Hasta el 5 de Enero....

En USA La cámara de representantes trata, pero se agotan los tiempos. No obstante y dada las circuntancias, digamos que la duda es hasta donde llegará la corrección, con el acuerdo corrige y oportunidad de compra, sin el acuerdo la baja será mas profunda y también será una oportunidad mejor y para mas largo plazo.

Por lo tanto, las próximas ocho semanas serán las que nos digan hasta donde llegan las correcciones.

El que desea "jugar" la baja, si usa stop loss, casi que 2000 puntos de Dow Jones son consecuentes con un "preacuardo" o "acuerdo transitorio"

Sin embargo, si el mercado se alinea a la economía real y la teoría que pregonamos desde aquí acerca de la W mundial con sumo protagomismo Europeo durante el primer semestre se va concretando, el 30% de los máximos serán los objetivos a buscar.

Argentina, dificil encontrar al algún colega o inversor que no vea al mercado para arriba. Es decir, todos del mismo lado del bote.

Por supuesto, que no podemos dejar de mencionar a los "mediocres" de siempre que tildan de alcistas y bajistas a los que intentamos analizar todas las variables de un mercado antes que el 2012 llegue a su fin.

En Diciembre de 2001 el mercado EN PESOS marcó mínimos, pero en dólares recién en Junio de 2002 lo hizo.

Si tenemos pesos, durante las próximas ocho semanas, veremos como corrige y quizá sea momento de compra. El que aprovechó esta onda cuatro, enjoy !!!

Pero, si estamos fuera del mercado y en moneda dura, solo resta esperar y tener paciencia, todavía no llega el momento de vender moneda dura y "juntar nominales", para eso falta.

Felices Fiestas.

Mundo, Argentina y Comodities para La Radio de La Bolsa Dic16 2012

Acceda al audio con click aqui

Se adjuntan unos charts para que analicemos juntos !!!

Merval en Pesos

Soja

A prestar atencion

El Euro muy "loco", sube y con firmeza mientras la Eurozona no para de dar señales de no crecimiento durante 2013, desempleo superior al 25% y ninguna señal que modifique el escenario previsto desde aquí.

En USA seguimos aguantando hasta que las manos empiecen a aflojarse, por ahora, el status quo favorece seguir subiendo y buscando maximos, hasta cuando? hasta donde? Hasta donde puedan y mientras puedan.

Argentina, dudosa, casi que si el mercado americano corrige unos 2000 y pico de puntos habrá que prestar atención, se está poniendo interesante nuestro mercado, las medias moviles semanales estan alertando de que hay esperanzas, diría que salvo una noticia inesperada o un movimiento brusco del tipo de cambio, la proxima corrección pueda ser oportunidad de compra, pero para estar seguros vamos a tomarnos cuatro o cinco semanas, los adrs en el exterior y las especies en nuestro país operan alcistas.

Desconfiamos todavía porque el escenario de fondo y los fundamentos siguen siendo los mismos que en los 2300 de Merval, rebote a 2800, tecnico? Dudamos, por ahora dudamos, en un mes aprox vamos a tener un panorama claro.

Pero como, no era Merval USD 200 ?

Bueno, justamente, este indicador todavía muestra señales que siguen activadas para buscar ese objetivo, sin embargo especie por especie, es otra cosa, veremos si se trató de un rebote técnico o un cambio de tendencia, por haora hay razones para pensar en ambos escenarios, y como siempre: para comprar siempre hay tiempo en nuestro mercado, para vender.....

Objetivos y argumentos para La Radio de La Bolsa Dic 10/2012

Click aqui para escuchar el audio

Fiscal Cliff allá, Judicial Cliff acá

Mas tiempo pasa, menos tiempo queda. Verdad de perogrullo pero siempre fáctica y sobre todo cuando de mercados se trata.

Mr. Obama avisó, el partido republicano sabe que sin acuerdo caen las leyes "Bush" y el menos 5% del PBI será un hecho.

Hasta donde tirarán de la cuerda solo los politicos lo saben y los que siempre sabemos que acceden a la información privilegiada.

A nuestro criterio consideramos que la posibilidad de arribar a un acuerdo antes de Navidad es muy improbable, de hecho el comienzo de 2013 sea con un acuerdo transitorio en el mejor de los casos. La idea de base es ajustar entre 0,5% y 1,5% del PBI, pero cuando la economía se mezcla con la política puede salir cualquier engendro.

En consecuencia y a medida que pasa el tiempo la preocupación irá en aumento.

Si ya estaba Todo Listo la semana pasada, hoy lo está aún mas.

El fiscal cliff es el tema para la transicion anual, pero el verdadero inconvenente durante el primer semestre será sin ninguna duda Europa, el final se puede imaginar, una Anmistía Continental, pero para llegar a ese estadío deberán sucederse varias crisis y elecciones claves como Italia en Abril y Alemania en Septiembre. Antes Grecia y un poco creible 124% relacion deuda/PBI para el 2020 no tiene sustentación, España y su espera para no pedir rescate contra mas ajuste tambien serán los temas a seguir.

Pero los mercados se anticipan y nuevamente lo que se espera que suceda en un semestre las "máquinas" y las reacciones humanas lo reducen a semanas, tal vez 9 o 10 semanas. Parece que la que viene será mas que entretenida.

 

 

Dow Jones

Un repaso , al petróleo solo lo salva un conflicto bélico de los USD 55.- , con Estados Unidos anunciando que se autoabastecerá en 2020, tan solo con mirar el comportamiento del Shale Gas para darnos cuenta su standard bajista de fondo.

La soja, solo la salva una inesperada y fenomenal inundación en Brasil o Argentina de los USD 400.- la tonelada en Feb/Marzo., ya que las cosechas record con demanda de estable a inferior, a mayor oferta...

El oro, si corrige a 1500 Oz, es para mirar con atención, zona de compra probable.

Seguidamente detallamos el ETF que replica el comportamiento de los comodiies agrícolas, un HCH que es de probable ocurrencia para nosotros con objetivo de USD 25.-, donde para nosotros será una alternativa de compra de mediano plazo.

  

Argentina

Con su propio "Judicial Cliff", cuánto tiempo tardarán alguna de las empresas que todavía cotizan en presentar un recurso judicial por incontitucionalidad sobre el Inciso K del artículo 20 ?

Los invito a que miren con detenimiento el comportamiento de Aluar, un chart muy parecido al Merval, pero con la diferencia que el tríángulo en su piso ya fue perforado y testeado desde abajo, un claro movimieno de continuación de la tendencia de fondo, bajista.

Aquí tampoco de la cruza de política y economía nace nada bueno.

Cómo actuará el mercado si nuestro escenario se cumple? Es decir, si el "yuyito" toma dinámica bajista, el Real juega su partido y el tipo de cambio se suma a esa dinámica ?

Será nominal o por tipo de cambio ? Piso en pesos en 2100/2300 ? Creemos que no. 

De haber un movimiento en sentido a "esos pisos" hay empresas que estan adelantadas en la baja, como TGS, PAMPA, entre otras que no han alertado a través de su volúmen que el escenario se modifique.

Por eso insistimos con el Merval 200 dólares con objetivo serio.

La semana que da comienzo el 10D bastará para sacar las dudas, a quien las pueda tener. 

Y por ultimo y antes varias consultas que hemos recibido respecto de participar en la invitación que hace YPF a la compra de obligaciones negociables, consideramos que no es éste el momento oportuno para esta clase de inversión, asimismo los bancos contribuirán a "la causa" seguramente.

Nuestro análisis para la Radio de La Bolsa Dic 3 2012

Acceda a la nota haciendo click sobre este enlace

Todo listo

El clima internacional está practicamente listo. Los objetivos de corto plazo también. Siempre intentamos "pensar" al mercado global en el mediano y largo plazo. En el corto y semana a semana es muy dificil, y existen analistas muchos mas capaces de marcar el rumbo en los índices para el trading que nosotros.

Nosotros vamos por otro objetivo, el mediano y el largo son las carteras que le permiten al inversor obtener una renta interesante, pero para ello, la inmovilización de los fondos que se destinan tienen que ser capaces de "aguantar" períodos mas amplios, a veces mas de lo que nosotros mismos imaginamos, producto de las diferentes coyunturas que se arman en los continentes.

Pero el futuro inmediato, es decir los próximos meses van a ser, y sin riesgo de equivocarnos momentos para aprovechar, oportunidades que no deben dejarse escapar.

Ya hemos marcado el camino del semestre. Ya vemos las señales cada vez con mas claridad. El Real en Brasil, el final del ultimo rebote de la Soja. El "Fiscal Cliff" en USA. El plan tipo "Marshall" en Europa.  Solo faltan los movimientos de precios de especies y de monedas, el rumbo esta claro y los estados de ánimo empiezan a descompensarse.

Argentina, sobre la Reforma ya se habló mucho, de hecho nosotrros hemos sido consultados por Infobae.Com y por El Exprimidor de Ari Paluch en FM Metro. Todo bien pero el Inciso K complica, ya veremos.

Pero y una vez mas, esto es por plata y cuando las oportunidades se dan, la plata va a aparecer.

Seguidamente adjuntamos un chart que puede servir de guía para el futuro. Una especie líder GGAL Grupo Financiero Galicia de nuestro país, pero medida en dólares, tipo de cambio "ilegal". Saquen conclusiones. Las fases puedan quiza ser mas rápidas que lo visto hasta ahora. Y recuerden que alguna vez hablamos de plata, pelotas y paciencia.

Nada nuevo

Nada nuevo, dicho de otra forma, nada que no esperemos desde la Eurozona y las pocas noticias que llegan desde Estados Unidos.

Esta todo dicho en Devaluación Global la semana pasada.

Argentina, nada nuevo tampoco, sigue gobernando la ideología y el pragmatismo se aleja cada vez mas ya no solo de los mercados sino de cada cosa que todavía pueda quedar sana.

El fin de año para Radio de La Bolsa

Acceda al audio con click aqui

Devaluación global

De muy corto, Lunes y Martes previos a Acción de Gracias en Estados Unidos la preocupación parece que va a seguir, Miércoles previo y como históricamente lo hacen, pese a un probable mal dato de desempleo quizá venga el rebote esperanzador.

Pero de corto y pasada la fiesta tan tradicional para el ciudadano americano, las cosas pueden volver a complicarse. Pese a las declaraciones de los principales partidos políticos, el ver para ceer es cada vez mas significativo en si podrán morigerar el inevitable ajuste fiscal.

La inflación se va a hacer esperar, pero el momento de realizar un ajuste es mejor que hace dos años.

En una guerra los techos y los pisos se rompen, en los mercados normalmente se respetan hasta que una o varias noticias que se acumulan generan un onda expansiva que superan soportes y resistencias, creemos que estamos frente a uno de esos casos.

Las preocupaciones que venimos expresando respecto de un conflicto bélico a gran escala ya la hemos transformado en un deseo de que nos estemos equivocando y quede todo en un amague, pero tememos que la cosa empeore en Medio Oriente y tal vez se sume algún actor de relevancia, ojalá no suceda.

El comportamiento de las monedas, cualquiera sea la parte del globo que miremos están indicando que un fortalecimiento del dólar es inminente, los países que dependen de la exportación de sus materias primas, a la luz del final de ciclo que puede apreciarse en el Cobre, Café, Cacao, Azúcar, Gas natural, Granos y Metales han estado tomando nota de ello, salvo "penosas" excepciones e iniciaron un proceso de devaluación de sus monedas, Colombia, Brasil, Japón, Perú, Chile, Canadá entre otros son los más adelantados en este proceso.

Entonces la ultima parte de Noviembre y principio de Diciembre será caliente, una parte la aportará el fortalecimiento del dólar y otra la caída de los mercados medidos siempre en esa moneda.

Dow Jones, S&P, Tranportes y Nasdaq tienen en el horizonte la media movil semanal de 200, ahi quizá se arme el rebote mas interesane para concluir el año.

Por obvias razones, a este comoditie solo lo salva de la caída la escalada del conflicto, pero es para mirar con atención, seguidamente detallamos el chart del ETF que replica el petróleo en NYSE.

Argentina, a seguir esperando la llegada de los objetivos planteados, llegarán inducidos o llegarán por venta sin respaldo de garantías, o por "flojedad de papeles", la caución es todo un tema, pero llegará.

La economía sabemos como está, la trilogía mortal está empezando a entrar en acción, no obstante y mientras se conocen noticias de default técnico, la posibilidad de que nos bajen un escalón y dejemos de pertenecer a mercado de frontera harán que las oportunidades de compra lleguen cuando tengan que llegar, Merval 200 y si exagera Merval 100 son las dos oportunidades históricas que se nos presentarán en el corto y el mediano plazo, a cuidar las balas porque toda crisis encierra una oportunidad. Y los que estamos en el mercado hace tiempo sabemos que estamos frente a una mas.

Análisis Global para Radio La Bolsa Nov 12 2012

Acceda al audio haciendo click aquí

Los primeros cien dias y la trilogía mortal.

Estados Unidos ya tiene aclarado su futuro para administrar los próximos cuatro años, practicamente no ha cambiado nada con esta elección, salvo que las gobernaciones son mayoritariamente republicanas.

Tiene varios desafíos por delante, de corto, de mediano y largo plazo. Y a diferencia de países en desarrollo como el nuestro, ellos tienen fuerzas de pensamiento y actúan en consecuencia.

En el corto plazo, Abismo Fiscal y si se cae en él, la caída automática de todas las exenciones impositivas, en este caso se llegaría sin acuerdo ninguno entre ambos partidos, ajuste fiscal.

En caso de acordar una prórroga para el desendeudamiento, será bajo un compromiso de "cobrarle a alguien" impuestos adicionales, unica manera de un si del "tea party", ajuste fiscal igualmente.

De mediano plazo necesita seguir exportando sus problemas a través de la colocación de sus bonos del tesoro, para que sigan siendo atractivos, no puede permitirse una nueva baja en su calificación de deuda.

Su relación deuda/PBI debe ser sustentable o por lo menos llevar adelante medidas urgentes que marquen ese camino.

De largo plazo, con inflación y desempleo en valores de piso para nosotros, consideramos que lamentablemente estos factores sufrirán incrementos a partir de este nuevo mandato. 

Para bajar el desempleo USA necesita crecer por encima del 3.5%, todo valor por debajo de éste mantiene lo logrado hasta ahora, que si bien evitó un colapso, no cubre las expectativas de llevar al mundo a una recesión global.

Los primeros cien días, a nuestro juicio será la única alternativa para llevar adelante las medidas antipopulares que deben tomarse, los planes cuantitativos están agotados, sirvieron para patear hacia adelante un problema que debe solucionarse sin más trámite, el mundo esta esperándolo para seguir el mismo camino.

Pero los mercados se anticipan y quizá, cuando las cosas economicamente durante estos primeros cien dias se vayan conociendo, el mercado ya concluya su fuerte corrección y entonces los 9500 puntos de Dow Jones y una S&P por debajo de los 1000 puntos sean el piso sólido que el mercado elija para empezar de nuevo. (Con los lógicos rebotes intermedios, aclaro para los más críticos)

Lo visto hasta ahora, insistimos fue un fabuloso rebote contratendencial de tres años, clásica "W" como marca la historia.

Las deudas mundiales deben ser tratadas de manera urgente, es un cambio de ciclo, donde el valor de las cosas deben volver a su nivel natural, sin burbujas, para dar comienzo a un nuevo ciclo sustentable y de crecimiento lento al principio y con el costo social que ya los países europeos están pagando y los emergentes comenzarán a pagar con el final de ciclo de comodities ya concluído.

Solo le damos margen al petróleo y estrictamente por razones de índole bélico, sigue preocupándonos Irán.

La transformación y los cambios hacia un Nuevo Orden Mundial están iniciadas, las elecciones finalizadas en USA y en la CHINA en su partido comunista finalizaron con éxito. No hay mas tiempo para perder.

Argentina

Con la Reforma del Mercado de Capitales, los agentes y sociedades de bolsa estan en plena transformación, fusión y en algunos casos cese de actividades.

La RPC (Responsabilidad Patrimonial Computable) es el tema a "cuidar" hasta tanto la reforma se defina y las cosas vayan decantando.

En tanto, cada balance que llega bueno o malo, aprovechan para desarmar aquellos que tienen compromisos de garantías con sus carteras propias.

El mundo dirá hasta cuando puedan sostener "aca" los precios de especies que tambien cotizan "allá". Creemos que muy poco tiempo, de hecho la semana que terminó el 9N pudo haber sido la ultima.

Pero otra "carta documento" recibió nuestro país y la debemos contestar el 2D. Pagar a los Hold Outs es todo un tema, y además el otro problema radica que ante el efectivo pago, si se realizara, habilitaría a los fondos que entraron al canje a iniciar acciones legales para cobrar el total también.

Sumemos que la principal empresa de nuestro país YPF tuvo que pagar una tasa del 20% anual por colocar deuda a 4 años de plazo.

Sumemos que nuestro riesgo país superó los 1200 puntos.

Con este escenario, no dudamos de un merval 200 en dólares.

El "contado con liqui" alerta que algo esta por pasar.

Pero, nosotros estamos llenos de "peros". Puede llegar la tarjeta Roja del FMI, la pérdida de autarquía de nuestro BCRA deja un flanco embargable (discutible por lo menos) y la expulsión del G20 no se puede descartar.

Con el 6N, Brasil puede acelerar su proceso de devaluación.

Merval 200, rebote y Merval 100 debemos sopesar muy seriamente durante el próximo año. No creemos que con nuevos mínimos en pesos si el Merval 100 se cumple.

2013 definitivamente el tipo de cambio, la importación de energía y el valor del yuyito, será trilogía mortal.

Marcelo Trovato

El mediano plazo para Radio La Bolsa Nov 5 2012

Acceda al audio haciendo click aqui

Costó pero se llegó al 6 N

Objetivo cumplido en el mundo. Tanto Europa, Emergentes y Estados Unidos llegaron hasta las elecciones mas relevantes del globo sin producir "ruidos" que interfieran la contienda entre una peleada puja entre demócratas y republicanos.

No es una elección mas, lo que depara para los primeros cien días de gobierno, no es para nada fácil y es imperioso que el impulso de un nuevo período ayude a que los costos políticos se paguen rápido y se diluyan durante el proceso de transformación que vivirá el mundo durante los próximos tres años.

La explosión de las deudas del mundo entero serán las estrellas del primer semestre.

El abismo fiscal y tema impositivo serán las primeras preocupaciones, pero el mundo se encamina hacia una transformación que desconocemos todavía el final, un nuevo Plan Marshal se estará gestando ?

Aún es demasiado pronto para aventurarse a hacer futurología, pero los hechos están a la luz de todos, las deudas tal y como se estan tratando en el mundo necesitan de una solución urgente.

Los mercados han llegado hasta acá, cumplieron, pero los players mundiales han aprovechado para vender y distribuir sistemáticamente, otro gran negocio estan armando, esta vez para el otro lado.

Dow Jones Semanal

Argentina, río revuelto.

Estrategias que se desconocen, la reforma es el tema descollante.

Amenazas de retiro de cotización.

Nuevas empresas que puedan "traer".

Nuestra visión. En Merval 200 hay que comprar.

Puede bajar aún mas que 200 dolares ? Si

Hasta donde  ? Merval 100

Que hacemos? Compramos mas.

Mientras tanto que hacemos? Esperamos a que aclare y jugadas cortas acompañanndo la corrección mundial.

Mercado de bonos? Río muy revuelto, pero que no significa ganancia de pescador. Cautela.

Balances proyectado Tercer Trimestre 2012

TENARIS              423 M
SIDERAR              288 M
YPF                       905 M
TECO2                  602 M
EDN                     -175 M
PAMPA E.             -83 M
GGAL                    348 M
MACRO                335 M
FRANCES             319 M

El mediano plazo para Radio La Bolsa

Acceda al audio haciendo click aqui

Crisis y oportunidad, depende de los tiempos

De los mercados mundiales poco se puede agregar, una semana de lateralización, con balances buenos y malos, pero de mediano la tendencia es claramente bajista en todo el globo. Hasta el 6 de Noviembre el mundo no hace olas, despues volverán a rodar las distintas alternativas, los charts que hemos publicado en anteriores semanas y cuyos objetivos trazamos, son los que mantenemos.

Merval y Argentina acusando recibo de las "cartas documento" que el mundo nos envía, Fragata, Griesa, YPF sin inversores, recesión,  y la lista puede seguir.

Merval intervenido, bajo esta administración gubernamental preocupa en el corto plazo, los antecedentes no la avalan.

Pero si lo vemos desde el punto de vista estratégico cuenta con nuestro beneplácito en virtud de los tres pilares fundamentales, integración provincial y nacional, regulación / tranparencia y mas mercado y negocios.

Nada de lo que el sentido común no indicara y que desde hace muchos años había que hacer, pero "la quintita era cómoda, dejaba ganancias" y se durmieron sobre los laureles los que ahora se lamentan.

Cuando el tiempo pase y las cosas se acomoden, quizá haya que esperar un tiempo mas, de hecho la acción que mejor cotiza en nuestro país es la "paciencia", la oportunidad de contar con un NYSE es altamente probable, con mas empresas, mas productos, mas negocios, mayores actores y se logre el objetivo que siempre debió haber sido prioritario, incrementar el nivel de penetración en el público inversor.

Nuestro país cuenta con uno de los tres mayores reservorios de shale gas del mundo, Vacas Muertas, al mundo le interesamos y mucho, es lo que augura un futuro plagado de negocios en el plano bursátil y financiero.

Pero mientras esperamos que todo pase, altas dosis de paciencia y a esperar que las cosas se acomoden, si lo hace con un giro copernicano el Gobierno Nacional será mejor, sino lo hace, el mercado lo hará indefectiblemente y será mas traumático como muestra la historia.

Radio Desde la Bolsa en Directo - Octubre 22

Acceda al audio con click aqui

Crash de 1987, recuerdos del futuro ?

No fue la mayor caída de la historia del Dow Jones, pero tiene la fama de serlo. Han pasado ya dos décadas, pero el famoso y dramático ‘Lunes Negro’ –‘Black Monday’ para los anglosajones- todavía retumba en las memorias de millones de norteamericanos. Aquel fatídico 19 de octubre de 1987 los cimientos de la mayor bolsa del mundo, Wall Street, se tambalearon por del pánico de millones de inversores que se lanzaron en masa a vender sus acciones.

Hoy, más que nunca, cobran de nuevo vida los temores y los recuerdos de hace 20 años, cuando Wall Street registró su segunda mayor caída diaria de su historia –la mayor se vivió en diciembre de 1914- en un inigualable terremoto financiero. Aquel día, el Dow Jones se colapsó, registró una caída del 22,6% -más de 500 puntos- y cerró la sesión a sólo 1.738 puntos. Sólo el 12 de diciembre de 1914 supera estas cifras con una caída del 24,39% en un sólo día.

El desplome bursátil superaba incluso al del 28 de octubre de 1929, cuando el principal indicador de la bolsa de Estados Unidos cayó un 12,8%, como preludio a la crisis económica mundial vivida durante la década de los 30 y conocida como la Gran Depresión, periodo durante el cual las bolsas estadounidenses perdieron de media un 80% de su valor.

Aquel 19 de octubre, los inversores perdieron más de 500.000 millones de dólares en un solo día en la bolsa neoyorquina. El pánico no tardó en extenderse con rapidez al resto de mercados financieros. En horas, la bola de nieve se transformó en pánico global. Cuentan las crónicas de la época que un fallo en el novato mercado electrónico -recién instalado en Wall Street- y en el mercado de derivados fueron la chispa que dispararon las alarmas. Fue la excusa.

Google - Actual

Paralelismos y diferencias

Las causas que desencadenaron esta huida masiva de la renta variable se debaten incluso en la actualidad, pero todavía no se han encontrado respuestas satisfactorias. No obstante, son muchos los expertos que encuentran numerosos paralelismos entre lo que sucedió en octubre de 1987 y la situación actual de los mercados.

Las más llamativas: cinco años consecutivos de ganancias en el mercado, máximos en bolsa, una fuerte depreciación del dólar, una fuerte subida de los precios del crudo y las materias primas, y una gran volatilidad. A lo que hay que unir el elevado déficit en la cuenta corriente y presupuestos de Estados Unidos y la aparición de China como el temible rival económico.

En 1987 fue Japón quien asumió este papel. “El mercado estaba muy caro y estaba buscando alguna excusa para reaccionar”, comentaba recientemente a varios medios norteamericanos es que fuera presidente del New York Stock Exchange (NYSE), John Phelan, en aquellos tiempos.

Pese a todas estas coincidencias, lo cierto es que la mayoría de los expertos no creen que sean el preludio de un nuevo crash bursátil. En general, el sentimiento no es como el de 1987. Hay temores inflacionistas pero entonces la inflación era mucho más alta.

Los tipos de interés estaban subiendo, mientras que ahora han empezado a bajar. De hecho, el pasado 18 de septiembre, la Reserva Federal rebajaba los tipos de interés del 5,25% al 5,75% con la intención de aliviar el cuello de botella crediticio y el mercado no descarta una nueva rebaja.

A todo esto hay que sumar las importantes diferencias que ha provocado el paso del tiempo así como la implantación de las nuevas tecnologías. El mercado es ahora más grande, más tecnológico. Es más fuerte, de lo que era entonces, dice John Thain, actual presidente del NYSE. En el ‘Lunes Negro’, el mercado negociaba 604 millones de acciones mientras que ahora el NYSE negocia de media de 2.800 millones de acciones diarias.

Además, para los inversores individuales, los mercados son ahora más accesibles que hace dos décadas. Es más barato acceder a ellos y la negociación es más sencilla. Los datos así lo reflejan: en 2005 un 50% de los americanos invirtieron en renta variable frente al 32% de 1989, según Securities Industry and Financial Markets Assn.

Las bombas de relojería

Un factor común a varias crisis financieras (1929, 1987) son las 'bombas de relojería' financiera, como algunos han denominado a los vehículos de inversión altamente apalancados que terminaron por caer a las primeras de cambio de las condiciones de restricción del crédito. Los famosos trust financieros de los años 20 -híbridos entre fondos y hólding financiero- supusieron una gran lección para los mercados y las autoridades económicas.

Funcionaban y actuaban con base en el endeudamiento, el crédito y la revalorización de los activos en los que invertían. Conforme la crisis fue avanzando fueron cayendo por las ventas forzadas de participaciones y ejecuciones de las garantías en las que apoyaban sus inversiones. Son muchos los expertos que han alertado sobre las figuras de los fondos de capital riesgo y los hedge funds.

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean Claude Trichet, alertó antes del verano sobre el inquietante triángulo de vulnerabilidad que configuraban este tipo de fondos junto a los productos estructurados de inversión (SIV). A toro pasado, el tiempo le ha dado la razón.

La creación del fondo Mesías para facilitar la liquidación de las inversiones de estos SIV en el mercado hipotecario de EEUU ha colocado en el punto de mira los fondos de alto riesgo, los hóldings, los compañías con deuda en niveles fuera de órbita. Es el principal temor de la actual crisis.

Con las bolsas en máximos históricos, la caída en desgracia de financieras, bancos e inmobiliarias en la crisis subprime ha puesto las bases para el final del actual mercado alcista, iniciado en marzo de 2003. Después de cuatro años y medio de escalada ininterrumpida en las bolsas, el ciclo temporal del mercado comienza a sincronizarse con otros periodos. La crisis del 1987 llegó tras un lustro de euforia, la del 29 tras una década.

CHART ACTUAL

FONDO PIMCO - CHART ACTUAL

El reloj corre...

El 25 de Junio de este año decíamos lo siguiente Deuda, el comun denominador global, allí haciamos mención al Oro, a los mercados y en lo que respecta al mercado local, publicamos un  chart de GGAL.

Casi que pensando en lo que podemos esperar para lo que resta del año y a partir de la decisión adoptada por el Eurogrupo y la víspera de las elecciones en USA la argumentación vuelve a ser la misma y el escenario paralelo.

Quizá ante una eventual victoria de Rommey, el Oro despegue hacia nuevos máximos, pero si Obama logra ser reelecto la corrección de los comodities en general puede involucrar tambien al metal.

La bisagra será indudablemente el 6 N, algunos países estan caminando sobre un alambre haciendo equilibrio, solo resta esperar el desenlace.

Los puntos de compra, los estados de ánimo están por llegar, esta semana empresarios y demas yerbas han estado embuídos de un optimismo que mas que tal, es una expresión de deseo y el mismo temor. Pero los niveles de emisión, de expansión y estancamiento se ocuparán de hacer el llamado a la realidad.

Panorama Financiero para El Cronista Comercial

Acceda a la video entrevista haciendo click aqui

Desde la radio Octubre 15 2012

 Escúchenos haciendo click aqui

Audio Desde la Bolsa en Directo Octubre 15 2012

"6 N" Valores críticos

Por estos lares se ha puesto tristemente de moda vivir con un horizonte muy corto, casi que pensar a mas de una semana es de kamizaze.

Sin embargo el mundo espera el 6 N, que tambien se usa ahora mencionar así a las fechas relevantes.

El 6 N será el día que Estados Unidos anuncie su nuevo presidente o nuevo mandato del actual.

Hasta ese entonces los balances en el mundo marcarán el ritmo de los mercados, de tendencia bajista de fondo, pero la volatilidad tambien será protagonista en Europa y Wall Street.

En nuestros análisis de semanas anteriores "Las Tres E" fuimos claros. Abismo fiscal y reforma o no impositiva son las espadas de Damócles. La similitud a 2008 es notable. Valores criticos.  

En nuestro país, reina la incertidumbre y potenciada por sucesos locales, pero la incertidumbre es simplemente por los tiempos, el resto esta cantado y tambien lo adelantamos en entradas anteriores.

Estamos muy cerca...

Tenaris - Argentina

Dilema que viene, Bonos o Combustible ?

El gobierno argentino estima una cosecha de entre 50 y 55 millones de toneladas presupuestadas a 580 USD la tonelada. Y tambien el BCRA acaba de anunciar que pagará los bonos nacionales en la moneda comprometida.

Si la Soja, cumpliendo con en fin de ciclo que estamos viendo durante el primer trimestre de 2013 se situara en un valor de aproximadamnente 300/ 350 USD el ingreso de mas 8000 millones se tranformaría en una quimera.

Eventualmente y de darse este escenario, debiera optarse por usar los ingresos por exportaciones para pagar combustible o pagar los bonos.

Entonces, si este escenario finalmente se cumple, Ud. que opina? Cual opción elegiría?

Grafico Semanal Soja

Punto de compra

En función de lo que argumentamos, como siempre nos gusta, es decir, efectuar un análisis fundamental apoyados en elementos técnicos contextualizados en una coyuntura global siempre se desprende una idea de lo que puede realizar el mercado. Tal lo realizamos la semana pasada en "Las tres E"

Seguidamente ponemos a vuestro análisis nuestra idea acerca del punto de compra para el armado de cartera a nivel nacional de mediano y largo plazo.

El mercado tiene buenas y malas épocas, con amenazas de nuevo impuestos, intervenciones y demas yerbas, pero 158 años de antiguedad prueban que los buenos negocios trascienden gobiernos, autoridades y coyunturas.

Dos charts con un mismo objetivo técnico, pero con distintas monedas, la nacional y el paralelo o blue. En algún momento serán coincidentes y será el momento de sembrar para cosechar grandes rentas en el mediano y largo plazo.

Merval en dólares (blue)



Merval en pesos



Bovespa, el índice clave

Con la finalización del ciclo de comodities, el índice a seguir entre los mercados emergentes con mayor impacto sobre nuestro el nuestro así también con en nuestra economía es el Bovespa de Brasil medido en dólares.

Asimismo y post elecciones americanas, no debemos descartar un proceso devaluatorio en nuestro vecino país. Corregido el dato de crecimiento por el Banco Central Brasilero crecen las probabilidades que esto suceda antes y/o durante el semestre Oct 2012 / Mar 2013.

Asimsimo y tal como los indican, medias móviles, volúmenes, osciladores y figuras la probabilidad de ver una drástica corrección en este mercado es muy alta. Cuyo objetivo y consecuente con el fin de ciclo es la base (o el comienzo del ciclo que finaliza), es decir 11.000 puntos siempre medido en dólares.

Bovespa en dólares - Semanal

Las tres "E"

El ultimo trimestre de 2012 y comenzando por el mes de Octubre pareciera tener un mismo comienzo pero tal vez con finales diferentes. Un juego de palabras que se entrelazan con un juego de letras y al mismo tiempo con un fin y con un principio, depende la parte del mundo adonde apuntemos.

Emergentes, Eurozona y Estados Unidos, tres coyunturas diferentes y en estadíos distintos.

Estados Unidos, a días de una elección presidencial, el abismo fiscal y el interrogante a nivel impositivo. Burbuja en bonos del tesoro. Desempleo estancando. Inflación incipiente pero lejana aún.

Eurozona ganando tiempo para que finalmente una reestructuración de deudas a gran escala termine con tanta angustia y dinero impagable, pero antes los ajustes para colocar el valor de las cosas al lugar desde donde nunca debieron haber salido, un "estado de bienestar sin sustento en el tiempo", casi artificial, si le quitamos todo rasgo de populismo.

Emergentes,  y un final de ciclo de crecimiento de diez años, un cambio en los vientos que empujaron comodities de todo tipo, alimentarios, minerales y energéticos a niveles insoportables para el resto del mundo pero que han servido para que algunos de los países integrantes de ese grupo rompan la barrera del estancamiento y la condena al fracaso, Brasil, Chile, Perú, Uruguay, Colombia, ni que hablar de India. China prefiero dejar para otro momento por su relevancia. Otros, como Venezuela y Argentina, de la mano del legitimo voto de sus ciudadanos, a nuestro juicio han dilapidado una vez mas esta oportunidad y creemos, deberán volver a empezar.

Si se tratara de economía pura, lisa y llana estaríamos obligados a medir el impacto a nivel global de cada uno de los estadíos donde se encuentra cada continente, pero en términos de mercado, nos da la sensación que podemos obviar varios párrafos al respecto.

Luego de la corrección a la que estamos ingresando en casi todo el mundo, que suponemos se prolongará durante gran parte del mes de Octubre y con fuerte volatilidad, no todo será lo mismo para el mediano y largo plazo.

Estados Unidos y al margen de algún máximo adicional que no podemos descartar ver hasta el fin de año, valga la aclaración, será oportunidad de venta de renta variable y bonos del tesoro.

Eurozona, imaginamos un proceso "japonés" con un lento reacomodamiento de variables y procesos socio políticos que le agregará un alto componente de volatilidad en su moneda común y mercados bursátiles.

Emergentes, consecuente con un final de ciclo, la distribución y venta realizada en máximos durante todo este año, será momento de recompra durante el primer semestre de 2013, para volver a iniciar un nuevo ciclo, donde y como siempre, las acciones se anticipan entre uno y uno y medio año a la economía real. El caso mas interesante para seguir es el Bovespa de Brasil, ya que la posibilidad de una corrección de un 40% de índice medido en dólares es de alta probabilidad de ocurrencia a lo largo del período Oct 2012 / Marzo 2013.

Argentina,  un país con buena gente, pero con dudosos datos estadísticos y bastante adelantado el mercado bursátil o lo que queda de él a los acontecimientos, por lo menos medido en nuestra moneda. No obstante y luego de las ya descontadas malas noticias en los precios llegará el tiempo de la compra.

Pero insistimos, si cuando sube, el final es de euforia.

Cuando baja, el final es con pánico.

Entonces, pensando en nuestra moneda, los mínimos del mercado nacional nos parece que los veremos este trimestre. El resto dependerá del tipo de cambio.

Y finalmente, cuando el mercado tenga la leve sospecha que todo tiene un final, todo termina, será la hora de volar.

 

Se acerca la definición...

El siguiente, es el chart del Merval en pesos de Argentina, la finalización del rebote y armado del segundo hombro con expansion de volumen que dará lugar al cumplimiento de los objetivos que consideramos serán oportunidades de compra de mediano y largo plazo.

La paciencia tendrá su premio, los estados de ánimo no deben modificar el razonamiento lógico, a partir de la coyuntura vs. movimientos espasmódicos que infieren a errores graves.

Veremos en las próximas semanas si nuestro escenario se cumple.

Los mínimos en pesos están por llegar

En los extremos de mercado aparecen los estados de ánimo mas fuertes y que hacen que interfiera en el razonamiento lógico.

Cuando estamos sobre un rally alcista y éste esta llegando a su fin, aparece la euforia, a la que si le hacemos caso, no vendemos y quedamos atrapados justo sobre el final. La euforia nos dice que cada hora ganamos mas, sin embargo la razón indica que es momento de vender.

Cuando estamos sobre un rebote contra tendencial, en un momento coyuntural como el actual, es donde mucho mas cuidado hay que tener, ya que tras la euforia a partir de que algunos papeles suben con fuerza, de sobrevenir un fracaso de ese rebote, es donde rápidamente puede aparecer el pánico.

Solo el pánico puede aflojar la manos de tenedores de activos que se encuentran en precios muy baratos, solo un fracaso con expansión de volumen y movimientos en el tipo de cambio hacen perder a la razón su protagonismo y el estado de ánimo se apodera de los bolsillos asustados.

El caso argentino actual puede ser un claro ejemplo las próximas semanas. Si vemos un Merval en 200 dólares,  la historia se habrá repetido una vez mas.

Quién no conoce al panadero....

Ciudadano, usted que tiene incertidumbre, que sabe que sus ahorros en el banco cada día valen menos, porque la inflación supera la tasa de interés que le paga cualquier entidad bancaria, o bien que tiene miedo que a su casa entre el amigo de lo ajeno y tampoco el colchón es una opción.

Lo invito a realizar un ejercicio simple, muy simple. 

Comencemos

Usted conoce al panadero del barrio, o al dueño de la fabrica de pastas, o al mecánico o al dueño de la quesería ? Ese que hace un tiempo atrás usted ha visto como se alquiló el local y ahora le va bien, le supo ir mucho mejor, pero ahora, pese a todo vende y esta medianamente bien.

Seguramente a su mente ya le apareció esa persona cercana a su casa que reúne esas condiciones.

Ahora bien, supongamos que ese comerciante exitoso al que usted conoce le propone que participe del negocio, que aporte un 10% y se transforme en socio minoritario del comercio. Entonces usted va a tratar de valorizar el comercio en base a su facturación, ubicación, producto, calidad de servicio y expectativa hacia adelante, eso tendrá un valor "x" desde donde deberá tomar la decisión de participación con un porcentaje.

Ahora también supongamos que su comerciante amigo, ese el del barrio, le dice:..."hagamos una cosa, yo que soy el que conoce el negocio me ocupo de todo, vos no trabajes, yo cada tres meses te presento los números y ante cualquier novedad buena o mala en el medio de cada trimestre te aviso, y a fin de cada año, te presento los números consolidados de como nos fue y repartimos ademas de la ganancia, alguna ganancia adicional".

No me diga que no se le cruzó a ningún comercio cercano a su zona y que sabe que le va bien ?

Bueno, ahora yo le hago otra pregunta:

No le gustaría que el dueño de Aluar, o el dueño de Siderar, o el dueño del Grupo Galicia, o el dueño de Pampa Energía le haga esa misma propuesta? 

Son "comerciantes" con extensa experiencia, antiguedad y en algunos casos líderes en su rubro.

De hecho usted cuenta con una ventaja inmensa, la decisión esta en sus manos, ya que comprando acciones de cualquier empresa cotizante en nuestro mercado de capitales está haciendo lo mismo que con su comercio amigo pero con la diferencia que ese amigo creció mucho mas y cuenta con mas historia para contarle acerca de su negocio, de como le fue, como le va y como le irá. Y que además cada trimestre le presentará los números a ud. y al resto del mundo, los hará públicos, osea mayor responsabilidad aún.

   

Estará en usted, solo en usted, sopesar todas las variables para llegar al valor de cada compañía, ayudado por un contador amigo, un analista amigo o simplemente con su sentido común.

Señor ciudadano de este país, lo estoy invitando formalmente a participar de la economía real, no de ninguna timba, ningún casino, hágase socio de un exitoso, tal vez no llegue al 10% pero el porcentaje al que pueda llegar e ingresando en el momento oportuno puede hacerlo cambiar su standard de vida en muy poco tiempo.

Ciudadano, esta es la bolsa, el mercado de capitales, eso que desconoce y que en consecuencia le teme, se esta acercando la hora de pensar en alternativas nuevas, que el mundo ha probado con éxito a lo largo de la historia y que se lo puedo probar cuando usted guste.

Anímese a informarse, todavía esta a tiempo !!!

El momento de juntarse con algún amigo exitoso está por venir, todavía no, pero esta muy cerca, tiene tiempo para atreverse a cosas nuevas.

Marcelo Trovato

Analista

.

El análisis para la radio Desde La Bolsa

Escúchenos haciendo click aqui

Llamativa decisión...

El argumento de la Reserva Federal para lanzar este nuevo plan de estimulo que semeja mucho a un nuevo QE3 se sostiene sobre la base de la pobre creación de empleo que se manifiesta en la economía americana.

Sin embargo, el QE1 y el QE2 tampoco lograron dicha generación, y es mas, en las minutas de meses atrás, los gobernadores de la Fed en su gran mayoría objetaron lo realizado y además sostuvieron que había fracasado la politica monetaria llevada adelante.

Siguen salvando bancos y comprándoles las hipotecas incobrables.

Pero nos preguntamos que tan duro es el futuro que están dando salida de posiciones tan agresivas ?

Sale Grecia del Euro ? Una guerra inminente ? Cambio de signo político gobernante en USA ? y consecuente adiós a Ben Bernanke y un ultimo favor a la banca?

Europa sigue encerrada en el laberinto del tiempo, además del país heleno, España e Italia 

Por ahora mantenemos nuestra visión, seguimos mirando, faltaba un festejo y lo dijimos la semana pasada, ya lo tuvimos y con toda la carne puesta al asador, todas las balas usadas, veremos la segunda quincena de Septiembre y Octubre que tan bajo corregimos. 

Habíamos dicho que la semejanza a 2008 era muy sugestiva, pero que el porcentaje de baja iba a aclarar el panorama entre bajista y corrección, por ahora nos mantenemos firmes en nuestra argumentación.

DJT Trans
americano semanal

Argentina, rebote de la muerte. Algunos vendemos un poco mejor otros un poco peor, pero si anticipara inflación los volúmenes hablarían y este no es el caso.

Nadie vende moneda dura para entrar a un lugar que no sabe si va a poder salir, sin embargo los que están atrapados tendrán una visión distinta, que respetamos. Merval 200 mas que nunca.