MAS VALE PREVENIR....

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ARGENTINA y MUNDO

Qué nos dice el diccionario acerca de la palabra Prevenir, tomar precauciones o medidas por adelantado para evitar un daño, un riesgo o un peligro.

Ya está, asumámoslo, nos vamos a endeudar en el exterior, el shock no se va a realizar, la inflación se intentará contener con herramientas monetarias y un lento ajuste fiscal.

Los que entienden que Argentina no debe endeudarse, no entienden nada. 

Y los que entienden que algo se debe hacer, llevar el tipo de cambio oficial a $ 35.- , despedir a un millón quinientos mil empleados públicos, dejar de emitir, etc tampoco entienden nada.

Porque lo que todos debemos entender que el país vive una coyuntura casi sin antecedentes históricos, medio país que se acostumbró al populismo, a un "poquito" de inflación, a que el capitalismo es mala palabra y que trabajar no es indispensable, los premios y castigos desaparecieron y todos somos dignos de un departamento de tres ambientes, que nos operen gratis en cualquier nosocomio por el solo hecho de haber nacido o tener un documento argentino.

La realidad es una sola, un Gobierno débil en ambas cámaras, obligado a negociar cada ley, con un grupete de infradotados que sueña con subir a Macri a un helicóptero haciendo lobby en cada intendencia del conurbano y una ex presidente que espera el primer tropezón para volver a la escena política y no justamente para apoyar este nuevo mandato.

Mientras el mundo se debate entre cuan grande y doloroso va a ser el cambio de ciclo económico. Con Japón, Ecuador y Corea del Norte al borde del colapso. China intentando ser el vencedor de su guerra fría y va a desplegando las alas para ser el primer cisne negro. Estados Unidos al borde de la recesión, aunque su buen marketing impide que se vea, y a horas de subir o avisar que va a subir sus tasas de interés en Junio y una deuda fiscal sin antecedentes.

Draghi que miente, dice que hasta acá con el QE y sabe que no le alcanza, gana tiempo, a ver si Asia cae primero.

Brasil, en medio de una crisis política pero la mas importante, la económica, con un Real a 3.70 está quebrada, no tiene chance de salir de una recesión y convulsión social inminente.

La administración Cambiemos eligió estar donde está y está haciéndose cargo, como puede, como entiende debe hacerlo, pero no da para que, por el solo hecho de mantener algunas variables y arreglar con los Hold Outs estén eufóricos ni mucho menos.

Lo único que se puede hacer desde nuestro lado es asumir que una Reforma Tributaria Integral aún no llegará, que seguiremos con tipo de cambio hiper atrasado, que la actividad va a caer, en consecuencia las ventas y que solo con un plan de Infraestructura el porcentaje de creación de empleos será digno, las tasas irán a buscar y hasta superar el 50% anual y ojalá la estanflación rápidamente mute a recesión, el mejor escenario posible para este año. Inversiones, salvo Holanda y algunos mas para especulación financiera no debemos esperar.

Dicho esto, ya la actividad bursátil acusó el golpe de las tasas, enemiga si la hay de éste pequeño mercado de renta variable, los balances, el pasado, en el futuro con el escenario descripto no vendrán mejores, entonces para donde es la bolsa, para abajo.

Si somos inteligentes y sabemos operarla, ganar nominales de la mano de la volatilidad puede rendir interesantes beneficios en el mediano plazo.

Sube, vendemos. Baja compramos mas con la misma plata y así sucesivamente.

Y cuando hay que cubrir, reponer garantías en Argentina o en el mundo hay que vender lo que hay, por eso en algún momento veremos bajar TODO, el Oro es el ejemplo mas claro para lo que vendrá, algunas semanas lo veremos caer, porqué? porque tienen que cubrir otras posiciones y es en este punto donde se genera la crisis, el Deja Vu 2008 viene, veremos la velocidad, si será rápida o lenta, pero será. Y falta poco, Mayo en el mejor de los casos, si es que la FED no la anticipa.

El PETRÓLEO dijimos que U$S 40.- dólares podía llegar, hoy y viendo como operó la semana pasada, si no lo hace antes del Miércoles, volverá a caer y fuerte, quizá hasta intentará perforar la barrera psicológica de los U$S 30.-

El Miércoles divide aguas, sin duda la Reserva Federal va a sugerir que lo hará en Junio o esta misma reunión será la segunda etapa de varias suba de tasas.

Visto y considerando los argumentos en base a la realidad, que ni mas ni menos nos arrojan nuestro país y el mundo, es indudable que estamos ante un período plagado de extrema volatilidad y al borde de una caída en todos los mercados de renta variable del mundo.

Mas vale prevenir, que reponer garantías.

APARIENCIAS

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ARGENTINA

Finalmente el #1M marcó el punto de partida para iniciar el camino hacia la República, se marcó un mojón desde donde se debe empezar a realizar la reconstrucción desde el tejido social hasta un llamado a la realidad de todos los agentes económicos, detrás de las palabras del Presidente aparece un horizonte de pujas, realineamientos y correcciones que llevarán por lo menos dos años de esfuerzos y padecimientos que con éste cambio de expectativas puede merecer la pena ser vividos. 

El tipo de cambio oficial generó que parte del Grupo Tilton pusiera un pie en el BCRA y a partir de que lo hizo el mercado recibió el mensaje y puso un pie en el freno, pero atención, no puso marcha atrás, frenar y mirar, solo con ver como el volumen se achicó esta semana alcanza para entender que, el billete sigue demandado y lo seguirá estando mientras siga artificialmente bajo. 

Con tasas superiores al 40% no se resuelve, sino que hasta que termine la película Hold Outs y nos podamos endeudar en el exterior habrá que sostener lo que el Equipo Económico sabe que tiene que hacer, pero también conoce los porqués de no poder hacerlo ahora.

No subestimemos a los integrantes del Ministerio de Hacienda y Finanzas, deuda para financiar gasto corriente puede pasar, pero lo que no va a ocurrir es que si la idea es esta, sigan los mismos referentes en sus cargos.

Las apariencias engañan, sepamos esperar.

La renta fija con emisión de deuda y caída en las paridades y en consecuencias rendimientos sugiere que no es aconsejable tener posición en las carteras.

En el horizonte se percibe dos períodos claros, el primero estanflacionario y luego por la caída de las ventas, los precios dejarán de subir y vendrá lo segundo la recesión.

La renta variable tiene tres razones para no subir y algunas pocas para valorizar algunas especies.

Las tasas son el principal enemigo de las acciones, el dólar es un competidor pero la tasa conspira contra el apalancamiento, otra razón es que estamos "allá arriba" en casi todas las especies y con todo descontado en cuanto a noticias coyunturales y finalmente la recesión.

La valorización de algunas puede venir por rebotes meramente técnicos, noticias relevantes y balances, es decir la hora de la selectividad, el timing y la buena información serán claves para operar el resto de un año plagado de complicaciones locales y aún mas internacionales.

Mientras los adrs brasileros festejaron la crisis del PT en Brasil, no olvidar que estaban en el inframundo sus cotizaciones, el vecino país de fondo continúa muy mal su economía y nunca se sale de un ciclo bajista con euforia y sin respiro, mas bien estamos frente a un mero rebote muy fuerte y pasajero que, quizá ya haya concluído o dure algo mas mientras se termina de vender y se forme una "corona de venta", ya la euforia dará paso a la lateralización y marcación de algún máximo adicional para que no decaiga la expectativa y poder seguir vendiendo con mas del 100% promedio de ganancia.

#Pampa Energía cayó en 18% en una semana porque anunció la compra de #Pesa que fue de $ 7 a $ 10.-, una merece un rebote, la otra un descanso largo.

#Mirgor con la ampliación de un contrato que firmó el año pasado con Toyota y que se anunciará post balance trepó de $ 900 a $1.100 y lo hará si puede hasta los $ 1.700.- una pena que no tenga un floating importante para poder aprovecharlo.

#Come esta semana que pasó presentó en New York los papeles para iniciar el trámite de cotización, va para largo, pero es un comienzo.

#Ts es hoy la especie mas barata del mercado local

#Aluar #Erar si bien han subido mucho, son de seguimiento constante.

#Colocar dinero a 7 días en el mercado bursátil paga 32%, atractivo para el colocador, e incluso para el inversor bancario que perdió la alternativa de ese plazo y puede hacerlo vía Bolsa, pero es muy cara para el negocio de fondo de la especulación y trading.

#Bancos, como anticipamos no están para el actual y mucho menos futuro momentos que vivirá el mundo.

Un párrafo para el "canto de sirena": inversores extranjeros. Y no es la primera vez que lo decimos, cuando vengan a comprar de verdad, asústense !!!

Las compras en emergentes no se hacen en los pisos, sino en el segundo subsuelo de precios.

Cuando un país llega a Investment Grade es compra o venta? es Venta (Brasil ejemplo mas cercano)

Cuando un país es CCC- o Default Técnico es compra o venta? es compra. (Argentina 2001)

MUNDO

En la editorial EL TIEMPO ES VELOZ  dijimos:

A) El original, con la ruptura de MM de 200, vamos a la de 360 Semanal, Dow 14.000, rebotamos fuerte una par de semanas y Boom !!! Deja Vu 2008 a 5800 puntos.

Y el segundo escenario que debemos contemplar ante la gravedad global, Oro demandado, comodities cayendo, banca europea al borde del colapso y año electoral en USA a saber,

B) Vamos como podemos sosteniendo como piso la MM semanal de 200 hasta Mayo y, tal como aconteció en 2008, recién ahí emprendemos el camino a los 5800/5900 de Dow Jones.

Del dato de empleo del #4M fue muy bueno, pero las remuneraciones cayeron algunos centavos, se aleja la inflación y la recesión merodea, habrá que esperar un nuevo retoque de tasas antes de lo que esperábamos ? Puede ser.

China cada día que pasa va desplegando sus alas conjuntamente con un par de países asiáticos para transformarse en el Cisne Negro de la caída a gran escala que estamos por ver en los mercados del mundo.

El escenario B va tomando cada vez mas cuerpo a la luz de como operan los comodities y principalmente el Oro.

Para terminar de confirmar este escenario debiéramos asistir a un mes de Marzo hiper volátil, con grandes fluctuaciones de precios.

De lo que no nos queda ninguna duda que enfrentaremos un período crítico Marzo/Agosto y que caídas en índices superiores al 30% durante este período las vamos a ver, solo falta que los bonos del tesoro, la Reserva Federal y China sigan emitiendo señales para anticiparnos al menos una semana.

Hoy es complicado saberlo, pero viene un período de pánico en los mercados del mundo.

El #Oro que pensamos descansaría la semana pasada, no lo hizo y siguió su racha ascendente, tiene mucho paño para subir este año y no descartamos un nuevo máximo histórico.

El #Petróleo tiene ganas de buscar los US 40.-, después corregir, si decimos hasta dónde estaríamos inventando. El análisis técnico para nosotros no aplica cuando hay tantos intereses en juego.

Si nos dejamos llevar por las apariencias y no trabajamos sobre las señales que los países y sus deudas fiscales no están dando, el golpe puede llegar a ser muy duro.  

AHORA O NUNCA

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ARGENTINA

El martes 1 de Marzo de 2016 no es día cualquiera, es la diferencia entre permanecer y transcurrir o de cambiar el rumbo definitivamente hacia una República, con reglas claras, sabiendo principalmente desde donde partimos, con lo que ha dejado la última década populista y corrupta. 

El cambio de verdad debe dar comienzo el #1M, se están acomodando las cosas como para que sea "el momento", un paso en falso puede transformar a la Administración Cambiemos en una nueva antesala como lo fue el 2001. 

El equipo económico hace su trabajo y lo que hace lo ha hecho bien, el acuerdo con Hold Outs ya está cerrado, justamente el #1M el Juez Griesa otorgará el Stay y será histórico, finalmente el Default pasará a la historia.

Pero hay cosas que economía no hace o no puede hacer aún, debemos dar mas tiempo, han dado muestras de saber donde están parados, el tema es que también debe saberlo la nación en su conjunto para no perder credibilidad.

Ahora bien, que sabe el Equipo económico: Sabe que el tipo de cambio está ultra atrasado, que se siguen perdiendo reservas, que la cosecha gruesa no ayuda sino que incrementa la demanda, que el déficit es insostenible, que el gasto público no tiene sustento en el tiempo, que las tarifas de bienes y servicios siguen atrasadas, que las naftas y el gas oil seguirán subiendo. Y que el camino a una estanflación primero y recesión después porque los precios dejarán de inflacionar por la caída de las ventas bajo el actual escenario parece inevitable, salvo que lleguen inversiones. 

Pero para que lleguen hay que seguir haciendo los deberes, y mientras se hacen colocar deuda será la alternativa para ganar tiempo, si dejamos de emitir y tomamos deuda del exterior a tasas razonables, el resto del año quedará signado por caída de actividad pero con cambio de expectativas futuras hacia el 2017 si vemos que los deberes se van concretando.

No será sencillo, el aire fresco y la paciencia podría llegar de la mano de la justicia, si la Nación y el Mundo ven a la ex presidente tras las rejas, conjuntamente con casi todo su gabinete de ministros, motivos sobran, desde malversación de dinero público, lavado, tráfico de influencias, narcotráfico, obras sin licitación y fondos sin justificar, el dólar futuro es lo de menos y serán mas de 80 mil millones de pesos la pérdida que nos generará a todos.

Todo dependerá del mensaje que escuchemos el Martes en la apertura de la Asamblea Legislativa, si escuchamos: Esto encontramos, esto vamos a hacer y como lo vamos a hacer y termina con un mensaje de optimismo recién después de los "estos" podremos sacar conclusiones y entender las señales que nos den hacia el futuro.

Qué esperar de largo entonces ? No innovar hasta escuchar la apertura de la Asamblea. 

Qué esperar de corto ? Un tipo de cambio demandado, el blanco y el azul sigue con la misma demanda previa al levantamiento del cepo, la razón ? es muy barato. Ya dijimos la semana pasada que para fin de Marzo entre $ 18 y 20 .- no llamaría la atención que llegue, pero ojalá llegara a $ 35.- y aceleramos dos trimestres de ajustes, claro viendo lo estrictamente económico, lo social y un pueblo engañado impiden el shock real.

Vamos con el falso gradualismo, menos mal que es falso, es gradualismo tribunero, por eso seguimos siendo optimistas, si fuera gradual en serio estaría destinado al fracaso como todos y cada uno de los anteriores experimentos en nuestro país.

El MERVAL digamos que está trabajando técnicamente correcto, respeta tendenciales, soportes y resistencias, mete volatilidad y en pesos hace lo que tiene que hacer. En dólares veremos como actúa el mes de Marzo, prueba de fuego para el resto del año.

Los papeles que mencionamos la semana pasada actuaron muy bien, y los que no recomendamos también se unieron al festejo del acuerdo y las manos duras aprovechan para seguir desarmando. Cuando se confunde Euforia con venta los que padecen son siempre los mismos, las manos blandas. 

MUNDO

El #4M conoceremos el dato de empleo en USA, seguramente menor, se renovará la incertidumbre acerca de las tasas de interés, nosotros creemos que Junio recién será el segundo retoque.

China sigue vendiendo bonos del tesoro americano, mientras la Reserva Federal los compra y vende los mas largos. Europa con el sector financiero cada vez mas complicado. Los comodities siguen extremadamente bajos. El #ORO con ganas de descansar durante Marzo.

Pero diferentes señales a lo largo del globo nos hacen pensar que algo peor que 2008 se está gestando, nos preocupa las deudas fiscales de los países líderes.

Y en términos de mercado, la "coronas de entrega" (figura técnica) que se aprecian en los principales índices llevan treinta meses de formación.

En 2008 la misma corona tuvo una duración de dieciocho meses y recordemos lo que vino después.

El crack llegó previo a un mes de locura de precios, volatilidad extrema y noticias que luego eran desmentidas unas y confirmadas otras.

Sigamos de cerca el mes que comienza, puede ser la clave.

La semana pasada planteamos en "El tiempo es veloz" dos escenarios, estamos cerca de conocer ante cual de ellos se enfrenta la renta variable mundial.

No deje de visitar la solapa Oportunidad de Negocio, una alternativa lo está esperando. Y nuestro equipo de colaboradores están a disposición para responder sus consultas.