"PAÍS EN RIESGO"

EDITORIAL DE FECHA 7 DE DICIEMBRE DE 2018

"PAÍS EN RIESGO"

Del aspecto político es seguir hablando sobre supuestos, para nosotros tanto la candidatura Macri/Bulrich o Vidal/Bulrich son perdedoras en primera vuelta, Cristina Fernández inisistimos no se va a presentar como candidata a Presidente y Roberto Lavagna será quien ocupe el cargo 2019/2023.

Hay un viejo chiste de dos Santiagueños (y su fama de perezosos) que estan recostados sobre un árbol en un campo, uno le pregunta al otro "Che negrito, tenes antídoto para picadura de serpiente...?"; el otro le contesta con otra pregunta "No, te picó una...?", y el responde "No, pero ahí está viniendo"

El riesgo país es el riesgo de una inversión económica debido solo a factores específicos y comunes a un cierto país. Puede entenderse como un riesgo promedio de las inversiones realizadas en cierto país. Mide en el tono político, económico, seguridad pública, etc. (Si hay hipótesis de conflicto bélico, inseguridad, tipos de impuestos, etc.)

El riesgo país se entiende que está relacionado con la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con algún agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de cualquier relación crediticia.

Los Santiagueños espero no se enojen, solo es un chiste, pero hoy los ciudadanos en su gran mayoría no están recostados sobre el árbol, en realidad están rompiéndose el lomo para aguantar la incipiente estanflación, pérdida del empleo, tributar impuestos como nunca en su vida y financiar sus deudas a tasas demenciales, pero en su inconciente se resisten a ver lo que viene.

El año 2019 será uno de los peores de la historia argentina, porque muchos agentes económicos sí ven venir a la serpiente, perciben el riesgo y actúan en consecuencia.

La Argentina deberá soportar un déficit operativo del Tesoro en el año 2019, y continuará con la obligación de pagar un abultado déficit cuasifiscal del BCRA, el cual, sumado al déficit financiero del Tesoro que aumenta, en lugar de bajar, llegaría en forma conjunta al 7,5% del PBI.

El riesgo país de nuestro país hoy es de 740 puntos, en el año 2019 vamos a superar los 1000 puntos y de alerta naranja pasaremos a alerta roja, los que suponen que el problema serio lo tendremos en 2020 por que se acaban los adelantos del FMI se equivocan, la serpiente ya está viniendo y cada día incrementa su velocidad. Va a aminorar la marcha durante este Diciembre producto de la necesidad de pesos que las empresas tienen estacionalmente para esta fecha, pero a partir de Enero y a medida que los meses transcurran la velocidad será cada día mayor, el dólar será como siempre el refugio mas buscado y demandado y el detonante con la lógica anticipación de lo que muchos esperan para 2020. 

Este Gobierno solo repara en el árbol, ni mira el bosque, ni mira las condiciones cambiantes del mundo en materia económica, sólo se ocupa de sobrevivir en el día a día, manteniendo un dólar artificialmente calmado con altísimas tasas de interés, superiores al 40% ya son una locura, así que da lo mismo 55% y/o 60%, el canto de sirenas que las tasas tienden a bajar y que fue aprobado por el organismo de control es simplemente un relato, otro nuevo relato, la realidad que dólar planchado y altas tasas no pueden convivir jamás.

El único antídoto para la serpiente ya lo usamos y muy mal, nos endeudamos para no hacer ni una reforma estructural, solo mantener un elefante bobo llamado Estado y Planes sociales sin exigir a sus beneficiarios la más mínima contraprestación. No existen antídotos nuevos que se hayan inventado que nos puedan salvar de la nueva crisis que vamos a vivir, primero será la hiper inflación de la mano de un dólar si techo, el valor será proporcional al pánico de los que no han querido, no han creído, o se han negado a ver la realidad despegándose de cualquier ideología política, y saldrán como siempre en manada a intentar refugiarse de lo inevitable.

El segundo paso será, y si Dios nos ayuda, intentar reestructurar las deudas para no caer en cesación de pagos, no obstante entiendo que dada las circunstancias mundiales sumado al nivel de riesgo país que sufriremos el Default será inevitable. En el mejor de los casos deberemos aprender a convivir con el FMI por varios años y a los tenedores de deuda privada decirles amablemente "ajo y agua", su negocio lo hicieron y vaya que los hicieron durante estos casi cuatro años perdidos.

El PRO mientras tanto insiste con el "nosotros o el caos" y sin embargo al caos vamos de manera irremediable, a la herencia anterior debemos de sumarle la herencia actual, dos herencias que conforman un laberinto sin salida caótica, con mega devaluaciones, recesión e inflación que nos descartamos llegue a los tres dígitos para 2019.

El miedo en 2015 era la de semejarnos a Venezuela, ya en 2018 podemos decir que hemos dado un paso mas para ello. Los gobiernos pasan, los ciudadanos y las deudas quedan, y de un Déficit consolidado de 7.5% del PBI no se sale sino con Plan Integral y economía de guerra, nos esperan no menos de tres años de recesión y nos habremos quedado con el peor de los sentimientos, la decepción.

Pero cuando el tiempo pase y el agua baje, se podrá ver claramente dibujada en la arena otra palabra mas exasperante que la decepción, leeremos traición.

En términos de mercados vamos a realizar el Martes 11 a las 18.30 hs una charla interactiva por nuestro Canal de You Tube. Si desea suscribirse haga click aquí Deseo suscribirme al canal de YouTube       

No obstante, dejamos este video que a modo de adelanto ratifica parte de lo que hablaremos el Martes próximo. 

"ESCENARIO DESPEJADO"

EDITORIAL DE FECHA 23 DE NOVIEMBRE DE 2018

"ESCENARIO DESPEJADO"

La persona pragmática es aquella que relaciona los efectos en las cosas o las circunstancias con las personas que los causan. Analiza las ideas, verdades o declaraciones a la luz de los efectos o resultados que produce en aquellos que la predican o practican.

Cristina Fernandez y Elisa Carrió tienen algunas cosas en común, por raro que parezca, ambas son estrategas de la política, saben manejar los tiempos y sus silencios, y ambas toman distancia para poder ver el bosque sin que los árboles se lo tapen.

Carrió fue quien tuvo la iniciativa de concebir una alianza para derrotar al Kirchnesrismo, fue lentamente juntando voluntades y convenciendo a las personalidades que tiempo atrás jamás se hubieran sumado a esa aventura que fue Cambiemos.

Y hablamos en tiempo pasado de Cambiemos no casualmente sino porque Carrió se fue o la fueron, el radicalismo aprovechó la pérdida de una banca en el Consejo de la Magistratura sobreactuando con una solicitada en los medios y pegó el portazo. Carlos Melconian fue lapidario esta semana y el Círculo Rojo ya no se cuida siquiera de declarar en los medios su descontento. 

PRO puro y con cada vez menos jugadores de fuste hacia el futuro. 

Y aquí la paradoja, hoy Cristina Fernandez es quien ha sido la que, a sabiendas que es la figura con mejor caudal de eventuales votantes tomó la iniciativa para unificar al Partido Peronista, es consciente que el pueblo nunca vuelve al pasado, mide bien en las encuestas pero bien sabe que no le alcanza, entonces valiéndose de esas mediciones intenta conservar el Poder en las sombras y mantener sus fueron como candidata a Senadora, no se presentará como candidata a Presidente. Pero intentará ser la abanderada de la Unión, tal cual lo fue la Diputada Carrió.

Los Gobernadores se despegan de las elecciones nacionales intentando conservar el poder territorial y los Massa, Urtubey, Insaurralde son jóvenes aún, pueden esperar cuatro años más, algunos lograrán mayor conocimiento de la gente, otros tendrán algún Ministerio disponible para mostrarse mientras la transición se lleva a cabo.

Cristina Fernandez y el Peronismo tienen hoy el mismo objetivo que tuvo Carrió y el Radicalismo hace cuatro años, derrotar al PRO. 

Y sólo una persona tiene las características necesarias para ganar, terminar de organizar al partido y un pasado sin grandes fisuras en el inconsciente colectivo, pero solamente pensándolo como "transición", sus 76 años  le impiden llegar más lejos, y eso también les viene muy bien a los que hoy quieren candidatearse a presidente sin poder asegurar un triunfo, serán sólo cuatro años.

Antes de dejar el Ministerio de Economía denunció frente a las narices de Néstor Kirchner la cartelización de la Obra Pública, se fue sin hacer ruido y nunca debió desfilar por Comodoro Py, y gracias a Remes Lenicov arrancó su gestión con el trabajo sucio realizado.  Se llama Roberto Lavagna y a nuestro juicio el candidato del Peronismo unificado para 2019.

Típico del PJ, los sindicatos a los que va a necesitar ya le dieron el visto bueno y entre líneas el Diario Clarín con la nota de esta semana podríamos decir que recibió la "bendición", para confirmarlo del todo con presentarse en un par de programas del canal del Grupo alcanzará.

Otro dato relevante es la intención de Maria Eugenia Vidal de desdoblar también las elecciones en Buenos Aires, pareciera ilógico porque la que tracciona más votos al PRO es la Gobernadora y no al revés.

Pero si lo vemos desde otro punto de vista la jugada puede salir bien, a saber:

Pese a que post Cumbre G20 desde el Gobierno intentarán hablar de Deflación para la tribuna, en virtud que uno, y quizá dos meses la inflación se morigere, el año 2019 será pésimo en términos económicos y sociales.

La inflación no va a bajar, el tipo de cambio será tema de todos los días en los medios y con los bolsillos vacíos de la sociedad no se ganan elecciones jamás.

El Martes 27 a las 19 hs en nuestro canal de YouTube ahondaremos en lo económico, pero hoy amerita el análisis político porque es el escenario que faltaba despejarse.

Mauricio Macri, a nuestro juicio, va a llegar sin chances de ganar una reelección, porque además de la debacle económica en la que estará inmerso nuestro país, delante ya no estará el Fantasma Cristina, y el "nosotros o el caos" perderá sentido.

Asimismo si pensamos que la corrida cambiaria de Abril a Mauricio Macri lo afectó tan fuertemente que él mismo lo comparó con los días vividos durante su secuestro, "cuestiones de salud y alto stress" quizá lo hagan desistir de intentar la reelección o bien sea "contraindicado" por su equipo médico.

Y es aquí donde, a falta de cuadros políticos, anticipar las elecciones en Buenos Aires le abre la posibilidad a Maria Eugenia Vidal ya reelecta como Gobernadora, a dejar su cargo en manos del ViceGobernador y ante "la emergencia" ser ella la Candidata a Presidente.

Y en el medio habrán "Bolsonaros" que puedan quizá forzar una segunda vuelta electoral. Como en 1973 La Nueva Fuerza y Julio Chamizo de Candidato a Presidente metió una cuña con un 2%, Olmedo (asesorado por Juan Bautista Yofré quien llevó a la presidencia a Carlos Menem) o el mismo José Luis Espert "con el sello" del Partido Demócrata de Alberto Natale intentará refundar la UCEDE de Don Alvaro Alsogaray. 

Si sabemos leer entre líneas, si tomamos nota de los pequeños grandes detalles, si sopesamos empíricamente los datos macro económicos, la relación deuda/PBI, los déficit fiscal y quasifiscal, la estanflación que todavía no mostró su peor cara y la hiperinflación que no podemos descartar según actúen los agentes económicos por su memoria inmunológica, sumado que para la segunda parte de 2019 en adelante la deuda es impagable, e insustituible el 100% por préstamos adicionales del FMI; el escenario para nosotros quedó bastante despejado, y como sostuvimos alguna vez Macri será el Remes Lenicov del próximo Presidente, pero no por decisión sino porque el mercado no tiene sentimientos.

Quizá no se materialicen los hechos tal cual los imaginamos pero estamos seguros del rumbo.

Reservas BCRA en caída libre

En términos de mercados, venimos sosteniendo que la permanente caída de las paridades de los bonos y la suba del riesgo país estaban avisando, esta semana el dólar mayorista se despertó y con fuerza, mantenemos nuestro objetivo de $52.- de corto plazo y de tres dígitos para el año próximo.

La renta variable parece a simple vista que acompaña pero no se dejen engañar, el poco volumen y el saque de tenis continúa, dar altura para vender, con cada balance que llega bueno o malo se agotan los movimientos, ya quedan pocos por llegar, y cuando el farol se apague (GGAL) las caídas serán de a dos dígitos porcentuales diarios.

Comportamiento de los Fondos sobre los adrs argentinos

Los índices americanos sospechamos que le van a enviar un mensaje a la Reserva Federal hasta el 19 de Diciembre, y que mejor mensaje que generar una baja de 3000 puntos de Dow Jones como para que piensen dos veces si mantener la estrategia de suba de tasas es lo que quiere el mercado.

Las criptomonedas acumulan una pérdida superior a los U$S 700 mil millones, se pinchó la burbuja, la primera pero no la última.

Steve Bannon, ex asesor de Trump, está en la Eurozona armando una partido político con los Bolsonaros que andan pululando por el mundo, Le Pen, Salvini, grupos neonazis y demás yerbas, falta menos de lo que pensamos para que el Euro pase a formar parte de las monedas de colección.

El Petróleo cayendo como anticipó Trump en un tuit no sorprendió, quiza en los U$S 47/49 tengamos un rebote de diez dólares, pero se está armando un meganegocio con este comoditie y la exageración a U$S 35 por algunas semanas lo podemos ver muy rápidamente.

Lo más inquietante que estamos avisorando es que de la mano de la segunda fase del cambio de ciclo económico, ahora el turno de la crisis de deudas públicas, son las similitudes con el comportamiento de los mercados con 2007-2008, mucho cuidado.

"ASUSTADOS"

EDITORIAL DE FECHA 16 DE NOVIEMBRE DE 2018

"ASUSTADOS"

En manos de un Ministro de Hacienda que está sostenido por ser el nexo con el prestamista de última instancia, que tiene sus ahorros en el exterior y que dice que "este plan a otro Gobierno lo hubiera hecho caer" y que al día siguiente le envía un mensaje a los inversores "estén tranquilos" está la Argentina.

El mismo ministro que elabora este informe pero al parecer no lo mira, no lo entiende, o se hace literalmente el boludo.

Resulta que ahora el Banco Central nos dice que porque el Relevamiento de Expectativas de Mercado respecto de la inflación para 2019 cayó por primera vez 0.08 centésimas de 32.9% a 32.1% el piso pactado y acordado con el FMI de Tasas de Interés no inferiores al 60% se modificarán a partir del 3 de Diciembre, es decir, post Cumbre del G20 y previo a la primera revisión del año próximo por parte de dicho Organismo.

Y como si esto fuera poco el Presidente del BCRA manifiesta   "La determinación de tasas por subastas de LELIQ puede implicar una mayor variabilidad en la tasa de interés de las mismas, pero no necesariamente deberá trasladarse a una variabilidad de las tasas de depósitos y préstamos del sistema financiero"   

Es decir, que los Bancos cuyo objeto es ganar dinero con el spread entre las tasas que cobran y las que pagan van a dejarlas quietas porque quizá se transformen en Sociedades de Fomento...?

Ahora a los que nos toman de boludos es a nosotros. Solamente esta semana el dólar mayorista subió 0.63 centavos por el solo hecho de bajar la tasa 4.4%.

En consecuencia se nos presentan algunas dudas al respecto, a saber:

• Perforar el piso de 60% acordado tiene la aprobación del FMI...?
• Los bancos de verdad pasarán a ser benefactores del inversor...?
• El tipo de cambio se va a quedar quieto...?
• Los controles de capitales (Com. BCRA A6595 Nov. 2018) no nos va a devolver a Mercado de Frontera..?
• Pasamos la primera revisión del FMI de 2019...?
• En Hacienda y BCRA se habrán enterado de las lluvias en la zona núcleo...?
• La base monetaria se contrae $28 mil millones pero con un D.N.U. autorizan gastos adicionales por $200 mil millones....?
• Al Sr. Presidente, mientras le arreglan su cabello le avisaron que quiebran treinta pymes por mes...?

A estas y a otras tantas dudas que nos surgen se contestan con una sola respuesta, la macro economía argentina está crujiendo y todavía no hemos visto lo peor.  En consecuencia todas estas manifestaciones de deseo son una reacción de autodefensa al susto que tienen de despertarse un día y que la Clase Media les ponga la Casa Rosada de sombrero.

Siempre sostuvimos que era preferible un dólar de $65 y una tasa del 35% en lugar de un dólar de $35 y tasas superiores al 60%. Pero que ello necesitaba de tres cualidades indelegables, asumir el costo político, resignar aspiraciones electorales y valentía para hacerlo. 

Y de nuevo, ya es tarde para darse vuelta, porque todas las jugadas dan mate, deberemos pagar intereses de deuda por el 8% del PBI, la cosecha fina será una gota de agua en el desierto, la cosecha gruesa es una esperanza puesto que la realidad dice que ni siquiera se ha comenzado a sembrar y estamos muy lejos de ver sus resultados.

Si miramos este cuadro comparativo vamos a notar un gran ausente, pero que no lo veamos no significa que desaparecieron, los intereses de la deuda los tenemos que pagar !!!

No nos mientan más, duplican la valuación de los automotores, subieron bienes personales, traicionaron a los que blanquearon el dinero en el exterior, no cumplieron con la Ley de Reparación Histórica a los Jubilados, suben 10 x 1 la valuación fiscal de las viviendas en C.A.B.A., aprobaron un Presupuesto que es lisa y llanamente un mamarracho, están rompiendo todos los récords de carga impositiva y sin embargo no alcanza.

A partir del 3 de Diciembre nuestro país va a ingresar lentamente en el túnel del tiempo, y a medida que avancen las semanas iremos recorriendo y repitiendo los mismos errores con sus mismas consecuencias.

El túnel hará paradas en 1981, 1989, 1990, 2001, la velocidad a la que vayamos dependerá de varios factores pero este túnel para muchos es ultra conocido, y en virtud de ese conocimiento los sucesos tenderán a anticiparse. 

Y la anticipación puede ser de tal velocidad que insistimos con no descartar que se deban anticipar las elecciones pese a que, como hacen correr algunos alcahuetes, "nadie quiere agarrar"; todos quieren "agarrar", pero nunca antes de que salgamos del túnel.

En términos de mercado S&P nos baja la calificación y mientras la renta fija no para de caer la renta variable so pretexto de la aprobación del presupuesto trata de dar altura a los precios y vende. Hasta el legendario Mark Mobius salió a declarar que los activos emergentes están baratos (alguna vez lo escucharon declarar que hay que vender porque están caros...?), pero es entendible, Templeton su viejo amor todavía tiene una carga pesada argentina en su cartera.

Primero los bonos, después los bancos y finalmente todo el mercado, tanto sea para arriba como para abajo, los bonos siempre avisan; y las paridades junto con el riesgo país vaya si están avisando.

Noviembre pinta feo para los mercados mundiales, las cripto monedas también están avisando y ni que hablar de las principales monedas como el Euro, el Franco Suizo, la Libra, el Mexicano y el Yuan.

El petróleo toda una aventura adivinar que hará en el corto plazo, tiene fundamentos para bajar aún más pero puede ser una caída abrupta para luego, como un resorte saltar hacia los tres dígitos en el mediano plazo.

Dónde nos posicionamos hasta que aclare o aparezcan chances de buenos negocios...? En el activo más barato de la Argentina.

El Martes a las 19 hs en nuestro Canal de YouTube realizaremos una charla interactiva para ampliar los conceptos de este editorial. Los esperamos !!!. 

"LA CALMA QUE PRECEDE..."

EDITORIAL DE FECHA 9 DE NOVIEMBRE DE 2018

"LA CALMA QUE PRECEDE..."

Algunos la aman, otros la odian, muchos la envidian, pero tanto cuando habla como cuando calla se rinden antes sus palabras, escuchan con atención sus palabras o escuchan su silencio, luego cada cual cumple su rol respecto de sus mensajes.

Pero sin ella, la Alianza Cambiemos hubiera sido imposible de llevarla adelante, supo taparse la nariz, pelearse con propios y extraños, pero finalmente logró su cometido, armar un Grupo que pueda derrotar al Kirchnerismo.

Hoy, pasado tres años y a la luz de las cosas de las que se va enterando, primero se inmoló afirmando que el Dólar de $23 no se movía, dió la cara por el que todavía compara a su secuestro con una corrida cambiaria no daba, denunció hacia afuera y hacia adentro, e inesperadamente con los de "adentro" saltó el primer fusible, ahora su silencio aturde, se contiene de denunciar pactos de impunidad que datan desde 2014 entre Don Franco y la Señora, a ellas y sus hijos no se los toca, ya lo sabía pero supuso que el Hijo no iba a cumplirlo, sin embargo los pactos que se rompen en política se pagan en algún momento, sino recordemos a Carlitos Junior....

Sin embargo, de los ex Ministros que se fueron no son los únicos que al Presidente lo consideran traidor, ya no están, hicieron unos los principales trabajos sucios, hasta se deshicieron de activos por conflictos de intereses pero igual no sirvió.

La Dra. Elisa Carrió, de ella hablábamos en la primera parte ya se fue, le pidieron amablemente que se vaya, ella decidió pelear, pero luego reflexionó y optó por el silencio. 

Los demás Ex Ministros que ya no están, ya no forman parte del círculo rojo porque saben y además ahora con sus "catarsis de quincho" colaboraron para afirmar lo que en el círculo ya sabían, el Círculo Rojo ya no apoya a Cambiemos.

Este Gobierno está cada vez más solo, mas que Cambiemos ya es Pro Puro, el Gobernador Cornejo "hace que apoya" para conseguirles a los radicales algunos puestos, bancas y/o intendentes en el futuro, por las dudas, pero el Radicalismo tampoco está.

El Memorandum firmado con el FMI le exije a la Argentina que durante 2019 la tasa de referencia no caiga del 60%, todo el arco político lo sabe. Y también deduce que con semejante tasa de interés la macro economía argentina va a crujir con una fuerza inusitada, inesperada y ensordecedor crujido de cada integrante de la Clase Media.

Hasta la cumbre del G20 nadie quiere hacer olas, salvo los movimientos sociales, que aprovechan la ocasión para pedir de Flan otra ración.

Pero posterior al G20 la oposición tampoco va a hacer nada, saben que el boxeador está grogui, se tambalea, pero no van a ser ellos los que le propinen el golpe final, dejarán pasar los rounds hasta que se caiga solo, por su propio peso, por sus propios errores, y en el mejor de los casos, y ojalá así sea, la pelea dure hasta el último round. Tenemos muy serias dudas que resista.

Trump, perdió la Cámara de Representantes, se peleó con una Red De Noticias como CNN, y no para se sumar enemigos. Y fue el que más lobby realizó para que la Argentina reciba esta nueva ayuda. Cabe aclarar que mas que ayudar al país, está ayudando a los fondos americanos más codiciosos que se habían enamorado del carry trade y quedaron "pegados"

Pero en la revisiones durante el primer trimestre que realizará el FMI, y en los números fríos ya sabemos no la pasa, Donald Trump continuará haciendo de lobbysta para con su Empresario amigo...? 

Y en tal caso, para qué serviría sino para devolver algo de deuda hasta 2019 y en 2020 "cantar la vacía"

La cosecha no alcanza, ni la fina ni muchos menos la gruesa, los números no dan, no los vamos a aburrir con números, otros lo harán durante el fin de semana, esto es la crónica de un final anunciado y lo que lo transforma aún en más dramático es que todos dentro del Gobierno lo saben, pero la ambición de poder les quitó los escrúpulos y se niegan a revisar la historia, no les conviene mirar hacia 1989, 1992, 2002, están las elecciones estúpido.

Pero alguien más ha dejado solo a este Gobierno, el mercado (los agentes económicos) que aprovechan que de nuevo les regalan los dólares y se lo llevan todos los días bien barato, porque saben que hay un "muchacho en el BCRA" que cree que está haciendo las cosas bien y el mercado se lo hace creer mientras, sin este darse cuenta las reservas caen todos los días.

En consecuencia, dentro del cuadrilátero, el que hasta ahora ha oficiado de árbitro, no sea cosa que en Marzo el golpe venga del lugar menos pensado, del mercado.

En Septiembre, el MSCI, encargada de calificar la deuda soberana de los países advirtió acerca de no coartar las herramientas del libre mercado porque pondría en peligro la reclasificación.

Hoy Viernes 9 de Noviembre el BCRA mediante la Resolución A6595 hizo exactamente lo contrario, impuso controles a los capitales so pretexto de homogenizar los requisitos de liquidez, es decir, control de capitales.

Si esta medida la tomaban en Diciembre de 2015 hubiera sido aplaudida, hoy es una decisión indajetivable, que nos pone con un pie nuevamente adentro de Mercado de Frontera.

Sin duda, la tensa y artificial calma que estamos viviendo precede una gran tormenta, luego una vez desatada, será el momento de calificarla, pero no duden que será con granizo y grandes daños.

En términos de mercado, por ahí andan diciendo que de las 18 elecciones de medio término, en todas sin excepción los mercados subieron un año posterior a ellas. 

La segunda fase del Cambio de Ciclo Económico Global será la excepción a esta regla, la crisis de deuda pública se ocupará de romper con la estadística.

El Dow Jones en 22.000 rebotará y luego a los 19.000, rebotará y luego a los 16.000. Será todo un año de baja de mercados con dólar fuerte, emergentes en caída libre, tasas de interés en suba y la Eurozona en plena crisis con su moneda.

De Argentina solo una pocas palabras, cada rebote es venta de todo, con buenos o malos balances es venta. Todavía no es el tiempo de mirar siquiera.

De Brasil, estamos en plena corrección, si bien tenemos una idea hasta dónde y con que valor del Real va a ser, por ahora miramos.

Los invito a suscribirse a nuestro canal de YouTube haciendo click aquí y el Lunes a las 19 hs haremos una charla interactiva para ampliar algunos conceptos económicos, políticos y de mercados.  

"TRAICIONADOS"

EDITORIAL DE FECHA 2 DE NOVIEMBRE DE 2018

"TRAICIONADOS"

Alguna vez sostuve que la gestión de Cambiemos iba a ser recordada como la alianza que nos libró de un futuro populista y de izquierda aislados del mundo.

Y sabe una cosa, me equivoqué, porque quienes lo hicieron no fue la alianza Cambiemos sino los que con nuestro voto lo transformamos en realidad. Ya ni eso podremos recordar como única bondad.

Muchos pensamos que habíamos votado un gobierno de Centro Derecha, con algunos límites que iban a ser impuestos por la Coalición Cívica y parte del Radicalismo.

La clase media no hace piquetes.

La clase media no realiza ollas populares.

La clase media no protesta frente al Ministerio de Trabajo.

La clase media no pide flan, compra con su esfuerzo los ingredientes, lo cocina pagando religiosamente el gas y luego una vez finalizado hasta le convida al vecino.

Pero la clase media está siendo esquilmada, saqueada, humillada y traicionada por un Gobierno que no tuvo el mas mínimo reparo en mentir de forma descarada acerca de la coyuntura, ya no se puede hablar de la subestimación de la herencia, tampoco podemos olvidar manifestaciones acerca de que contener la inflación era un juego de niños.

Están gobernando para la gente equivocada y se están equivocando pensando que están haciendo las cosas bien. 

Nos endeudaron en U$S 256 mil millones para qué...? Qué cambió.....?

Radarizaron al país para combatir al narcotráfico...?

Reformaron al Estado para eliminar gastos innecesarios...?

Está en ejecución la Obra Belgrano Cargas...?

Eliminaron el Impuesto a las Ganancias a los trabajadores...?

Pagaron los juicios a los Jubilados y la Reparación histórica ...?

A los que blanquearon, cumplieron con la promesa del no pago de Bienes Personales....?

Eliminaron empleos públicos.....?

La lista podría ser interminable, pero no merece siquiera la pena enfermarnos con promesas incumplidas, ya está, ya se termina.

Y la clase media nuevamente será la quien pague la fiesta de políticos irresponsables e inescrupulosos.

El impuesto inflacionario alguien lo paga y otro lo cobra. 

Adivine quién lo paga...? Usted

Adivine quién lo cobra...? El Estado paquidermo que nunca se atrevieron a tocar.

El Pacto de impunidad queda cada vez mas en evidencia, necesitan a la ex Presidente en libertad, porque lo único que ambicionan es mantener el poder y saben que solo, y hasta empezamos a dudar, tienen chances de mantenerse en los cargos.

Ignoraron toda clase de advertencias, las siguen ignorando, se vanaglorian de haber conseguido que el FMI nos preste más dinero pese a los reiterados incumplimientos, y de nuevo para qué...?

A la clase media, a las Pymes, al ciudadano que se rompe el traste cada mañana para ganarse el mango la han traicionado.

Pero además, con mucho marketing y vía redes sociales vuelven a imponer como tantas veces lo han hecho otros Gobiernos, "nosotros o el caos", ni en eso cambiaron.      

Dicen que cada pueblo tiene al Gobierno que se merece, no estamos de acuerdo con esa máxima.

El pueblo argentino está desintegrado, dividido y Cambiemos no hizo nada para modificarlo, sino al contrario.

Al que cobraba un Plan, no le impusieron una contra prestación, es más, le dieron hasta mas Flan que el que se imaginaban.

Al que trabajaba en la economía informal los multiplicaron, porque están ahogando a la Clase Media con la mayor Carga Impositiva de la Historia Argentina.

Entonces el pueblo no tiene el Gobierno que se merece, siempre se termina votando al menos malo. 

Pero hay algo aún peor, todavía les quedan un año de mandato, si lo logran terminar. Ningún Gobierno logró mantenerse en el poder con la economía crujiendo, desempleo creciendo, fábricas cerrando e inflación subiendo.

Pero hay más, este Plan de Emergencia no logró llevarlo a cabo ni el Gobierno Militar, el Plan Primavera de la década del 90 tenía mas sustento que el actual y sin embargo el mercado se ocupó de hacerlo explotar por los aires, pero explotó porque era una mentira, similar a la que nos están queriendo vender. 

Plan Bonex, Hiper Inflación y Default será el corolario de un conjunto de errores por una parte y de falta de escrúpulos por la otra.

A quién votaremos en próximo año no lo sabemos, hoy vuelve a ser Clemente el Candidato más potable, no tiene manos y no habla.

Más traiciones se cometen por debilidad que por un propósito firme de hacer traición.   

En términos de mercados el Lunes a las 19 hs los esperamos en nuestro canal de Youtube https://youtube.com/user/TrovatoMarcelo y mantendremos una charla interactiva para los que desean realizar consultas del mercado local e internacional, dólar, tasas de interés y todo lo inherente a inversiones.

  

"LA MECHA DE LA IGNORANCIA"

EDITORIAL DE FECHA 26 DE OCTUBRE DE 2018

"LA MECHA DE LA IGNORANCIA"

Médicos, arquitectos, maestro mayor de obra, ingenieros, trabajadores en general luchan cada día para ganar sus sustento y en algunos casos ahorrar dinero, y luego tratan de informarse acerca de cómo preservarlos y hacerlos crecer recurriendo generalmente a los medios de comunicación y algunos referentes destacados de la economía. Son especialistas en su actividad pero ignorantes de otra actividad, que es la economía, y que no suene arrogante, yo soy obrero de la birome solamente.

Muchos han decidido a partir de las altas tasas de interés y dólar artificialmente quieto volver al viejo instrumento bancario llamado Plazo Fijo, es natural, los bancos les ofrecen tasas superiores al 50% y al 60% por sumas más importantes.

Ahora bien, lo que Ud. lector debe saber es que los Bancos a su vez colocan su dinero en el Banco Central y cobra de intereses anualizados el 110%, es decir mientras a Ud. le pagan el 50%/60% ellos cobran por depositar "sus" pesos en la Autoridad Monetaria mas del 100% de rentabilidad. 

Pero para que el BCRA a los bancos donde Ud. depositó su dinero y estos a su vez se lo prestan al organismo cuyo Presidente es Guido Sandleris le paguen esa tasa, ellos deben tomar deuda, esa deuda hoy se denomina Leliqs (Letras de Liquidez) y su vez para que los bancos no compren el activo más barato de la Argentina, el dólar, los obliga a dejar las Leliq en garantía (en la jerga se lo denomina encajes bancarios) 

En consecuencia sus pesos los tiene el BCRA, los bancos tienen promesas de pago llamadas Leliq a tasas impagables, atención con esto, porque a impagables lo decimos de manera literal y el BCRA ahora tiene a sus pesos guardados y una deuda monstruosa que crece diariamente, porque las Leliq se subastan cada 7 días y la rueda ha comenzado a rodar, es una bola de nieve que por lo menos hasta Junio de 2019 equivale exactamente a la Base Monetaria (dinero en cuentas corrientes, cajas de ahorro, plazo fijo y circulante) de $1,2 billones.

Es decir que, si nos basamos en la media sanción del Presupuesto y tomamos un dólar de $ 40.-, el BCRA deberá pagar a los bancos U$S 30 mil millones que no tiene ni va a tener, después le explico porqué no los va a tener.

Si todavía no se ha dado cuenta que otra vez el colocador de dinero a Plazo Fijo es el pato de la boda le aportamos algunos datos más.

El monto en plazos fijos en el sistema cubre solo un tercio de las Leliq que los Bancos compran con sus pesos, y a la vez el BCRA con el afán de secar la plaza de dinero generando una recesión dramática para contener el dólar, que a su vez suponen que con ello van a contener a la inflación generaron una deuda impagable para el BCRA con los Bancos e impagable para los Bancos con sus clientes. 

Un Director de un Banco de Primera línea me comentaba esta semana ante una única pregunta que le hice: cuánto aguanta esto ?

"Hasta que se avive la gente", me respondió sonriente.

Tal vez la mecha de la ignorancia con este editorial colaboremos para acortarla, pero no somos muy optimistas al respecto, los medios masivos de comunicación tienen gran poder de convencimiento.

Yo entiendo que cuando se den cuenta que el dólar está nuevamente ridículamente barato y empiece a crecer en su valor, algunos podrán salir y la mayoría nuevamente será victima del gobierno de turno.

Ahora pasemos a la deuda externa, el gran Stand By del FMI que para 2019 nos habrán adelantado (en teoría) el 88% de los U$S 56 mil millones.

Lo invito primero a examinar el cronograma de vencimientos de deuda que tiene nuestro país los próximos cinco años.

Ya lo examinó...? No es complicado darse cuenta que posterior a Octubre de 2019 estamos en manos de Dios. 

Porque además de deber dinero a los argentinos, le debemos al mundo más de U$S 200 mil millones y además al FMI otros U$S 56 mil millones.

El que diga que el default es evitable miente o es un incompetente que no sabe hacer el cero con una tasa.

Seguramente Ud. estará pensando en algunos "peros"

Pero la cosecha fina de trigo viene bárbaro: Si, unos U$S 800 millones, se lo lleva un banco en una semana, como lo vienen haciendo hoy.

Pero la cosecha gruesa va a ser récord: Si, y vamos a recaudar exactamente lo mismo que la cosecha anterior con sequía incluída. Puesto que en el mejor de los casos que no haya ni "nino" ni "nina" y venga todo bien, la cosecha pasada se liquidó a un promedio de U$S 1.050 el     bushel   de Soja y   hoy ya   cotiza  a  U$S 850 y para Marzo del año que viene seguramente en U$S 600.-  

Pero si bajan la tasa de interés el país se reactiva: No, porque en cuanto amaguen a bajar las tasas el tipo de cambio "vuela" y el círculo vicioso vuelve a girar.

Pero prometieron Emisión Cero: mienten porque al Déficit Quasifiscal lo tienen que honrar y no tienen con qué, salvo emitir, por eso se llenan la boca de mentiras con el relato del Déficit Fiscal Primario. Vendría a ser como que Ud. pagó la luz y el gas, y a las tarjetas de crédito le hace el "pagadios"

Nosotros además de haber combatido al Kirchnerismo, lo hemos criticado y advertido acerca de la tierra arrasada que dejaban, pero dejaron una ventana entreabierta para la esperanza, no estábamos endeudados en el exterior y esa era la salida, el Macrismo a esa salida la convirtió en un laberinto primero y en una trampa mortal después, nada tuvo que ver el Gobierno anterior con el destino que le dieron a la deuda que tomaron,  fue una suma de incompetencia, codicia, subestimación de la realidad nacional e internacional y delincuencia.

Entonces ahora el ciudadano que paga impuestos, que trabaja, que se rompe el lomo cada mañana para seguir generando ingresos, de los cuales el 59% se lo lleva el Estado cada año vuelve a ser quien debe pagar la fiesta, el ajuste de la política, del Estado, de los distintos poderes no se tocan. 

Prepárese, porque vienen tiempos muy difíciles, hay una Hiperinflación en plena gestación, hay un Plan Bonex 2.0 que le puede tocar sólo a los bancos o bien a Ud. también y del Default no nos salva ni Mandrake el mago.

Pero para cuándo todo esto...? Hasta que se aviven....

En términos de mercado, nada de nada, el mercado americano comenzó su rally bajista de largo plazo, un Dow de 16.000, un S&P de 1.800 para el año que viene es de gran probabilidad de ocurrencia.

El Oro hoy mas que nunca es refugio para el mundo.

Para el argentino que opera en la bolsa local, nuestra sugerencia es váyase de vacaciones hasta Junio de 2019 y venga con el changuito a comprar.

Renta Fija 0%

Bolsonaro o Haddad en Brasil...? Pinta Bolsonaro, pero a los muertos se los cuenta fríos, veremos el Domingo 28.

Si gana Bolsonaro los adrs brasileros van a corregir fuerte.

Pero si gana Haddad los adrs brasileros van a corregir fuerte.

Bruselas le bochó el presupuesto a Italia, como advertimos la desaparición del Euro está en marcha, será lento, pero será.

El mundo enfrenta la segunda fase de un cambio de ciclo de setenta años, no lo subestimaría. 

"NO HAGAN NADA MÁS"

EDITORIAL DE FECHA 19 DE OCTUBRE DE 2018

"NO HAGAN NADA MÁS"

Resulta paradójico pensar que este Gobierno, habiendo pasado tres años de mandato, salvo organizaciones sociales y movimientos sindicales no ha tenido una oposición sistemática por parte de todo el espectro opositor como suele suceder cuando el Peronismo no está en el poder.

Y la respuesta es tan sencilla como dramática, ellos solos se ocupan de cometer los errores, y hasta de los mas desopilantes como el último de Javier Iguacel y el delirante incremento del gas basándose en una ley de 1992.

Y Carrió enterada que ya le "picaron el boleto" decidió irse con las botas puestas con un "Le perdí la confianza al Presidente".

Pero hay otros errores que son muy creativos y considero difícil de superar, el desarme de la Lebacs por las Leliqs. La siguiente es una frase que no me pertenece pero me tomo el atrevimiento de transcribirla de forma textual en virtud que describe de manera sencilla, didáctica e inteligente al error garrafal y las consecuencias futuras de tal estrategia.

"Las Leliqs son cheques sin fondos a 7 días que se pagan con mas Leliqs. Pero que son el respaldo de los plazos fijos de gente que se cree que va a cobrar pesos, pero que solo esta devengando mas Leliqs. Todos se creen que van a ser el primero en poder salir....

El día que el BCRA emita pesos para rescatar las Leliqs/Plazos Fijos te vas a dar cuenta cuánto valía eso que yo llamé "cheques sin fondos". Vas a empapelar el sótano con esos cheques!...."

Frase enunciada por el Dr. Carlos Rodriguez, un economista, docente y de gran experiencia nacional e internacional a la que suscribo totalmente.

Quizá con este último error encontremos la respuesta al "dejar hacer" de la oposición. Pero seguramente lo que están esperando es que Cambiemos complete su obra haciendo lo único que le queda por hacer salvo que suceda un milagro tal como recibir una cifra no menor a U$S 100 mil millones y vender Vaca Muerta o la Zona Núcleo Agrícola, la coyuntura internacional no hace pensar que ese milagro se haga realidad.

Cambiemos tarde o temprano y en este orden deberá canjear las Leliqs por un Bono a diez años o superior a Bancos y Personas al mejor estilo Plan Bonex llevado a cabo por Erman Gonzalez en 1989 o bien dejar correr las tasas de interés y el tipo de cambio de manera de llevarnos a una hiperinflación que genere una licuación.

Y luego declarar el default y anunciar una reestructuración de deuda.

No existe a esta altura ninguna alternativa sensata y coherente para evitarlo.

En el BCRA, sostienen que en Diciembre si ingresan dólares por la cosecha fina de Trigo y logran llevar al tipo de cambio a la banda inferior, podrán comprar dólares y liberar pesos para que las tasas de interés bajen.

La cosecha con suerte será de U$S 700 millones, se los llevan dos bancos de primera línea en un día como lo vienen haciendo hasta ahora.

Un análisis típico de gente con total inexperiencia en los cargos que ocupan.

Qué resultados se han logrado hasta ahora en función de la última conferencia de prensa de Dujovne y Sandleris...?

La inflación se logró controlar ?

No y la inflación mayorista empieza a espiralizarse como advertimos en editoriales anteriores, 16.5% Mensual, que no tardará en trasladarse a los precios minoristas, haciendo que el poder adquisitivo en términos reales sigan en caída y la recesión se profundice.

Se logró la famosa Emisión Cero ?

No, y de hecho era imposible teniendo un déficit quasifiscal creciente.

Se logró contener la suba del tipo de cambio ?

Si, y lo único que logran atrasando el tipo de cambio es que las grandes empresas y bancos los compren barato, se pare la exportación y mantenemos los desequilibrios de balanza de pagos.

Y a qué costo...? Para que el dólar se quede un rato quieto el Estado paga o dice que va a pagar el 74% Anual, lo que arroja una tasa efectiva de 105% creciendo exponencialmente en la medida que sigan canjeando Lebacs por Leliqs.

Haciendo un cálculo muy sencillo, si este Plan Primavera lograra llegar a Junio, cosa de la que tenemos muy serias dudas la masa de Leliqs ascenderán a $1.2 billones contra una Base Monetaria de $1.2 billones, y seamos condescendientes y digamos que el Dólar para Junio de 2019 va a estar a $ 40.- estamos hablando de una deuda de U$S 30 mil millones, y la pregunta es....quién los va a poner...?, porque no están ni lo estarán, aquí el FMI no juega, porque de aprobarse el acuerdo el 26 de Octubre sólo será para honrar deuda externa.

Aunque seamos honestos, el acuerdo con el FMI, primero debe aprobarse, cosa muy probable y segundo los desembolsos finalizado el G20 el 3 de Diciembre son todo un interrogante, o mejor dicho la Argentina no resistirá la primera revisión en 2019, los números no dan.

Con semejante realidad y futuro macroeconómico, si Cambiemos no hace ninguna de las dos cosas que tiene que hacer gana caminando las próximas elecciones, hasta ni haya candidato que quiera agarrar semejante fierro caliente, pero la gente los va a votar en medio de una recesión y corte de cadena de pagos, desempleo y pobreza creciendo ?

Ese es el otro problema, el incipiente proceso anárquico es que aquel "Que se vayan todos" se multiplique y genere un caos social y anomia generalizada.

Hasta ahora la población canaliza su descontento a través de las redes sociales, pero todavía las consecuencias de los errores cometidos no pegaron de lleno en la economía real, que hará cuando en los bolsillos las monedas no hagan ruido...?

La situación es mucho mas grave que la que los medios informan y periodistas pseudoeconomistas relatan a diario.

LLegó el momento que hagan lo que tienen que hacer y le dejen el camino allanado a un próximo gobierno o NO HAGAN NADA MÁS.

En términos de mercado existe una máxima que dice:"cuando los volúmenes se contraen día tras día significa que estos no son los precios"

No hay demasiado para agregar, cada rebote de renta variable o renta fija local es venta.

Bavaria en Alemania, Salvini en Italia, Trump en Estados Unidos, Bolsonaro en Brasil son señales. Hungría multiplicando por diez la compra de Oro (de 3.1 a 31 toneladas) es otra señal.

El 6.5% de crecimiento de China más una Fed que se le plantó a Trump en las minutas de la Reserva Federal de la semana que termina ratificando la sistemática suba de tasas, más señales.

A esperar al 28 de Octubre, si hay festejo será breve y luego la corrección vendrá para poder retomar posiciones de Petrobras.

In memorian de Doña Elsa Lovaglio, mi Madre.