Semana del 3 al 7 de Mayo 2010

USA

Considerandos

Dow Jones en 11200 puntos, llegando al punto del objetivo propuesto desde aquí, ultima semana la que viene de entrada de balances y cerca de cambios drásticos en el sector financiero.

El paraíso de la volatililidad ha llegado para quedarse un trimestre por lo menos.

Debemos sumar que los bancos han expresado y ya no se cuidan de hacerlo público respecto de la necesidad de efectuar gradualmente una suba de tasas y que frene una burbuja que se halla en plena gestación y que pueda ser superior a la vivida el año pasado.

En la Eurozona estan tratando de frenar una crisis que será inevitable, ya que despues de Grecia qué, o mejor dicho quién, ya que si los fondos se inyectan y las sumas de las que se estan hablando son reales, seguramente Portugal, Irlanda y finalmente España e Italia también serán pausibles de ayudar.

Ante la imposibilidad de devaluar por parte de cada país, evidentemente la solución en el mediano plazo está en le depreciación del Euro, claro está, si seguirá siendo la moneda de cambio en el viejo continente, hecho que me permito dudar a estas alturas, los próximos tres meses serán claves para deverlarla.

Existen ciertas similitudes de lo que sucede en Europa toda y Argentina del 2001, pero el mundo estaba viviendo una situación económica muy diferente y los mercados estaban atravesando un ciclo de suba, por cuanto dejaron caernos sin miramientos, hoy GRECIA es la Lehman Brothers de hace un año y se quiere emcapsular a lo que dé lugar.

De este escenario se desprende que si bien la lluvia de dólares efectuada por USA fue sideral, la depreciación del Euro pueda beneficiarla, pero de corto plazo, la situación luce bien diferente, ya que el consumo y la creación de nuevos puesto de trabajo sigue trabada.

Recomendación

Las mismas que las efectuadas la semana pma.pda.

Wait and see (esperar y ver) 90 días.

CXM entre USD 0,52 y 0,56 con un objetivo de UDS 1.- para operar con un 3% del capital.

Siempre dejando a criterio de cada uno de Uds. la decisión.

ARGENTINA

MERVAL

Considerandos

Merval entre 2350 y 2400 puntos, selectivo, rebote con muy poco volúmen.

Aluar cumplió nuestras expectativas y $ 4,60 puede llegar.

Ultima semana de llegada de balances, alternando buenos y no tan buenos.

En resúmen hacia el final de la semana que viene tenemos la finalización de la entrada de balances y descontamos un canje, que de realizarse, contamos con un piso de 60% y un techo de 80%, el mercado ya a través de los bonos lo descontó.

Pero insistimos, al amrgen del potencial éxito del canje, la pregunta es: alcanza para acceder a un mercado voluntario de deuda ? El contexto mundial será el adecuado ?

Las expectativas son soslayadas por la incertidumbre global y escenario económico local.

Rumores de compras brasileras de bancos y empresas están a la orden día, buenas de corto.

Rumores de gravámenes a la compra venta de acciones de iluminados porteños también estan, malas de corto.

La realidad, mercado vendedor de fondo, selectivo y volúmenes acotados, AGUANTAN !!! rotando especies, muy peligroso.

Recomendación

Las mismas que las efectuadas la semana pma.pda.

Extrema cautela y prudencia para los próximos 90 días.

Liquidez del 80% en moneda dura y esperar.

Lógicamente todo queda a criterio de cada uno de Uds. las decisiones a tomar.

Feliz día del Trabajador y excelente fin de semana para todos.

Marcelo Trovato

marcelotrovato@fibertel.com.ar

www.pronosticobursatil.blogspot.com

Grecia eclipsa los anuncios de la Fed y pone en jaque a los mercados de bonos

¿Qué decisión sobre la tasa? La atención del mercado está tan concentrada en el drama griego que la noticia de hoy sobre la Reserva Federal parece tener una importancia secundaria.Esto es un problema para los que invierten en deuda del Tesoro de Estados Unidos. Posicionarse para el riesgo de que la Fed insinúe un cambio en su postura sobre política monetaria implica prepararse para una venta generalizada de bonos, pero todos los que ayer tenían esto en mente fueron arrastrados por los compradores que buscan protección e inundaron los mercados de bonos de EE.UU. y Alemania cuando Standard & Poor’s informó que había bajado drásticamente la calificación crediticia de Grecia y Portugal. Los rendimientos sobre estos dos clásicos refugios cayeron alrededor de 10 puntos básicos cada uno. No se espera que la Reserva cambie hoy las tasas, pero crece el riesgo de que haya modificaciones en la declaración que acompaña al anuncio.La tensión en el mercado es tan grande que un simple cambio en la promesa de la Fed de mantener las tasas “excepcionalmente bajas” por “un período dilatado” puede producir más avalanchas en los bonos.Cuando la semana pasada el Banco de Canadá cambió el lenguaje en su declaración, los mercados casi instantáneamente ajustaron el precio estimando que en su próxima reunión el Banco elevaría la tasa en un cuarto de punto.Hace justamente seis años la Fed estaba en una posición similar. Luego, tras una serie de datos que mostraban una mejoría económica pero un único informe sobre empleo inesperadamente fuerte, sustituyó en su statement la frase que hablaba de ser “paciente” en cuanto a las tasas con la promesa de alzas en la tasa a un “ritmo mesurado”. En los días siguientes los rendimientos sobre los títulos de deuda a dos años saltaron 30 puntos básicos. Finalmente las tasas subieron en junio.Si hoy no hay ningún cambio, esto sólo incrementará la tensión en torno al informe sobre empleo del próximo viernes Entre la aversión al riesgo por los problemas europeos centrados en Grecia y el riesgo de cambio en la política monetaria de Estados Unidos, los inversores deben prepararse para una racha de volatilidad en las próximas semanas.

Ensayo Reservas B.C.R.A.

El Art. 19, inciso h, de la Carta Orgánica del Banco Central prohíbe expresamente al Banco a efectuar colocaciones en activos ilíquidos. Al respecto norma:
“Queda prohibido al Banco: …h) Colocar sus disponibilidades en moneda nacional o extranjera en instrumentos que no gocen sustancialmente de inmediata liquidez”.
No obstante esta disposición el Directorio transfirió a una cuenta del Gobierno Nacional la suma de u$s 6569 millones recibiendo, como contrapartida, una letra intransferible a 10 años de plazo.
El incumplimiento por parte del Directorio del Banco Central de la República Argentina de lo normado en este inciso, no es una mera infracción formal sino que atenta sustancialmente contra la liquidez del Banco. Especialmente si se llegase a producir una corrida cambiaria y bancaria como las que estamos acostumbrados los argentinos en los últimos 150 años.
Para tener una magnitud de la iliquidez que le representa al Banco la aceptación de Letras Intransferibles a largo plazo, basta una inspección somera de las cifras del último Balance correspondiente al 07 de marzo de 2010.
En el ACTIVO del Balance y bajo el rubro TÍTULOS PÚBLICOS figura:
Bono Consolidado del Tesoro Nacional 1990 (valor contable neto) 872.649 miles de $
Letras Intransferibles 62. 099.100 miles de $
Lo que representa un total de 62.971.749 miles de $
Equivalentes a u$s 16.325,3 millones
Cuyo valor de mercado es 0.
Para tener una idea de la magnitud relativa de estos montos, basta mencionar que constituyen más del 34 % de las RESERVAS INTERNACIONALES (Totales) y más del 50 % de las Reservas Propias en Moneda Extranjera (Reservas Internacionales menos Pasivos en moneda extranjera del Banco Central).
Pero la falta de liquidez adecuada del Banco no termina ahí.
Los Adelantos Transitorios al Gobierno Nacional han aumentado de 22.980.000 miles de $a 36.930.000 miles de pesos (equivalentes a u$s 9574,0 millones).
Con respecto a este rubro, cabe mencionar que la Carga Orgánica del Banco Central en su Art. 20 establece “Todos los adelantos hechos por este concepto, deberán ser reembolsado dentro de los doce (12) meses de efectuado. Si cualquier adelanto de esta naturaleza quedase impago después de aquel plazo, no podrá usarse esta facultad del Banco hasta que las cantidades adeudadas hayan sido reintegradas”. De la mera observación de los saldos en este rubro, no sólo en el último año sino en los años anteriores se desprende que el Gobierno Nacional no cancela esos Adelantos sino que el Banco Central le vuelve a represtar a cada vencimiento incrementando, inclusive, los montos. Esto es una indicación de la falta de liquidez de la Tesorería, lo hace dudar de la capacidad del Banco Central para recuperar esos montos en un caso de necesidad. En efecto, estos dos rubros sumados, equivalen a u$s 25.899, 3 millones.
Para tener una idea un poco más precisa de la influencia de la iliquidez generada por la aceptación de Bonos Intransferibles a largo plazo, conviene analizar las cifras de los pasivos en moneda extranjera que figuran en el Balance comentado.
Por no estar desglosados en el Balance, no se hace mención a los activos en moneda extranjera que figuran bajo el rubro APORTES A ORGANISMOS INTERNACIONALES POR CUENTA DEL GOBIERNO NACIONAL (8.080.371 miles de pesos equivalentes a 2.094,8 millones de u$s) que refleja los aportes efectuados por el B.C.R.A. por cuenta del Gobierno Nacional y el propio Banco Central a los Organismos de los cuales la República Argentina es miembro integrante. Pero dada la iliquidez que refleja la Tesorería es muy difícil que pueda devolver los importes correspondientes al Banco Central.
Tampoco se hace mención a los activos en moneda extranjera que figuran en el rubro CONTRAPARTIDA DEL USO DEL TRAMO DE RESERVAS (3.125.274 miles de pesos, equivalentes a u$s 810,2 millones). Este rubro expone la contrapartida del uso del Tramo de Reservas, que constituye el servicio financiero de primera instancia a disposición de un país y la parte que el Estado utiliza no es exigible por el FMI. (Estos tramos se negocian entre los Estados miembros del FMI).
Bajo el rubro OBLIGACIONES CON ORGANISMOS INTERNACIONALES, en el Pasivo, figuran en forma genérica, deudas con el FMI y otros “organismos” internacionales por 11.176.083 miles de pesos (equivalentes a u$s 2.897,3 millones).
En el rubro CUENTAS CORRIENTES EN OTRAS MONEDAS (Depósitos del Sistema Financiero) figuran 27.822.138 miles de $.
En el rubro DEPÓSITOS DEL GOBIERNO NACIONAL Y OTROS (los dólares que le quedan a la Tesorería luego de la transferencia) el monto es de 27.142.908 miles de $.
Estos dos rubros hacen un total de 54.965.046 miles de pesos, equivalentes a u$s 14.249,6 millones. La contabilidad le permite al Banco Central incluir esto dos rubros dentro de las “Reservas Internacionales” pero corresponden a activos que los titulares pueden retirar cuando los necesiten.
Bajo el rubro CONTRAPARTIDA DE APORTES DE GOBIERNO NACIONAL A ORGANISMOS INTERNACIONALES, en el Pasivo del Banco figuran 3.314.212 miles de pesos (equivalentes a u$s 859,2 millones).
Por no estar desglosadas, no se hace mención a las operaciones de swap con monedas extranjeras o con títulos públicos bajo ley extranjera incluidas en el rubro OTROS PASIVOS.
De modo que si a las RESERVAS INTERNACIONALES del Banco Central (184.028.017 miles de pesos, equivalentes a u$s 47.709 millones) se le restan sólo los pasivos en moneda extranjera comentados más arriba (2897,3 + 14.249,6 + 859,2 = u$s 18.006.1 millones). De esta manera, las disponibilidades netas (excluyendo los pasivos que no están desglosados serían 47.709 – 18006.1 = u$s 29.702.9 millones).
Es interesante calcular si estos “activos netos” respaldan la Base Monetaria. Al 07 de marzo, la Base Monetaria era de 121.128.143 miles de pesos (equivalentes a u$s 31402.3 millones). Es decir, los activos netos sólo cubren el 94,6 % de la Base Monetaria.
Una pregunta que cabría formularse es: “¿De qué recursos podría disponer el Banco Central en el caso de una corrida bancaria, habida cuenta de su iliquidez?”
No debería extrañarnos si, ante la demanda excesiva de liquidez por parte del público, el Banco Central o el Gobierno Nacional recurriesen a medidas prohibitivas o coercitivas, como las que nos tienen acostumbrados desde hace años.
Otro factor importante lo constituyen las Letras y Notas del Banco Central. El stock del Banco en LEBAC y NOBAC cayó abruptamente en una semana. De 67.440.360 miles de pesos a 60.500.598 miles de pesos (equivalentes a u$s 15.684,7 millones). Si bien algunas de estas letras vencen a más de un año, ninguna lo hace al 2016, por lo que el Banco Central debería recurrir a otras medidas para la restitución de sus importes.
En el contexto actual, el Banco Central es el operador más fuerte del Mercado de Cambios y, todavía, puede regular el valor de las divisas con comodidad. Pero basta recordar lo que sucedió con la Reservas del Banco entre agosto y diciembre de 2001 para estar atentos a los vaivenes de la economía local pero, fundamentalmente, a los hechos económicos, políticos y bélicos que se puedan producir en el exterior.
Como corolario de lo expuesto, quiero poner de relieve que la transferencia de divisas hechas por el Banco Central, recibiendo a cambio una letra intransferible al 2020, no sólo constituye una violación a lo normado por la Carta Orgánica sino que contribuiría a hacer peligrar las finanzas de dicho Banco.

Semana del 26 al 30 de Abril de 2010

USA
Dow Jones - SPX – Nasdaq

Considerandos
Habíamos sugerido la semana pasada que esta sería de gran volatilidad, es decir, falsas salidas tanto al alza como a la baja; tipico movimiento de cambios de tendencia en un breve tiempo, volatilidad en extremos de mercados.
Ocho meses de suba y ocho semanas de suba consecutivas. La semana maestra era esta octava y la estamos viviendo con toda intensidad.
Respecto de la economía, balances y puesto de trabajo, el párrafo publicado esta semana en el blog considero que explica por demás la realidad de la principal economía de América.
Pero todavía las monedas y comodities mantienen la expectativa alcista en los mercados bursátiles, a partir del sostenimiento del Euro, gracias a, en este caso el tanque de oxigeno que el FMI le otorgó a Grecia, aunque es de poca durabilidad, pero le brinda el aire suficiente para que los protagonistas secundarios vayan blindando sus balances al momento que Grecia finalmente deba anunciar su reestructuración de deuda, ya a esta altura inevitable..
Pero atención, tambien abre la puerta para que otros países la soliciten y entonces este remedio se transforme en un virus letal para economías como Portugal, Irlanda, España por mencionar algunas.

Recomendaciones

En consecuencia, la semana entrante quizá los 11400 puntos pudan finalmente ser alcanzados, pero cuidado, la trampa pueda estar en plena gestación. Hasta aquí se ha logrado modificar la opinión generalizada a la baja que existía entre los analistas y seguramente superando los 11300 puntos lo hará aún mas y lego los 8300 puntos será el objetivo a testear.
Pero un wait and see para los mas conservadores o posicionarse en los etfs que mencionamos antes como FAZ SKF Y EDZ puedan ser muy atractivos hacia los meses de mayo y junio en principio.
Para ir observando sugiero es Petrobras Brasil, ya que a parti de la suscripción de 18.000 millones anunciada, una vez concretada y si se hace por debajo de los actuales precios, considero pueda ser el NEGOCIO DEL FUTURO, con un horizonte de renta no menor al 60%, pero por ahora solo debemos realizar un seguimiento muy pormenorizado de su valor.

Argentina
MERVAL

Considerandos

Respecto de nuestro mercado, habíamos sugerido que en 2350/70 el rebote podría darse y era para aprovechar para realizar el lanzamiento cubierto de posiciones, como así también vender mejor los saldos de nuestras carteras.
Finalmente así suceió, lo mismo que el buen desempeño de Aluar. TECO2 sufrió una corrección, pero sigue siendo atractiva.
Los bancos a partir de la noticia de BPAT estan teniendo demanda por arbitraje y se suma la potencial llegada de buenos balances en el sector. No obstante y pese a subas adicionales que podamos ver de hasta un 10% adicional, consideramos que no es momento de compra, quizá suban mas, pero de nuevo "cuanto tienen para subir y cuanto tienen para bajar" es la pregunta que debemos realizarnos. Ahora bien si hablamos de una baja cantidad de nominales y para un trading corto, ver una GGAL en $2,70 y una BHIP en $2, es de alta probabilidad de ocurrencia. Pero se fundamenta mas en la valorización para "lanzar mejor" que lo que pueda sustentar un trimestre ya casi descontado.
Otra perla puede ser Pampa Energia y un rebote hasta $1,95, pero como habrán notado no las estoy incluyendo dentro de las recomendaciones.

Recomendaciones
Mantenemos la misma visión que la expuesta la semana pasada. Cautela, 80% de liquidez en moneda dura hacia los próximos dos meses.
El mdercado es anticipación y si los mercados globales van a corregir, no duden que nosotros tambien lo haremos, es cuestión de tiempo, mietras tanto negocios cortos y chicos estan a la orden del día y por supuesto cantos de sirena, pero cuando la mayoría esta de un solo lado del bote...
La expectativa del canje pueda dar plafón para que se vean precios como los enumerados en el parrafo anterior, pero insisto con que cada uno de Uds es dueño de sus decisiones.
Mi opinión personal es concreta, y pese a lo que muchos no desean escuchar, dentro de un par de meses seguramente podremos ver mejores precios de compra.
Buen fin de semana.

Marcelo Trovato
marcelotrovato@fibertel.com.ar
www.pronosticobursatil.blogspot.com

Balances y Desempleo USA

"En el caso de los balances bancarios, estudiando en detalle sus ingresos y utilidades se observa que llegan con buenos números por el 'trading' y las inversiones a través de sus departamentos de 'brokerage', no por expansión de sus negocios genuinos. Por ejemplo, los resultados del primer trimestre de JP Morgan mostraron que la banca de inversión, que incluye las operaciones en bolsas y otros mercados, generó alrededor del 75 por ciento de sus ganancias netas del banco. Algo parecido ocurrió con el Bank of America cuando presentó sus cifras el viernes pasado".
"En cuanto a los demás balances corporativos, tienen utilidades basadas en la contracción de sus costos y si bien la situación luce mejor, no han visto necesario tomar más empleados para poder seguir así limpiando sus balances".
"En general los balances traen mejores números por los ajustes realizados, pero no por una expansión de sus ventas o de sus negocios. Entonces, si no hay más ingresos, no hay más puestos de trabajo. Y lo importante de una empresa es si incrementa sus ventas, no sólo si gana en un ejercicio".
"También hay que tener en cuenta que en muchas empresas globalizadas las cifras positivas surgen de negocios fuera de Estados Unidos, por lo que su incidencia sobre el empleo local es nula. Es claro que también se ha incrementado el 'outsourcing' en las empresas de tecnología y muchas industriales, aprovechando las manifiestas diferencias relativas en los sueldos con otros países, favoreciendo el empleo pero en India, China y otras naciones y no localmente".
"También influyen los resultados extraordinarios como en el balance presentado hoy por Heineken, que ganó 295 millones de dólares en el primer trimestre, mientras que los ingresos cayeron 3,5 por ciento a consecuencia del descenso del 8 por ciento en el volumen total de cerveza vendido. En este caso, el resultado fue positivo por la venta de dos unidades de negocios en Asia, pero bajaron sus ventas".
"La anemia laboral puede continuar porque la crisis comprobó que algunas empresas eran supernumerarias y los empleados que quedaron han incrementado su productividad para mantener sus fuentes de trabajo".
"También en el sector público estadounidense hay ajustes y más allá de los empleos generados por el censo, muchos distritos escolares en el país están ajustando presupuestos, lo que implica el despido de miles de maestros de aquí a junio".
"Esto lleva a que el mercado inmobiliario demore su recuperación. Y si las tasas comienzan a ajustarse es probable que esa recuperación demore mucho más todavía. Por eso algunos prevén una doble caída en el sector inmobiliario: por dificultad de pago de las hipotecas existentes primero, y en segundo término por la ausencia de aplicaciones para nuevos créditos por el desempleo. Si esto se potencia, es posible un 'double dip', una nueva caída generalizada en los mercados".
"Ante este panorama, la decisión de la Reserva Federal y de su piloto de tormentas, Ben Bernanke, es crucial ya que una medida de suba de tasas o de ajuste de política monetaria sin 'timing' adecuado puede anular los progresos realizados para reactivar la economía. Si la tasa se mueve, es primordial comprobar primero si está la economía preparada para sustentar ese cambio".

Semana del 19 al 23 de Abril de 2010

USA
Dow Jones - SPX – Nasdaq

Considerandos

El mercado norteamericano confirmó de la mano de la llegada de los balances de sus principales empresas que el objetivo de 11400 puntos (bull trap incluído) es decir con la trampa para los compradores post ejercicio de opciones de este viernes está en marcha, aunque 11.100 parece ser el techo mas probable.
Con buenas y malas JPMorgan bien, Intel bien, Google mal, AA no alcanzó expectativas (papel que habíamos recomendado, pero que si bien vino mucho mejor no alcanzó para que reflejara un rebote en sus valores de la semana pasada).

Datos económicos en línea, pero insistimos con la falta de creación de puestos de trabajo y escenario de inflación para el segundo semestre, son los mas importantes a nivel bursatil, ya que un contexto inflacionario impacta contra las monedas (sigan con atención la Libra Esterlina en Inglaterra) y materias primas.

Desde Europa continúa la falta de certezas respecto de Grecia y si finalmente podrá afrontar un ajuste que le permita contar con fondos frescos de la eurozona y el FMI, desde aquí damos por hecho un default de ese país, solo resta saber cuando, pero muy dificilmente pueda lograr sortear con éxito semejante deficit.

Debemos esta semana sumar a España que sigue encabezando los titulares con datos cada vez mas preocupantes.

Recomendaciones

Escenario complicado hacia los meses de Mayo y Junio, el objetivo de 11400 puntos de la mano de la llegada de los balances puede darse, pero estamos ahora sí muy cerca de una corrección muy importante.

Seguramente veremos un primer aviso de baja, el consecuente rebote y finalmente si el retome de la tendencia y finalización de este megarebote.
Citi, BAC y Bankorp cumplieron nuestras expectativas y lograron los objetivos que planteamos semanas atrás, no es el caso de Alcoa.

La semana que viene volverá la volatilidad, casi que la denominaría la Semana Maestra.

Si bien desde aquí nos hemos visto sorprendidos por la suba tan exagerada del mercado estadounidense, seguramente la corrección será de igual magnitud, entonces a tener mucha cautela y volver a tomar posición en FAZ SKF y EDZ en valores USD 11, USD 17.- y USD 39.- respectiva y aproximadamente.
El Mundial de Sudáfrica seguramente lo podremos disfrutar tranquilos y viendo crecer las cotizaciones de los ETFs que hemos recomendado sin duda.

Argentina
MERVAL

Considerandos
Nuestro mercado no logró superar el objetivo de 2500 puntos, seguramente irá en la búsqueda de 2350 para seguramente armar un rebote. Ultimo rebote previo al reinicio de la tendencia bajista.
En Brasil, el Bovespa ya retomó su tendencia bajista de largo plazo, avisó APBR y VALE. No obstante aquí mientras el Dow Jones y los demás mercados mantengan su volatilidad, tendremos tiempo para desarmar posiciones durante el rebote de 2350 a 2500 y logicamente quedará la "zanahoria" del resultado del canje. Ya que aparentemente el anuncio indica finalmente pueda realizarse al menos con un nivel de aceptación de 60% por estar inolucrados los tres bancos (citi-barclays-deustche). Pero finalizado este proceso el nivel de expectativas decaerá...

Recomendaciones
Habíamos recomendado TECO2, ALUAR y POLLEDO, por ahora solo la primera tuvo el recorrido que suponíamos. Tambien recomendamos solo el uso de un 20% de nuestra liquidez.
Seguramente en 2350 el rebote vendrá pero me parece acertado utilizarlo para realizar los lanzamientos o bien desarmar las carteras que hayan quedado en posición.

Estamos muy pero muy cerca de una correcciòn del 50 o tal vez el 60% de la suba, es decir, un Merval futuro de 1700 puntos es esperable hacia los meses de Junio o principios de Julio.

La decisión siempre queda a criterio de cada uno, este es simplemente un pensamiento que se fundamenta en incluir al Merval en un contexto Global, vemos una corrección de similares caracteristicas en todo el mundo, por cuanto a tener paciencia y ver como se desarrollan los acontecimientos.
Buen fin de semana.

Marcelo Trovato
marcelotrovato@fibertel.com.ar
www.pronosticobursatil.blogspot.com

Semana del 12 al 16 de Abril 2010

USA
Dow Jones - SPX – Nasdaq

Considerandos

En virtud de lo expuesto la semana pma.pda. Los mercados siguen operando de la misma manera, es decir, mientras la noticia de la primera de, a mi juicio, una lista de naciones europeas respecto del anuncio de Default se vaya postergando que es Grecia, tratan de valorizar y vender lo mejor que pueden.

Actulamente la eurozona lo que esta tratando es de encapsular a la dificil situación de Grecia y los sobresaltos que conllevaría para los bancos que le han prestado como así tambien para las economía de los países de la región.
No obstante considero que es innminente el anuncio de Default por parte de las autoridades de ese país, hecho que pueda desencadenar una fuerte ola de venta.
Estados Unidos si bien muestra mejoras a través de sus indicadores, todavía no encuentra un escenario de creación de nuevos puesto de trabajo, por cuanto no se modifica su situación, lo que es cada vez mas cercana es ciertamente la posibilidad de una suba de tasas, ya que la inflación es reconocida por varios analistas y seguramente será el tema del próximo semestre.
Las monedas mantienen su tendencia descendente respecto del dólar, en consecuencia la corrección que anticipamos en los comodities continuará.

Recomendaciones
Mantenemos la visión de la semana pasada, Dow en 11400 puntos es posible, C (objetivo USD 5.) Y BAC están haciendo lo previsto.
Comienza la semana que entra la llegada de los balances, tales los casos de Alcoa, General Electric, muy representativas todas ellas para la primer semana.
Quizá Alcoa sea una alternativa de compra el día Lunes, previa entrada de su balance al cierre de la rueda, creo que pueder ser una buena inversión de mediano plazo.
Pero reiteramos, considero que a lo que estamos asistiendo es a una "salida ordenada", mucha cautela y prudencia si piensan en el armado de una cartera de mediano plazo.

Argentina

MERVAL

Considerandos
El Merval, selectivo, con bajo volúmen y negocios puntuales hace que sobreviva el optimismo entre los operadores que tienen posición armada.
La zanahoria del canje y los datos oficiales de probable crecimiento para el año son suficiente excusa para mantenernos en estos niveles.
Mis dudas respecto de la reapertura del Canje se mantienen, GRIESA o GRECIA, un hombre o tal vez un país pueda complicar la situación, es me deseo vale la aclaración que salga todo bien y que finalmente se pueda realizar, pero debe primar la cautela, ya que si finalmente se realizará la atención la deberemos poner en si Argentina podrá reingresar al mercado de capitales nuevamente y qué tasas.

Recomendaciones
TECO, ALUAR por el panel líder y POLLEDO en el general me parecen que siguen siendo una interesante alternativa de mediano plazo.
TGSU2, a prtir de la autorización que ha recibido TGNO para incrementar sus tarifas quizá pueda acompañar, pero son realidades muy diferentes una empresa de la otra , ya que esta ultima estaba en muy dificil situación financiera.
Insistimos que la incertidumbre esta presente en casi todos los escenarios, políticos, jurídicos y económicos, por lo tanto entrar y salir rapidamente es por ahora el negocio mas prudente.
Buen fin de semana.
Marcelo Trovato
marcelotrovato@fibertel.com.ar
www.pronosticobursatil.blogspot.com

Juez EEUU Griesa falla contra Argentina en caso deuda incumplida

Revolución en el precio del hierro | iEco | Clarin.com

Revolución en el precio del hierro iEco Clarin.com

Acuerdo entre Francia, el Reino Unido y Alemania para el impuesto a los bancos