TENARIS 423 M
SIDERAR 288 M
YPF 905 M
TECO2 602 M
EDN -175 M
PAMPA E. -83 M
GGAL 348 M
MACRO 335 M
FRANCES 319 M
SIDERAR 288 M
YPF 905 M
TECO2 602 M
EDN -175 M
PAMPA E. -83 M
GGAL 348 M
MACRO 335 M
FRANCES 319 M
octubre 30, 2012
octubre 29, 2012
octubre 26, 2012
Crisis y oportunidad, depende de los tiempos
De los mercados mundiales poco se puede agregar, una semana de lateralización, con balances buenos y malos, pero de mediano la tendencia es claramente bajista en todo el globo. Hasta el 6 de Noviembre el mundo no hace olas, despues volverán a rodar las distintas alternativas, los charts que hemos publicado en anteriores semanas y cuyos objetivos trazamos, son los que mantenemos.
Merval y Argentina acusando recibo de las "cartas documento" que el mundo nos envía, Fragata, Griesa, YPF sin inversores, recesión, y la lista puede seguir.
Merval intervenido, bajo esta administración gubernamental preocupa en el corto plazo, los antecedentes no la avalan.
Pero si lo vemos desde el punto de vista estratégico cuenta con nuestro beneplácito en virtud de los tres pilares fundamentales, integración provincial y nacional, regulación / tranparencia y mas mercado y negocios.
Nada de lo que el sentido común no indicara y que desde hace muchos años había que hacer, pero "la quintita era cómoda, dejaba ganancias" y se durmieron sobre los laureles los que ahora se lamentan.
Cuando el tiempo pase y las cosas se acomoden, quizá haya que esperar un tiempo mas, de hecho la acción que mejor cotiza en nuestro país es la "paciencia", la oportunidad de contar con un NYSE es altamente probable, con mas empresas, mas productos, mas negocios, mayores actores y se logre el objetivo que siempre debió haber sido prioritario, incrementar el nivel de penetración en el público inversor.
Nuestro país cuenta con uno de los tres mayores reservorios de shale gas del mundo, Vacas Muertas, al mundo le interesamos y mucho, es lo que augura un futuro plagado de negocios en el plano bursátil y financiero.
Pero mientras esperamos que todo pase, altas dosis de paciencia y a esperar que las cosas se acomoden, si lo hace con un giro copernicano el Gobierno Nacional será mejor, sino lo hace, el mercado lo hará indefectiblemente y será mas traumático como muestra la historia.
octubre 20, 2012
Crash de 1987, recuerdos del futuro ?
No fue la mayor caída de la historia del Dow Jones, pero tiene la
fama de serlo. Han pasado ya dos décadas, pero el famoso y dramático
‘Lunes Negro’ –‘Black Monday’ para los anglosajones- todavía retumba en
las memorias de millones de norteamericanos. Aquel fatídico 19 de
octubre de 1987 los cimientos de la mayor bolsa del mundo, Wall Street,
se tambalearon por del pánico de millones de inversores que se lanzaron
en masa a vender sus acciones.
Hoy, más que nunca, cobran de nuevo vida los temores y los recuerdos
de hace 20 años, cuando Wall Street registró su segunda mayor caída
diaria de su historia –la mayor se vivió en diciembre de 1914- en un
inigualable terremoto financiero. Aquel día, el Dow Jones se colapsó,
registró una caída del 22,6% -más de 500 puntos- y cerró la sesión a
sólo 1.738 puntos. Sólo el 12 de diciembre de 1914 supera estas cifras
con una caída del 24,39% en un sólo día.
El desplome bursátil superaba incluso al del 28 de octubre de 1929,
cuando el principal indicador de la bolsa de Estados Unidos cayó un
12,8%, como preludio a la crisis económica mundial vivida durante la
década de los 30 y conocida como la Gran Depresión, periodo durante el
cual las bolsas estadounidenses perdieron de media un 80% de su valor.
Aquel 19 de octubre, los inversores perdieron más de 500.000 millones
de dólares en un solo día en la bolsa neoyorquina. El pánico no tardó
en extenderse con rapidez al resto de mercados financieros. En horas, la
bola de nieve se transformó en pánico global. Cuentan las crónicas de
la época que un fallo en el novato mercado electrónico -recién instalado
en Wall Street- y en el mercado de derivados fueron la chispa que
dispararon las alarmas. Fue la excusa.
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| Google - Actual |
Paralelismos y diferencias
Las causas que desencadenaron esta huida masiva de la renta variable
se debaten incluso en la actualidad, pero todavía no se han encontrado
respuestas satisfactorias. No obstante, son muchos los expertos que
encuentran numerosos paralelismos entre lo que sucedió en octubre de
1987 y la situación actual de los mercados.
Las más llamativas: cinco años consecutivos de ganancias en el
mercado, máximos en bolsa, una fuerte depreciación del dólar, una fuerte
subida de los precios del crudo y las materias primas, y una gran
volatilidad. A lo que hay que unir el elevado déficit en la cuenta
corriente y presupuestos de Estados Unidos y la aparición de China como
el temible rival económico.
En 1987 fue Japón quien asumió este papel. “El mercado estaba muy
caro y estaba buscando alguna excusa para reaccionar”, comentaba
recientemente a varios medios norteamericanos es que fuera presidente
del New York Stock Exchange (NYSE), John Phelan, en aquellos tiempos.
Pese a todas estas coincidencias, lo cierto es que la mayoría de los
expertos no creen que sean el preludio de un nuevo crash bursátil. En
general, el sentimiento no es como el de 1987. Hay temores
inflacionistas pero entonces la inflación era mucho más alta.
Los tipos de interés estaban subiendo, mientras que ahora han
empezado a bajar. De hecho, el pasado 18 de septiembre, la Reserva
Federal rebajaba los tipos de interés del 5,25% al 5,75% con la
intención de aliviar el cuello de botella crediticio y el mercado no
descarta una nueva rebaja.
A todo esto hay que sumar las importantes diferencias que ha
provocado el paso del tiempo así como la implantación de las nuevas
tecnologías. El mercado es ahora más grande, más tecnológico. Es más
fuerte, de lo que era entonces, dice John Thain, actual
presidente del NYSE. En el ‘Lunes Negro’, el mercado negociaba 604
millones de acciones mientras que ahora el NYSE negocia de media de
2.800 millones de acciones diarias.
Además, para los inversores individuales, los mercados son ahora más
accesibles que hace dos décadas. Es más barato acceder a ellos y la
negociación es más sencilla. Los datos así lo reflejan: en 2005 un 50%
de los americanos invirtieron en renta variable frente al 32% de 1989,
según Securities Industry and Financial Markets Assn.
Las bombas de relojería
Un factor común a varias crisis financieras (1929, 1987) son las
'bombas de relojería' financiera, como algunos han denominado a los
vehículos de inversión altamente apalancados que terminaron por caer a
las primeras de cambio de las condiciones de restricción del crédito.
Los famosos trust financieros de los años 20 -híbridos entre fondos y
hólding financiero- supusieron una gran lección para los mercados y las
autoridades económicas.
Funcionaban y actuaban con base en el endeudamiento, el crédito y la
revalorización de los activos en los que invertían. Conforme la crisis
fue avanzando fueron cayendo por las ventas forzadas de participaciones y
ejecuciones de las garantías en las que apoyaban sus inversiones. Son
muchos los expertos que han alertado sobre las figuras de los fondos de
capital riesgo y los hedge funds.
El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean Claude Trichet, alertó antes del verano sobre el inquietante triángulo
de vulnerabilidad que configuraban este tipo de fondos junto a los
productos estructurados de inversión (SIV). A toro pasado, el tiempo le
ha dado la razón.
La creación del fondo Mesías
para facilitar la liquidación de las inversiones de estos SIV en el
mercado hipotecario de EEUU ha colocado en el punto de mira los fondos
de alto riesgo, los hóldings, los compañías con deuda en niveles fuera
de órbita. Es el principal temor de la actual crisis.
Con las bolsas en máximos históricos, la caída en desgracia de
financieras, bancos e inmobiliarias en la crisis subprime ha puesto las
bases para el final del actual mercado alcista, iniciado en marzo de
2003. Después de cuatro años y medio de escalada ininterrumpida en las
bolsas, el ciclo temporal del mercado comienza a sincronizarse con otros
periodos. La crisis del 1987 llegó tras un lustro de euforia, la del 29
tras una década.
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| CHART ACTUAL |
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| FONDO PIMCO - CHART ACTUAL |
octubre 19, 2012
El reloj corre...
El 25 de Junio de este año decíamos lo siguiente Deuda, el comun denominador global, allí haciamos mención al Oro, a los mercados y en lo que respecta al mercado local, publicamos un chart de GGAL.
Casi que pensando en lo que podemos esperar para lo que resta del año y a partir de la decisión adoptada por el Eurogrupo y la víspera de las elecciones en USA la argumentación vuelve a ser la misma y el escenario paralelo.
Quizá ante una eventual victoria de Rommey, el Oro despegue hacia nuevos máximos, pero si Obama logra ser reelecto la corrección de los comodities en general puede involucrar tambien al metal.
La bisagra será indudablemente el 6 N, algunos países estan caminando sobre un alambre haciendo equilibrio, solo resta esperar el desenlace.
Los puntos de compra, los estados de ánimo están por llegar, esta semana empresarios y demas yerbas han estado embuídos de un optimismo que mas que tal, es una expresión de deseo y el mismo temor. Pero los niveles de emisión, de expansión y estancamiento se ocuparán de hacer el llamado a la realidad.
octubre 16, 2012
octubre 15, 2012
octubre 12, 2012
"6 N" Valores críticos
Por estos lares se ha puesto tristemente de moda vivir con un horizonte muy corto, casi que pensar a mas de una semana es de kamizaze.
Sin embargo el mundo espera el 6 N, que tambien se usa ahora mencionar así a las fechas relevantes.
El 6 N será el día que Estados Unidos anuncie su nuevo presidente o nuevo mandato del actual.
Hasta ese entonces los balances en el mundo marcarán el ritmo de los mercados, de tendencia bajista de fondo, pero la volatilidad tambien será protagonista en Europa y Wall Street.
En nuestros análisis de semanas anteriores "Las Tres E" fuimos claros. Abismo fiscal y reforma o no impositiva son las espadas de Damócles. La similitud a 2008 es notable. Valores criticos.
En nuestro país, reina la incertidumbre y potenciada por sucesos locales, pero la incertidumbre es simplemente por los tiempos, el resto esta cantado y tambien lo adelantamos en entradas anteriores.
Estamos muy cerca...
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| Tenaris - Argentina |
octubre 11, 2012
Dilema que viene, Bonos o Combustible ?
El gobierno argentino estima una cosecha de entre 50 y 55 millones de toneladas presupuestadas a 580 USD la tonelada. Y tambien el BCRA acaba de anunciar que pagará los bonos nacionales en la moneda comprometida.
Si la Soja, cumpliendo con en fin de ciclo que estamos viendo durante el primer trimestre de 2013 se situara en un valor de aproximadamnente 300/ 350 USD el ingreso de mas 8000 millones se tranformaría en una quimera.
Eventualmente y de darse este escenario, debiera optarse por usar los ingresos por exportaciones para pagar combustible o pagar los bonos.
Entonces, si este escenario finalmente se cumple, Ud. que opina? Cual opción elegiría?
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| Grafico Semanal Soja |
octubre 05, 2012
Punto de compra
En función de lo que argumentamos, como siempre nos gusta, es decir, efectuar un análisis fundamental apoyados en elementos técnicos contextualizados en una coyuntura global siempre se desprende una idea de lo que puede realizar el mercado. Tal lo realizamos la semana pasada en "Las tres E"
Seguidamente ponemos a vuestro análisis nuestra idea acerca del punto de compra para el armado de cartera a nivel nacional de mediano y largo plazo.
El mercado tiene buenas y malas épocas, con amenazas de nuevo impuestos, intervenciones y demas yerbas, pero 158 años de antiguedad prueban que los buenos negocios trascienden gobiernos, autoridades y coyunturas.
Dos charts con un mismo objetivo técnico, pero con distintas monedas, la nacional y el paralelo o blue. En algún momento serán coincidentes y será el momento de sembrar para cosechar grandes rentas en el mediano y largo plazo.
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| Merval en dólares (blue) |
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| Merval en pesos |
octubre 04, 2012
Bovespa, el índice clave
Con la finalización del ciclo de comodities, el índice a seguir entre los mercados emergentes con mayor impacto sobre nuestro el nuestro así también con en nuestra economía es el Bovespa de Brasil medido en dólares.
Asimismo y post elecciones americanas, no debemos descartar un proceso devaluatorio en nuestro vecino país. Corregido el dato de crecimiento por el Banco Central Brasilero crecen las probabilidades que esto suceda antes y/o durante el semestre Oct 2012 / Mar 2013.
Asimsimo y tal como los indican, medias móviles, volúmenes, osciladores y figuras la probabilidad de ver una drástica corrección en este mercado es muy alta. Cuyo objetivo y consecuente con el fin de ciclo es la base (o el comienzo del ciclo que finaliza), es decir 11.000 puntos siempre medido en dólares.
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| Bovespa en dólares - Semanal |
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