Patear para adelante

De la misma manera que la semana pasada deciamos que la problemática de la Deuda es el común denominador global, parece que tambien en el mundo se ha tomado la decisión, pese a que dejar para mañana será aún peor, de patear para mas adelante las decisiones de fondo, tesitura que finalmente ha logrado torcer a la ultima esperanza, Angela Merkel, el lobby que realizaron los paises en problemas surtió efecto. Se evitó el colapso inmediato, no queda demasiado claro cuanto tiempo pueda sostenerse, la voracidad de los mercados financieros creemos que no cesará. 

Con solo ver la actuación de todos los mercados el día Viernes pasado, queda claro que seguimos inmersos de volatilidad y enjuague de pasivos, algunos con exito y otros no tanto sino el caso de JP Morgan que su departamento de trading acusa un rojo de 9000 millones de dólares. 

Justamente la "euforia" de un día, se mezcló con un cierre de bimestre y "corrida de vendidos" en monedas y activos diversos, tales los casos del petróleo quien fue en la búsqueda de la tendencial que había perforado ruedas atrás, este caso siempre para medir bien de cerca, motivos sobran para pensar en situaciones geopolíticas que modifiquen todo análsis técnico. Ya que si nos basamos en este ultimo la posibilidad de ver este año un barril en USD 55.- es tan consecuente con la antagónica y "fundamental" circuntancia de ver superar la barrera de los USD 120.- . El mundo esta cambiando, el nuevo orden mundial se está formando y nada puede descartarse.

Otro caso particular es el Oro, quien su actuar esta mostrando señales de que el porvenir lo encontrará entre los activos mas pedidos, mas de lo que ya lo esta siendo.

GDX - Etf principales empresas auríferas

Estados Unidos ha celebrado a través de la aprobación de la Reforma de su Sistema de Salud un paso histórico para la calidad de vida de sus ciudadanos pero a la vez un nuevo escenario respecto del incremento de sus gastos corrientes con impacto muy fuerte en su deficit fiscal, insistimos con esta cuestión.

Segundo semestre que pasará mas rápido que el primero, será cargado de marchas y contramarchas, anuncios y desmentidas a nivel político global, sobre todo si de ganar tiempo se trata.

En cuanto a mercados imaginamos al semestre como se describe en la tabla que seguidamente se detalla, con claro mantenimiento de la tendencia bajista, por cuantos los rangos son lo que hemos venido definiendo en semanas anteriores a través de los charts ingresados.

Incluímos en la tendencia a nuestro mercado local, siempre y cuando el tipo de cambio oficial no sufra modificaciones de relevancia.

Para elaborar el cuadro que sigue, se tomaron en cuenta los hechos relevantes y datos macro que se conoceran a lo largo del semestre, elecciones presidenciales, Cumbre de G20, temporada de balances, entre otros.

   

Deuda, el común denominador global

Europa, ya pasa a ser un tema recurrente pero que para los mercados es casi un secundario, en virtud que en mayor o en menor medida, los escenarios trazados por los diferentes estudios económicos de los principales bancos y fondos que operan están descontados. Eso no quiere decir que en cuanto a precios los escenarios sean similares ni tampoco esten descontados, pero si la tendencia de fondo, bajista.

El resultado de las medidas que se toman en la Euroarea se verán con los años, tiempos distintos a los mercados, que exigen paliativos a los efectos que la volatilidad les permita "enjuagar" pasivos.

Creemos que desde aquí y hasta fin del semestre el "abismo fiscal americano" obtendrá el protagonismo principal. Y previo a las elecciones americanas se deberán tomar decisiones impositivas de relevancia hacia el futuro. Descontábamos desde este espacio que la Fed poco podía agregar a lo manifestado previamente y que llega el turno de la política.

En una palabra, en cualquier lugar del continente lo que se está tratando de desactivar es la bomba de la deuda, deudas soberanas, municipales, provinciales, bancarias, privadas, según el caso.

El dólar parece ser el refugio por ahora,  recordemos que tal lo manifestamos en nuestra anterior entrada  Mondo Cané los fundamentos para que esta moneda mantenga este status es cada vez mas débil. 

Dow Jones Semanal

Nos parece que los metales preciosos, especialmente el Oro puede volver a ser un gran actor en la economía global en un futuro no tan lejano.  

ETF Principales Empresas Auríferas

El mundo esta al borde de un colapso evitable, casi que se puede trazar un claro paralelo con la economía de nuestro país, el tema es que la política esté a la altura de las circunstancias, por ahora no vemos señales que nos permitan cambiar nuestra visión. 

En Argentina, falta la ultima parte, cada vez mas cerca, la ultima etapa que nos llevarán a valores de compra definitivamente hasta tanto el tipo de cambio no se modifique serán los valores mínimos en pesos, pero recién en 1200 /1300 podremos decir, primer objetivo cumplido. Antes el "no te vendo" y el "no te compro" configuran un mercado chico, aburrido, sin volatilidad y sin jugadores.

GGAL -Adr -Semanal

YPF y de nuevo.... cuestión de memoria.

Esto deciamos el12 de Abril de 2012 : Nuestra visión de YPF para El Cronista Comercial, un adelanto de lo que comentamos en esa fecha:

¿Qué dijeron los analistas?

Marcelo Trovato, Pronóstico Bursátil

“Los ojos del Merval estuvieron puestos todo el día en YPF. El papel tuvo un volumen llamativo porque hubo mucha oferta pero también mucha demanda. De todos modos, el mercado bursátil profesional considera que YPF vale $ 0, en virtud de que si existe la participación de capital privado a partir de una expropiación o estatización del Estado, el futuro le depara una emisión de acciones para poder capitalizar el capital que ingresará en concepto de inversión”

Ahora la Nota ingresada a La Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 19 de Junio de 2012

Un interrogante, Anses que va a decidir, ya que deberá desembolsar 10 mil /15 mil millones de dólares aproximadamente ? O bien ceder los cupones, a quien ? En este ultimo caso perdería el control.

Para seguir mirando desde afuera como se manifestó oportunamente desde este espacio. Pero a partir de lo que suceda con las pregunta que nos hacemos, quizá llegue el momento de prestar atención.

Nuestra visión de la apertura semanal para El Cronista Comercial

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Desde la Bolsa en Directo, análisis global

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Mondo cane

Las próximas dos semanas en términos de mercados serán sumamente dificiles. Ideal para los especuladores y que están acostumbrados a obtener grandes ganancias y pérdidas en cuestión de horas, "jugando" con calls y puts. La volatilidad será la estrella principal de esta mezcla de Tragedia Griega y Comedia Americana.

Iniciamos la semana conociendo la decisión de los ciudadanos griegos, iniciando una nueva cumbre del G20 y en el medio la Reserva Federal tiene la palabra, poco por agregar a nuestro criterio.

Estados Unidos lleva emitidos tres dolares por cada dolar original, al borde del abismo fiscal. Mantiene el señoraje a nivel mundial casi por descarte, si China tomara la decisión de convertir su moneda o desprenderse de los bonos del tesoro americano, el dólar sería quien también colapsara, sería letal.

Europa quiere a través de Merkel que el tiempo pase, la solución lleva tiempo y la real solución, la que prevalezca en el futuro es dolorosa, generaría un desempleo en algunos países superior al 30%, mantener los planes de ajuste es casi intolerable socialmente hablando, sería letal.

Estados Unidos necesita que la Eurozona "haga marchar" un QE1 para poder sobrevivir a las elecciones que tiene por delante. Pero al mismo tiempocontradictorio sus datos macro emiten un mensaje , ya que QE1, QE2, Operación Twist no lograron los resultados esperados, y el fantasma de la recesión comienza a acechar nuevamente. No obstante en un discurso "sin precedentes, Obama les pide a los líderes europeos que impongan las mismas recetas, tan solo para ganar tiempo y que Europa no les caiga encima.

Tiempo que se le acaba previo a la decisión de continuidad demócrata o republicana en un clima de incertidumbre global, tal lo demuestra el actuar de la valuación del Oro y lo seguirá demostrando a nuestro entender.

Si la Euroarea mantiene la postura y Grecia finalmente sale del Euro, sería letal.

China, Rusia y Brasil son los aliados que tiene la Argentina para no quedar fuera del G20, veremos si alcanza. Reino Unido aprovecha la coyuntura y las fechas para arrimar cada vez mas cerca sus portaaviones principal al Atlántico Sur.

Brasil sin prisa y sin pausa devalúa su moneda generando un trastorno adicional a nuestra macroeconomía.

Daría toda la sensación que quedan pocos caminos para tratar de lograr consenso a nivel continental y llevar adelante medidas que sienten las bases para el futuro y que al mismo tiempo no sean resistidas por el ciudadano de cualquier país del mundo.

Mientras tanto en Oriente Medio, a Irán se la acaban los tiempos impuestos por la OTAN para desmantelarse, y no parece a priori tener la menor intención de hacerlo, Israel al menos en varios comunicados a través de su Primer Ministro así lo entiende.

Nunca desde la Segunda Guerra Mundial se dieron las condiciones económicas, políticas y sociales tan "convenientes" (si se nos permite la expresión) para sopesar la posibilidad de una hipótesis de conflicto a gran escala.

Mientras los sucesos serán los que marquen el camino, los mercados será presos de una tremenda volatilidad. Estamos igual de cerca de un Colapso Financiero Global como de ver rallies alcistas en algunos mercados como por ejemplo los americanos. En consecuencia la cautela para las próximas dos semanas deberá primar a la hora de operar. 

En nuestro mercado, empiezan a aparecer volúmenes en los ADRs llamativos, algunos con mucha "energía". Hay algunas especies que se han anticipado en las caídas y hasta les queda poco margen para la exageración, casos como Pampa Energía, Petrobras Argentina, Tranportadora de Gas del Sur entre otras, muestran síntomas diferentes.

Un caso extraño es el de Tenaris, ya que se puede observar un arbitraje llamativo, venden lo que ya bajó para comprar algo que no bajó todavía como refugio? No lo vemos muy atractivo, casi que somos partidarios de exactamente la operatoria inversa.

Esta claro que nuestras especies en Nueva York tienen todavía margen para bajar, cuesta ver la misma situación en pesos, será tal vez que lo que modifique la situación sea el tipo de cambio? Creemos que sin duda. 

En virtud de ello creemos que hasta finales del mes de Julio, las posibilidades de comprar activos muy baratos estarán dadas y durante el mes de Agosto, y si el Gobierno cumple sus promesas de honrar sus deudas en bonos, puede activarse una ola de compras que por lo menos generen un rebote de importancia.

Quizá el momento de ver los pisos históricos, sin exageraciones del tipo de cambio,  este llegando. Merval 200)

Merval en dólares 1992.2011

    

La apertura semanal para El Cronista Comercial

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Desde la Bolsa en Directo Junio 11 2012

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El proceso esta marchando

Rescate de bancos españoles, negociación para que antes de las elecciones griegas, Rajoy logre parar ele efecto dominó, es probable que se logre, pero lamentablemente será un placebo que generará un rebote de los mercados, si lo genera, pero que la Zona Euro dista de lograr una solución de fondo.

En Alemania, empiezan a dejar de ser atractivos los bonos a treinta años, cada día se paga menos por una seguridad que se ve amenazada por una probable nueva rebaja en la calificación soberana del principal sostén de la euroarea, juntos con los países bajos.

Los objetivos de corto de la moneda, para un lado y para el otro se registran en el chart que sigue, pero la volatilidad que se le esta imprimiendo sospechando que es venta en todos los precios, el desarme de una moneda es lento, distinto a otros activos, pero es clara la intención de "volar a la calidad", que por un tiempo mas esta reflejada por el dólar americano.

Chart ETF Euro Semanal

CHINA, bajo las tasas, toma medidas para lograr un aterrizaje suave, lo mas probable es que lo logre, sin embargo el perjuicio ya lo esta percibiendo la balanza comercial americana con los datos conocidos hoy Viernes 8 de Junio.

USA, una modificación a las reglas capitales de los grandes bancos, resistido por estos empieza a "jugar" fuerte en términos de mercados hacia el mes de Julio, los grandes bancos cuentan con la herramienta de poder generar horror sobre los activos y logran a veces acelerar y/o modificar la toma de decisiones de los políticos.

Y la política cada vez mas comprometida por las encuestas, el fantasma de una nueva recesión es fogoneado por el partido republicano conjuntamente con un crecimiento en la imagen de Rommey en los últimos sondeos de la semana que termina. 

Pero la espada de damocles sigue estando previo a las elecciones presidenciales, el "abismo fiscal" les quita el sueño al partido gobernante, con un mundo en estado de ebullición que no coopera con la estrategia que desde la Fed intentan llevar a cabo.

Un QE3 puede ser letal de mediano plazo, pero mencionarlo, quizá pueda generar también por este lado un rebote.

El reclamo de Obama del Viernes, preocupa de mediano pero ayudará para plasmar nuestra idea de rebote la semana entrante.

En el chart que sigue, etf que replica al Russel 2000, es decir, dos mil pymes americanas se desprende que la posibilidad de rebotar algunas ruedas esta activada, y terminar el mes un poco mejor. La tendencia de fondo no se modifica.

ETF Russel 2000

En términos de mercado nos perece que Agosto y Noviembre, como históricamente se puede apreciar si nos tomamos el trabajo de investigar serán los meses donde mas abunde el color verde y los rebotes tengan mayor entidad como que los volúmenes se incrementen.

ARGENTINA, varias paradojas se han dado esta semana.

Que con dos proyectos de pesificación de compraventa de inmuebles, generen que la moneda de la mala palabra no tenga "techo".

Que con el incipiente malestar demostrado por la clase media, esa que molesta, porque piensa y analiza, entorpeciendo el relato del gobierno, un candidato a procurador se viera forzado a capitular.

Que con solo mencionar la palabra pesificación, se elimine otra, pacificación.

Un proceso se ha puesto en marcha.

Los libros de economía que se estudian todas nuestras universidades dicen los mismo respecto de los procesos inflacionarios y sus consecuencias.La historia argentina también tiene historias para contar al respecto. El tiempo se ocupará de demostrarlo.

Merval de 1200 en pesos, si las cosas se siguen complicando, veremos con que valor de la moneda innombrable. La buena noticia es que los tiempos se han acelerado y la posibilidad de realizar muy buenos negocios esta cada vez mas cerca.

A empezar a cargar las cuentas comitentes que el semestre será intenso. 

Cada vez puede menos, cada vez sabe menos, que esta noche que mañana, la cuestión que.....la historia vuelve a repetirse una vez mas.

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Nosotros y los miedos

El título no es caprichoso, los miedos no reconocen nacionalidad, el escenario mundial esta cambiando y en todo proceso de transformación tenemos que aconstumbrarnos a convivir con la crisis.

CHINA, los datos conocidos esta semana urgen para que el gobierno acelere el paso, de hecho lo hace, pero no lo suficiente para que su ritmo de crecimiento no pase a velocidad crucero y le pegue de lleno al resto del mundo.

Grecia, España e Italia, en ese orden marcan la agenda de los miedos europeos, la política sigue yendo detrás de los acontecimientos, Merkel sigue siendo inflexible. Para que una deuda se condone y tanto los ciudadanos alemanes como franceses otorguen el visto bueno a sus gobiernos, primero el proceso sociológico debe cumplirse, mostrar que el esfuerzo se hizo por parte de los países en problemas, Bankia no es el mejor ejemplo para ello. Tampoco un primer ministro italiano "avisando" que sale a pedir ayuda, en consecuencia la EUROZONA esta lejos de arribar a una solución. 

USA, pavada de datos de empleo fueron los conocidos esta semana y la corrección sobre los anteriores marca que el camino del crecimiento va demasiado lento para aspirar a un segundo mandato. Una galóin de petroleo mas barato ayuda pero no alcanza.

BRASIL y el resto de los países de América del Sur excepto nosotros, hacen bien los deberes, devalúan sus monedas, contiene la inflación, toman medidas anticíclicas previendo una caída de comodities (materias primas). Entendiendo que pueden ser alternativa para capitales que no se contentan con salvaguardarse en bonos del tesoro americanos que no pagan "nada".

En términos de mercados, Junio nos parece que va a dividirse claramente en función de las reuniones y noticias que vayan proveyendo tanto los europeos como la Reserva Federal, una quincena para abajo y una quincena rebotando, quizá desde la media de 200 ruedas semanal de S&P y hasta post elecciones griegas tengamos una happy ending (final feliz) para el mes, antes sigue la corrección que alertamos.

Julio será la bisagra del año. Será un mes de compra ?

Y finalmente nosotros, con miedos propios y ajenos. Incipiente malestar general, por ahora solo eso. Una brecha que quizá por UNA SEMANA, no mucho mas, se achique y que casi con seguridad un CONTADO CON LIQUI que ajuste a valores mas deprimidos.

Rumores que para que se transformen en realidad todavía no es tiempo y que perder el "privilegio" de la "sorpresa" por parte de quienes gustan de "anunciarlas" las dilatan tal vez un poco mas, pero que no significan que los mercados anticipen.

 

En nuestro Merval, en pesos le cuesta seguir bajando, pero en la moneda de la mala palabra es otro tema, los objetivos son distintos. 

Esta baja es una de las peores, baja de a poco, casi sin rebotes ni volatilidad intradiaria, no llama al comprador, sin darnos cuenta corrije valores, quizá si el "contado con liqui" ajusta, el Merval en pesos y el "otro" se empiecen a parecer y aparezca la codicia, esa que le gana al miedo y con ella los volúmenes canten presente.