EDITORIAL CON UNA SEMANA DE ATRASO.
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ARGENTINA
"TE ACUERDAS DE AYER, ERA TAN NORMAL. LA VIDA, ERA VIDA... Y EL AMAR NO ERA PAZ, QUE EXTRAÑO. AHORA ME SIENTO DIFERENTE. PIENSO QUE TODAVÍA QUEDAN TANTAS COSAS PARA DAR. " Decía Serú Giran hace muchos años atrás.
Tuvimos doce años de decadencia, que rompieron con todos los valores morales, que recrearon odios que ya habían empezado a cicatrizar, que arrasaron con todas las instituciones y nos volvieron a dejar en la quiebra como Nación. Y lo que es aún peor dejaron a la mitad de la población engañada, creyendo que lo vivido se podía sostener en el tiempo.
Hoy nos enfrentamos a una administración que se debate entre comunicar la verdad y asumir los costos de decirla (Carrió/UCR/Frigerio) y otra que quiere esconder debajo de la alfombra la realidad para permanecer sin trascurrir, sin honrar a la República. (Duran Barba/Marcos Peña).
Se escurren entre los dedos los primeros cien días alternando buenas y malas, las buenas con aroma a populismo (mínimo no imponible pero sin tocar tablita de Machinea), las malas sin sustento que las justifique (retiro de retenciones a minería). Por citar algunos ejemplos.
En Brasil ya son seiscientos los presos entre funcionarios públicos y empresarios, en nuestro país, salvo perejiles como Boudou, Fariña, Jaime, todavía seguimos esperando a Marzo ansiosos por ver resultados. Y dejar atrás lo que se dice por ahí, que Franco Macri pactó hace ya tiempo impunidad con CFK y por eso ella jugó a perder.
Pero Ud. lector dirá mucha política y de economía y mercados cuando se habla...? Y tiene razón.
Nosotros tenemos otras razones y son simples, todos los caminos conducen a #1M y la apertura de la Asamblea Legislativa, de lo que surja en ese discurso se desprenderá lo que podamos esperar en términos económicos y bursátiles.
No coincidimos con la idea de dividir en dos semestres al año 2016 respecto de las metas de inflación.
En función de qué ? Secando la plaza de pesos y controlando precios se llega en el mejor de los casos a una estanflación lenta.
El ya seguro acuerdo con Hold Outs después de derogar la Ley Cerrojo permitirá endeudarnos mas, el PBI lo permite emitir deuda externa, pero para qué ? Para financiar el super gasto público.?
Hasta el hartazgo seguimos sostenendo que el atraso cambiario es monumental. Y en consecuencia esperar inversiones es una entelequia. Y sin inversiones no se pone un país en marcha, shock o gradualismo pero sin inversión da lo mismo.
Ver un dólar blanco/blue a $18.- a fin de Marzo/Abril es esperable, anclarlo en $15.- le va a costar muchas reservas al BCRA y va a acelerar el proceso recesivo.
Por eso el #1M es la bisagra para los próximos dos años hasta la elecciones de medio término.
Aluar/Siderar/Molinos/Come/Pesa/Tenaris son las especies que merecen un seguimiento por diversas razones fundamentales, situación patrimonial, endeudamiento y escenario global.
El resto Pampa/Edenor/Transener y Bancos están agotadas, tienen mas argumentos para bajar o flotar que para crecer en sus cotizaciones, la razón principal, el futuro.
Nunca como ahora el mercado de opciones jugará un rol clave para conservar el poder adquisitivo de la inversión.
En ADRs juegan Vale y APBR, una va a crecer varias veces de la mano del dólar, la otra hasta pueda llegar a ser deslistada de New York, solo con leer cada noticia que surje alcanza.
La renta fija ya tiene descontado el acuerdo en sus valores y si se acuerda, se emite deuda y si se emite las paridades van a sufrir, dejaron de ser atractivos.
MUNDO
En Argentina el #1M y en Estados Unidos el #4M, fecha en que se conocerá en dato de empleo, y que a partir de allí comenzará una nueva etapa para los mercados.
Tal como advertimos, los índices fueron en la búsqueda de las MM de 200 semanal, intentaron permanecer y aún lo logran.
Ahora bien, estamos ante un evento aún peor al de 2008, un crack ya no de deudas bancarias, sino de deudas de los países, entre ellos Estados Unidos, una guerra fría se está llevando a cabo con China, esta ultima intentando vender bonos americanos para lograr que el yuan se regularice en algún punto y USA los compra, omitiendo que entre 2008/2016 ha generado una burbuja de deuda histórica.
Pero justamente esta guerra nos obliga a plantear dos escenarios, a saber:
A) El original, con la ruptura de MM de 200, vamos a la de 360 Semanal, Dow 14.000, rebotamos fuerte una par de semanas y Boom !!! Deja Vu 2008 a 5800 puntos.
Y el segundo escenario que debemos contemplar ante la gravedad global, Oro demandado, comodities cayendo, banca europea al borde del colapso y año electoral en USA a saber,
B) Vamos como podemos sosteniendo como piso la MM semanal de 200 hasta Mayo y, tal como aconteció en 2008, recién ahí emprendemos el camino a los 5800/5900 de Dow Jones.
C) A nuestro juicio no hay C, y no quedan argumentos para sostener la burbujas de activos y mucho menos para seguir subiendo marcadndo nuevos máximos en índices americanos.
El TIEMPO ES VELOZ, para el #1M y para el #4M falta solo una semana, muy volatil, con fluctuaciones de precios entre grandes bandas intradiarias con el Oro y la Plata retomando la senda alcista.
