"UN MUNDO DE FANTASÍA"

EDITORIAL DE FECHA 18 DE MAYO DE 2018

"UN MUNDO DE FANTASÍA"

Ya sabe usted, una y otra vez en política las buenas intenciones se tuercen. Y las buenas intenciones se tuercen porque se gasta dinero de otros.

Hace dos semanas sosteníamos que por el camino emprendido nos estamos acercando peligrosamente y vamos CAMINO A UNA NUEVA HIPER INFLACIÓN

Y hace tan solo una semana anticipábamos que LAS LEBACS ERAN EL MENOR DE LOS PROBLEMAS

Antes de proseguir con nuestra argumentación los invito a analizar el progreso en el cambio de manos que han sufrido las Letras del Banco Central:

Pueden observar claramente que se ha alcanzado un récord histórico de la relación de colocación de entidades financieras con respecto al total.

Este simple ejercicio nos muestra que la posibilidad de un Default Selectivo realizando sobre las entidades un canje por bonos mas largos es cada vez mas plausible y oportuna para descomprimir unos de los tantos problemas que tiene nuestra economía.

El país está quebrado, literalmente. Sin embargo a lo largo de los últimos cincuentas años no hemos sido los únicos que les ha tocado pasar por una situación dramática, no obstante y pese a las declaraciones y muy buenas intenciones de Presidentes con intereses en que nos vaya bien, caso Rajoy por ejemplo que vino a cerrar el negocio del Cuádruple Play con Telefónica y de Trump que necesita a Vaca Muerta, las buenas intenciones siempre vienen acompañadas de favores a cambio. Nadie desconoce este tipo de actitudes en política.

Dicho esto, el Fondo Monetario Internacional tuvo casos de alto impacto geopolítico a lo largo de su vasta historia como el de Grecia, Ucrania, y vendrán Italia y Portugal próximamente.

Entonces, primero aclaremos el tema FMI, si nuestro mediocre equipo económico logra una buena negociación seguramente obtengamos un crédito no desembolsable en su totalidad de una vez sino en cuotas a cambio del cumplimiento de metas que serán propuestas por los técnicos del Fondo y que una vez pactadas serán presentadas como las propuestas realizadas por el Gobierno argentino, en el mejor de lo casos entre U$S 30.000 y U$S 50.000 millones.

Ahora hablemos de las metas, que no son ni mas ni menos que las que marcan el sentido común en términos financieros y que deben ser amigables en términos sociales y políticos, esta es la parte mas complicada de todas.

En nuestro país NO INGRESAN DÓLARES por ningún concepto, cada mes se incrementan los déficit turístico, de cuenta corriente y de balanza comercial.

Las razones son varias si buscamos explicaciones políticas, pero solo una si lo evaluamos económicamente, el tipo de cambio a $ 25.- es ridículamente barato. Es necesario un tipo de cambio no menor a $ 50.- para poner al país en marcha y anticiparnos a lo que el mundo nos está avisando a los gritos que viene.

Pero con un Dólar a $ 50.- se incendia el país !!! Falso, nuestro país está al borde del incendio por no hacerlo, conjuntamente con una serie de medidas de rápida puesta en práctica.

El exceso de gasto público sumado al pago de intereses de deuda versus los ingresos por recaudación nos genera un agujero fiscal superior al 10% de PBI a nivel nacional.

La Obra Social del Movimiento Evita había cerrado con Cristina Kirchner un acuerdo por 300.000 cápitas. Carolina Stanley con la anuencia del Presidente las elevó a 800.000 cápitas. Cabe aclarar que es una Obra Social para personas que viven del los AUH, es decir no trabajan ni generan valor.

Se incrementaron los Planes Sociales en alrededor 25% con respecto a la Administración anterior.

El ANSES a través del Fondo de Garantía de sustentabilidad tiene una cartera de préstamos otorgados a los jubilados de $ 72.000 millones a una tasa FIJA del 20% cuya mayor parte pertenecen al gobierno anterior, lo que representa un quebranto de proporciones contra las tasas que maneja la economía hoy.

Y sabemos que existen dos millones de nuevos jubilados que no han aportado y con la excusa del primer Blanqueo se puso en marcha el Fondo de Reparación Histórica, que dicho sea de paso con graves incumplimientos y dilaciones.

Estos son algunos ejemplos donde el sentido común prevalece sobre las buenas intenciones de un tuit presidencial o del respaldo europeo para que podamos acceder a un préstamo de última instancia. 

El Presidente del Banco Central ha perdido la autarquía que exige un buen manejo de la autoridad monetaria, se comunica a diario con el Presidente y el valor del tipo de cambio lo define este último y no al revés.

De intereses anuales "solamente" tenemos que pagar U$S 18.000 millones, van tomando nota de los números que hacen correr frío por la espalda....?

Y ahora algunos interrogantes, Cambiemos tiene el capital político y experiencia técnica para llevar adelante una corrección (evitamos la palabra ajuste para no herir susceptibilidades) del tamaño que deberá hacer para poder, en términos económicos, terminar el mandato...?

Y la Sociedad en su conjunto está preparada para hacer un esfuerzo aún mayor al que viene haciendo ?

Y la Oposición, esa que le da la mano al Presidente va a salir a "bancar" lo que hay que hacer ? O quizá los deje solos, porque si sale bien, el mérito será de Cambiemos, pero si sale mal, hasta la puerta del cementerio acompañan, mas allá nunca.

Mi preocupación cada día va en aumento, la situación económica argentina es una de las mas graves de la historia, porque se conjugan el desequilibrio general macreconómico, la desintegración del tejido social, mas de una década de populismo, un Gobierno sin política y sorprendido por la realidad que Duran Barba y el triunvirato le tapaba al Presidente y ahora sin las vendas en los ojos se encuentra con una caída en la imagen que de mantenerse, la gobernabilidad para llevar adelante la gestión será traumática principalmente en las calles.

Pero para que lleguemos a un acuerdo todavía falta tiempo, y es justamente lo que el Gobierno no tiene. 

Los U$S 5.000 millones que cada día pone a la venta sirve para que todo por debajo de ese valor sean buenos y se los llevan, el Banco Central no vende, pero vende el Banco Nación.

Los bancos no parece que le crean demasiado a la errática política monetaria que se viene llevando adelante.

La crisis recién comienza, una corrida cambiaria es cuando el dólar sube 15/20% por día, lo que hemos visto hasta ahora es compra, como tal al final de la rueda queda mas flojo, para que al día siguiente seguir llevando.

Es demasiado el intervalo hasta arribar a un acuerdo que pese al descontado éxito el mercado sabe que no alcanza.

Al Presidente y al resto de la población cuatro atorrantes les vendieron un mundo de fantasía, ahora le toca el turno a la verdad, el Ing. Mauricio Macri esbozó la semana pma.pda. un intento de sincerar y liderarla, pero es imperativo cambiar urgentemente al entorno que lo llevó a esta situación, salvo el Presidente y la Vice Presidente el resto son fusibles que cuando fallan, hay que cambiarlos.

En términos de mercados, además de tasas del 40% a nivel local, la tasa de diez años de los bonos del tesoro de Estados Unidos superó la barrera psicológica del 3% y el JP Morgan manifiesta que puede llegar al 4% este año.

El Real se encamina a los $ 4.20 desde los $ 3.- 

Todas las monedas se deprecian contra un cada vez mas poderoso dólar.

La geopolítica también muestra complicaciones, vuelve a foja cero la relación USA/Corea del Norte y la guerra comercial con China.

Ergo, seguimos en renta fija curva de rendimiento ultra corta y corta, AN18 paga 4.5% semestral en dólares, mientras se derriten las bolsas que nos interesan la local y Brasil, seguir arbitrando bonos hasta que pase el temblor.

Rebota fuerte algunos ruedas el panel líder pero a veces, es preferible dejar que gane otro, los buenos negocios se sustentan sobre bases sólidas y cuando se pueden ponderar, hoy no estamos ni cerca de un escenario parecido.

Pasaremos a Emergentes ? Los milagros dicen que existen. Si sucede, rebotaremos una par de ruedas y se seguirá derritiendo la bola de nieve que se gestó.

Y si no, no rebotará y el curso seguirá indefectiblemente.

Cuando Brasil logró su Grado de Inversión, el Bovespa tocó su máximo, desde aquella maravillosa noticia para el país y la economía real, la bolsa paulista cayó cuatro años consecutivos. 

Saquen conclusiones.

LAS LEBACS, EL MENOR DE LOS PROBLEMAS

Editorial de fecha 11/05/2018

LAS LEBACS, EL MENOR DE LOS PROBLEMAS

Cambiemos a través del tiempo que lleva transcurrido su mandato, en algunas áreas ha sabido tener aciertos, pero por su muy mala comunicación han pasado desapercibidos.

Sin embargo para comunicar a la población que se recurriría al FMI se realizó una Cadena Nacional, de tres minutos, escueta, y puso en alerta máxima hasta al ciudadano mas desprevenido, y además no diciendo la verdad. El FMI es el prestamista de última instancia, no es menor este dato.  Los que dicen que si  las tasas son mas baratas porque no haber recurrido antes, son expresiones malintencionadas o por falta de conocimiento acerca de la función que cumple este Organismo.

Al Martes 15 se lo presenta como el Día D, no hay medio ni editorial que no lo mencione como la madre de todos nuestros males y la razón por la cual nuestra moneda lleva depreciándose nada menos que el 35% en lo que va del año, y 12% solamente durante el mes de Mayo.

El tan mentado DIA D solamente servirá para dilucidar una sola cuestión,  a saber:

• Si el porcentaje de renovación supera el 80% y a una tasa "razonable" (cable aclarar que usamos este adjetivo siendo benévolos) en el orden del 40/45%. 
• Si el porcentaje de renovación es inferior al 70% y con una elevada tasa de interés.

El resultado lo que develará es la velocidad con la que arribaremos a una crisis que se viene incubando a partir de lo heredado de la administración anterior y los errores permanentes y concatenados que viene cometiendo la actual administración.

Desde Mayo y hasta la finalización del Mandato de Cambiemos la deuda a pagar entre Capital e intereses asciende a U$S 80.000 millones de dólares.

No ingresa un sólo dólar genuino a nuestro país, sino que además a través de importaciones y turismo se van casi U$S 15.000 millones al año.

Estamos solamente describiendo lo que debe abonar, en caso que no logre conseguir un roll over parcial o total del Capital, ya que los intereses son inamovibles; pero además el país tiene que atender un Déficit Fiscal que entre Nación y Provincias  del 10% del PBI.

Argentina está literalmente quebrada, si fuera una empresa privada ya le hubieran decretado la quiebra, puesto que no cuenta siquiera con las condiciones mínimas para arribar a un concurso de acreedores.

No cuenta con capacidad de repago de sus deudas y de fondo es inviable evaluándola hacia el futuro.

Así está hoy nuestro querido País.

Tiene veinticuatro provincias, cada una de ellas cuenta con sus tres Poderes, Policía Provincial y Municipal mas los Municipios.

De estas veinticuatro solo cuatro son autosustentables.

El resto han aprendido a convivir con déficit permanentes, ayuda del estado Nacional y cuando no puede asistirlo se han inventado una moneda.

Muchas de ellas viven bajo un régimen feudal y los empleos públicos superan en número a los del sector privado. 

Argentina continúa en pleno Siglo XXI respirando gracias a su modelo agroexportador, es decir exportamos toneladas de granos e importamos el resto, autodependencia casi absoluta de una buena cosecha y el buen clima para que crezca la materia prima que exportamos y coman las vacas.

No le quepa ninguna duda lector que así nos ven desde el exterior, un país con cuatro climas, lleno de riquezas naturales con una mina de oro debajo de Neuquén pero que no hemos sido capaces de usufructuar ni agregar valor a nuestros productos exportables.

Ahora nos encontramos ante lo inevitable, todo tiene un final, toda acción y/o omisión en economía tienen sus consecuencias.

Los mismos personajes que desde hace dos años y medio ignoraron las advertencias de todo el arco económico hoy son los responsables de conseguir una buena negociación en los términos y condiciones del Stand By con el FMI.

Imposible no estar angustiados y llenos de incertidumbre con lo que arreglen finalmente en semanas más.

Pero en virtud de la realidad macro económica argentina, no seremos bendecidos con mas de U$S 20.000 o U$S 30.000.- millones.

Cifra aproximada para que terminen de dar salida a fondos que no fueron tan rápidos ni avisados a tiempo como el JP Morgan, si fuéramos mal pensados.

Y si no, para que el Plan Durar demore su agonía mientras se gestar a partir de las condiciones, aunque sean mínimas las que nos impongan, una crisis económica y social sin precedentes históricos.

Seguramente habrán muchos quien nos juzquen exagerados, a ellos nosotros les decimos, no estarán Uds. mal informados....? 

En 2002 se iniciaba en el mundo un ciclo de baja de tasas y suba de comodities. El mejor de los escenarios. 

En 2008 cuando empezaba a tambalear la economía y dejábamos atrás los superávit gemelos llegó el climax de la tasa cero y la fiesta de liquidez mundial, otra vez Dios es argentino dijimos.

En 2018 nuestro país tiene a su clase media ahogada por la altísima carga impositiva, corrección de tarifas de servicios y transporte y la inflación le va comiendo a diario su poder adquisitivo.

Pobreza estructural del 25% 

Economía informal en una 40%

Las Pymes a punto de cortar la cadena de pagos por las excesivas tasas de interés y cambios permanentes de las reglas de juego.

Los exportadores con las manos atadas por retenciones y tipo de cambio hiper atrasado.

Las grandes empresas ajustando a partir de la caída del consumo.

Y el mundo esta vez no nos va a ayudar, ya está entre nosotros un nuevo ciclo de suba de tasas, la aspiradora de dólares de Estados Unidos ya apretó el botón ON, el dólar va ganando fortaleza frente al resto, la caída de los precios de nuestra materias primas en pleno ciclo de baja, mientras el valor del Barril de Petróleo puede alcanzar en el corto plazo los U$S 120.- y en el largo plazo los U$S 300.- 

Nuestro Ministro de Energía y con la anuencia de un mal asesorado Presidente en los valores mínimos del oro negro (U$S 28.-) decidió desregular el valor del combustible y atarlo a la cotización internacional.

Duran Barba descansaba sobre el colchón que Cambiemos tenía con el cuco Cristina Fernández y el peligro de parecernos a Venezuela. 

La estrategia se dió un porrazo contra la realidad, para ganar elecciones también hay que gobernar, gestionar y decir la verdad. Mas tarde o mas temprano la verdad sale a la luz.

Y entonces hoy, luego de una década donde a la sociedad se la acostumbró a un estado de bienestar artificial, en lugar de aplicar el liderazgo y legitimidad obtenida en dos comicios consecutivos se la obliga a modificar drásticamente su estilo de vida como lo viene haciendo y lo deberá hacer aún mucho mas con la intervención del PRESTAMISTA DE ULTIMA INSTANCIA en casa, es hora de empezar a mirar con gran preocupación a NICARAGUA, porque existen varias condiciones socio económicas que están proliferándose mas rápido de lo que hasta nosotros mismos habíamos previsto.

Si nuestro Presidente no actúa, las bases para un estallido social sin precedentes están dadas. Dios ilumine al Ing. Mauricio Macri para que de una vez por todas y por Cadena Nacional pida sangre, sudor y lágrimas, antes que un Tano (Cardarelli) lo venga a hacer de mala gana. 

En cuestiones de mercados ya está todo dicho, La Ley de Financiamiento Productivo para algún momento de la historia va a ser se suma utilidad, hoy no están dadas las condiciones para ponerla en práctica.

Difícil pasar a Emergentes mientras le estamos pasando la gorra al PRESTAMISTA.

Las tasas superiores al 40% omiten cualquier comentario sobre renta variable salvo: venda si aún no lo hizo.

Seguimos refugiándonos en el DICA en pesos, aunque pierda paridad, ya será el momento de ver al Real en $ 4.20 anque $ 6.- (dependerá del contexto global) y el momento de entrar en APBR y VALE llegará.

Hay varios bonos en pesos para arbitrar mientras se derrite la renta variable, por ahora en DICA, la semana que viene tal vez contra alguno mas desarbitrado, la dinámica de la economía real se ocupará de decirnos para donde ir cuidando las balas sin que se nos desvaloricen frente al tipo de cambio. 

CAMINO A UNA NUEVA HIPERINFLACION

EDITORIAL DE FECHA 04 DE MAYO DE 2018

"CAMINO A UNA NUEVA HIPERINFLACIÓN" 

Desde el 28 de Diciembre a la fecha han pasado tan solo cuatro meses. Parece un sueño si repasamos las decisiones que han tomado el Triunvirato en Jefe del Gabinete, el Ministro Dujovne, el Presidente del Banco Central y el Ministro de Energía Aranguren. Veamos:

• En Diciembre cambian la meta de inflación incumplible por otro objetivo imposible, desde el primer minuto del anuncio.
• Bajan las tasas de interés para generar actividad 300 puntos y toman al tipo de cambio como ancla para contener la inflación.
• En el medio el Ministro de Energía lanza una Plan de Incremento de Tarifas de forma inconsulta con el resto de la sociedad y genera un mal humor social gratuito.
• Luego el Banco Central se niega a subir las tasas sosteniendo que la inflación estaba bajando y el tipo de cambio equilibrado.
• El mercado toma nota que Monzó se quiere ir, Frigerio se quiere ir, Malcorra se fue, Prat Gay se fue, Galiani se va en Agosto, Isela Constantini se fue, Buryaile al ver que no se cumplían las promesas hechas al agro también se fue.
• En el medio de un cambio de ciclo de tasas de interés mundial y con el nivel de endeudamiento ya agotado, entra en vigencia la renta financiera para los tenedores de Lebacs, o dicho de otra manera, a los que hacían negocio por una parte y por la otra le daban oxigeno al Gobierno para que el Plan Durar dure.
• Entonces en el Ministerio de Finanzas se acumulan llamadas en espera de fondos extranjeros que avisaban: nos vamos
• Y como corresponde, a los amigos se les cumple,  en el término de cinco días el Banco Central regala a $ 20.26 la histórica suma de USD 5.000 millones  
• Al cuarto día, el Presidente del BCRA se desdice y sube la tasa de referencia 300 puntos básicos.
• No alcanzó, se terminó el negocio y se quieren ir, entonces nuevamente sube la tasa otros 300 puntos básicos.
• Luego de haber regalado USD 5.000 millones a $ 20.26 lo dejan subir hasta los $ 22.40 en un solo día.
• Pero, como para que entiendan, la salida no cesaba, entonces el Jueves a la noche se resolvió llevar la tasa de referencia al 40% Anual.
• Bajar los encajes a los bancos, obligandolos a vender divisas, parte de esos dólares son depósitos de la gente, recuerden se modificó la Comunicación A6105 de BCRA.
• Pareció una corrida para los más jóvenes, pero esto que se vivió esta semana es compra, corrida es otra cosa y ya la veremos en su plenitud.
• Todo esto pasó en tan solo 120 días.

Si a esto alguien le ve coordinación, un plan a mediano plazo, objetivos claros y reglas jurídicas para generar, ya no brotes verdes, ya no calmar expectativas de inflación, sino tan solo un mínimo de credibilidad es porque comprensiblemente tiene la necesidad angustiante de creer en Cambiemos, la ultima chance.

Yo también tuve la tuve hasta los primeros cien días de Gobierno, luego la volví a tener ganadas las elecciones de medio término, pero nunca se puede dejar de ser pragmático, uno debe rendirse ante los hechos.

Las crisis argentinas no son inmediatas, duran varios meses y a veces años, hay batallas que gana el mercado y otras que gana el Banco Central aplicando políticas restrictivas o expansivas según el caso o la necesidad, hoy no hay ni una ni la otra sino desesperación porque no se les vayan reservas que no superan los USD 20.000 millones, el resto son papeles de colores, sino lo invito a que ingrese al sitio web del Banco Central y analice su balance. BCRA WEB

Dijimos que el tipo de cambio es un instrumento mas de la economía, y vale lo que indique la ley de la oferta y la demanda, no hay diferencia con un kilo de tomates, es un bien más. El problema es el peso, nuestra moneda.

Lo que se ha resulto hacer esta semana nos encamina hacia una estanflación, inflación con recesión. Imagine Ud. que si la tasa pasiva es del 40% (por ahora), el proveedor de un hipermercado que cobra un cheque a 90/120 días, o el almacenero que paga la mercadería a 60/90 días a la hora de descontar ese cheque para hacerse del efectivo, a qué tasa lo va a hacer 75/80% como mínimo.

Cuando lleguen el mes próximo los resúmenes de las tarjetas de créditos las tasas de financiación serán de tres dígitos.

Los créditos hipotecarios y personales insoportablemente caros.

Le han puesto un freno a la actividad con total irresponsabilidad.

En Diciembre de 2016 vez redactamos un editorial llamado "Dolar a $100.-" ,  lo invitamos a releerla, nunca editorializamos para el día ni la semana siguiente, tenemos el deber por nuestra actividad de intentar ver las consecuencias que generarán en el futuro las decisiones que se toman en el presente.

Entonces, habiendo subido las tasas 1300 puntos básicos en tres días, luego de regalar USD 5000 millones, el tipo de cambio mayorista solo bajó desde su máximo 0.48 cvs, pero sube tan solo en la semana más de un peso.

Casi todo un año de colocación de Lebacs se licuó en cinco días.

Ahora el BCRA deberá enfrentarse a dos Martes complicados, donde se deberán licitar las Lebacs y evitar que la fuga no supere el 10%. Puesto que si supera mas allá de ese nivel, la tasa deberá seguir escalando y se deberá continuar regalando reservas. 

La crisis histórica de la que venimos alertando se puede dar en dos semanas o tal vez en dos años, dependerá exclusivamente de la velocidad de fuga de las Lebacs, cabe señalar que ya con el 40% para el Gobierno son impagables, no las puede pagar, salvo una mega emisión de pesos o un canje compulsivo.

Pero al mismo tiempo, una vez que los precios se acomoden a esta súper tasa del 40%, pueden pasar quizá dos meses, estaremos mas cerca de iniciar la segunda fase de esta crisis sin precedentes históricos, la hiper inflación.

Ud. lector, producto de su angustia por creer va a pensar que exageramos, pero la historia no nos deja exagerar  ni tampoco los números los inventamos, están ahí, solo hay que analizarlos.

Si apelamos a la historia diríamos que estamos ahora como si el Ministro de Economía fuera Jose Gelbard en 1974 y mágicamente estamos ingresando en 1989, para luego saltar al 2001.

Y el final del túnel del tiempo nos terminará llevando a un Plan Marshall

La semana pasada sostuvimos que SE ACABÓ EL TIEMPO, enumeramos la razones, describimos algunos de los tantos editoriales y como los hechos nos iban dando lamentablemente la razón.

Hoy sentimos la obligación de decir que hasta somos temerosos acerca de la continuidad de este Gobierno el próximo año si no media un cambio copernicano en el manejo de la macro economía. 

Hace falta un urgente cambio de personas, desde el Presidente y Su Vice para abajo, dedicarse a gobernar pensando solamente en este mandato, asumiendo que lo que se debe hacer va a tornar imposible ser reelecto, invertir en un gran costo político en el presente para ganarse el bronce en el futuro; decir la verdad y tomar las decisiones políticas que hagan falta, antes que sea demasiado tarde.

La situación actual es gravísima. Nos quedamos sin crédito externo. Las tasas en el mundo van a subir a partir de Junio, todos nuestros vecinos deprecian su moneda para lograr competitividad, la guerra Comercial entre USA y China recién comienza, nos han bajado la calificación crediticia de positiva a estable por parte de Fitch, fuimos noticia en el mundo por el desastre realizado en tan solo una semana.

Y si miramos para adentro, ya hemos hablado varias veces, déficit de balanza, turítico, financiero, fiscal, gasto público (la reducción de USD 1300 millones anunciados hoy es nimio) creciente por pago de intereses también crecientes por suba de tasas, un tipo de cambio hiper atrasado, inflación tendiente a espiralizarse en poco tiempo contra ingresos impositivos y suba de tarifas únicamente, una bomba que no puede demorar un minuto más en desactivarse.

Y de nuevo, la historia argentina nos enseña que hasta ahora todas las soluciones para cuando se dejan llegar las circunstancias hasta donde llegaron es licuando deuda.

De mercados poco para decir cuando se debe convivir con tasas del 40%. La renta variable va camino a nuestro Merval USD 200, ese que nunca llegó producto de las contabilidades creativas y bienestar artificial de una fiesta que llegó la hora de pagar. 

Por ahora Renta Variable "0%", el bono DICA, en pesos y cuidar las balas para entrar y salir en los excesos, que los habrá y asombrará a mas de muchos sub35.

A Brasil debemos seguir esperándolo, el Real tiene mucho para caer frente el Dólar aún.

En Estados Unidos el fin de ciclo se hace cada vez mas evidente, la segura suba por parte de la Fed en Junio ya se anticipó en algunas especies para los que veremos en el resto. General Electric, un gran ejemplo.   

SE ACABÓ EL TIEMPO

EDITORIAL DE FECHA 27 DE ABRIL DE 2018

"SE ACABÓ EL TIEMPO"

El tipo de cambio es un instrumento mas de la economía, que si modifica su valor respecto a la moneda local pero no se convalida con emisión no genera ningún efecto sobre la inflación y los precios.

La inflación es un fenómeno estrictamente monetario, los que afirman otras ideas son mal intencionados o bien no han entendido nada lo que han estudiado.

Todos estudiamos lo mismo, leemos los mismos libros, nos basamos en las mismas experiencias del pasado, y los matices van a existir siempre, como los liberales, keynesianos, etc. 

Nosotros preferimos y los hemos llevado a la práctica de forma constante al pragmatismo. Puesto que la economía se mueve dentro de distintos contextos internos como los sociales y políticos mas la tendencia de la economía global y que en distintas circunstancias son válidas unas y otras ideas.

Ahora bien, semanal y consecuentemente venimos alertando acerca de la probabilidad cada vez mas cercana de una crisis sin precedentes en nuestro país, una especie de mezcla diabólica de las peores que ya hemos sufrido, como aquellas de 1981, 1989, 1992 y 2001, ya que todas son comparables en algún punto.

Hace dos semanas atrás decíamos: 

 Usted lector, de verdad cree que este Gobierno no sabe lo que hay que hacer para combatir en serio la inflación....? La respuesta encierra en sí misma una paradoja, a saber:Son tan sensatos que conocen perfectamente que para bajar la inflación en serio las medidas que deben tomarse son muy dolorosas, mucho más aún de las pocas que se han tomado, y que el costo político es grande, que hasta puede hacer peligrar la gobernabilidad. Entonces, por evitar pagar ese costo y que la gobernabilidad se mantenga implementaron el Plan Durar, esto los transforma, y aquí es donde viene la paradoja en una Gobierno negligente.   Negligencia: Falta de cuidado, aplicación y diligencia de una persona en lo que hace, en especial en el cumplimiento de una obligación.Inevitablemente lo que no se hace mediante un programa ordenado, pautado y coordinado se termina haciéndolo mal, a las apuradas, tomando medidas aisladas y corriendo detrás de los acontecimientos. El gradualismo para bajar la inflación fracasó en Argentina y en el resto del planeta Tierra, también lo saben, pero es la excusa perfecta para dilatar la cirugía.

Ignoraban que Estados Unidos se encamina a ser nuevamente la aspiradora de deuda ? No

Ignoraban que el ciclo de tasas en el mundo está por cambiar ? No

Pero no se deje engañar estimado lector, todavía ninguna de las dos cosas son lo suficientemente representativas para usarlas de excusa. 

Ignoraban que la fuga de Capitales es mayor a la de la administración de CFK ? No.

Ignoraban que se paga 5% el cable (porcentaje que cobran las cuevas por girar fondos al exterior) ? No

Nicolás Dujovne y tras cartón Maria E. Vidal hace dos meses manifestaban que habían decidido financiarse internamente, la decisión fue obligada porque los Fondos externos les dijeron "hasta acá"

Y el "hasta acá" obedece a que de los USD 16 mil millones de dólares que llegaron del exterior y parte de los argendólares que se destinaron al carry trade con LEBACS dijeron, fin del negocio, "devolveme los dólares que nos vamos".

El impuesto a la renta extranjera es tan solo una excusa para que las Lebacs de Mayo no generen que explote por los aires el PLAN DURAR, ya que si también los argentinos deciden el mes que viene desarmar el negocio y pasarse a dólares, el BCRA no los tiene.

Desde Diciembre de 2017 que el BCRA les está  dando salida a un valor del dólar vergonzoso, casi comparable a cuando en la Administración anterior se regalaban a $ 8.90 mientras en la calle no bajaba de $ 14.50 en pleno cepo.

Hoy Viernes, previo a un fin de semana XXL tienen que hacer lo que sostuvimos harían tan solo dos semanas atrás, subir la tasa que nunca debían haber bajado. Mientras se regalaron USD 5 mil millones en una semana, y recuerde que cada dólar que el BCRA vende lo debemos, no son genuinos.

Pues bien, con esta medida se logra parar la corrida ? No

Solo y con suerte se morigera la velocidad de salida de esos fondos que superan los USD 55 mil millones. 

Será por eso que se modificó la Comunicación A6105 del BCRA y ahora podrán utilizar un tercio de los dólares de la gente depositados en sus bancos...?

Mientras se hablaba de reelección, nosotros editorializábamos "ASÍ NO TERMINAN EL MANDATO"  

Mientras se hablaba del aborto y los fondos de los funcionarios en el exterior, nosotros decíamos que "DE INGENUOS NI UN PELO"

Mientras se hablaba de las metas de inflación, nosotros insistíamos con que "AL FINAL LO CONOCEMOS"

Y hace mas de seis meses nos anticipamos avisando donde termina la historia  "HASTA TOCAR EL FONDO""

En Agosto de 2017, dijimos que todos los Planes para llegar hasta la próxima elección los detonan siempre  "EL FACTOR EXTERNO" 

Tampoco quisieron hacer el intento que sugerimos "PRUEBEN CON LA VERDAD"

Pero sobre todas las cosas, implorábamos en Diciembre que el Presidente y todo su gabinete debían "HONRAR LA BANDA"

Pasaron mas de dos años de Gobierno, la imagen positiva cae, ya el peligro a que vuelva CFK se disipó, el votante de Cambiemos no siente que se esté gobernando justamente para ellos, esa clase media que lo sentó en el sillón de Rivadavia, sino que son los elegidos para pagar la irresponsable fiesta kirchnerista y el cambio de humor social va a empeorar a medida que se corrijen las distorsiones de precios de tarifas de servicios y transporte, no se ataca la inflación porque están pensando en la próxima elección y ve que se le rebela la tropa radical mediante Cornejo de Mendoza, Carrió de la Coalición y Monzó del PJ que se va a fin de año.

Sumemos a que como lo vemos todos, también lo ha detectado la oposición y ajusta las velas para rápidamente unirse detrás de una probable candidatura de Juan Manuel Urtubey, casi un simil Mauricio Macri en cuanto a las formas, estilos y moderación. Y por supuesto la figura de Duhalde en las sombras colaborando para que esto suceda.

Desde este modesto espacio sostenemos que es imperativo entonces que se utilicen estos cuatro días para que el Miércoles nos despertemos con la renuncia de todo el equipo económico, empezando por Dujovne y Caputo; el Presidente del Banco Central Sturzeneguer, asuman en su calidad de fusibles las malas decisiones tomadas por el Jefe de Gabinete y la pérdida de credibilidad; y designen un EQUIPO con un PLAN antes que sea demasiado tarde.

Las Lebacs y las Leliq nos pueden llevar a un Default, que este Gobierno no se va a animar a declarar, a un CANJE por Letras Dolarizadas, que es Default Selectivo o una hiperinflación si emite mas pesos para honrarlas.

El dólar debe valer lo que tenga que valer, pero sin un PLAN COORDINADO vamos directo a una CRISIS HISTÓRICA.

Los mercados hoy festejaron la suba de 300 puntos básicos y la salida de USD 5 mil millones ? NO, como venimos sosteniendo, fue una excusa para subir un escalón de precios algunas especies y seguir desarmando.

El mundo tiembla por las subas de tasas que anunció la FED y acá la festejan?, cuestión de razonar un segundo. El dólar es adversario de la renta variable, pero la tasa es la enemiga impiadosa. 

La Zanahoria del 9 de Mayo con la sanción de la Ley de Financiamiento Productivo conjuntamente con el 24 de Junio que el MSCI dirá si a partir de 2019 somos Emergentes (milagro de por medio) hará que el mercado flote sin volumen como hasta ahora, subas y bajas.

Las paridades de la renta fija en dólares corren serio peligro de caer y la tasa de caución no se va a quedar mirando como la pasiva vale 30.25%

Y va de suyo que las metas de inflación, los créditos hipotecarios UVAs, los créditos productivos, préstamos personales, refinanciar las tarjetas de crédito serán un calvario de una crónica anunciada.

Paraditos en YPF, lanzamiento cubierto para bajar costos y ganar nominales, esperar al Real que llegue a los $ 4 contra el dólar y entrar en las especies brasileras rumbo a su elección en Octubre con Lula, por ahora fuera de juego.