HACEN FALTA HUEVOS

Editorial con una semana de atraso. Para leer la actual viste www.pronosticobursatil.com

HACEN FALTA HUEVOS

La deuda pública del Estado Nacional, en pesos y en moneda extranjera, ya suma 310.000 millones de dólares, de acuerdo las cifras al 30 de septiembre de este año difundidas por el Ministerio de Economía.

Esa cifra incluye los bonos vinculados al PBI y también US$ 8.775,2 millones que aún se adeuda a los bonistas que no ingresaron a los canjes de deuda. 

No incluye lo que adeudan las Provincias. 

Este escenario no solo supera con creces el nivel de endeudamiento histórico (ver cuadro) sino que aún no ha cerrado el año 2016 y la tendencia para 2017 es seguir incrementándolo a tasas cada vez mas altas por encima de 8% Anual, a partir de la suba de tasas americanas.

Es sostenible una economía bajo estas condiciones de recesión, mega atraso cambiario, carga impositiva récord (por cada $ 100, $ 75 se lo lleva el Estado a través de una diversidad de tributos) donde solo un 25/30% de la población laboralmente activa y formal sostiene al resto ?

Claramente la respuesta se desprende por sí sola. 

Es posible que esta política se sostenga hasta intentar ganar las elecciones de Octubre y luego elaborar un Plan Integral para corregir estas condiciones absolutamente inviables, pero lo que dudamos seriamente es que se llegue mas allá del mes Marzo, sobre todo con la vuelta de la liquidez en Enero y un Diciembre que, estacionalmente siempre ha contenido el valor del tipo de cambio, sin embargo mientras elaboramos esta editorial el dólar marginal supera los $ 16.80, mientras que el 11/11/2016 su valor era de $ 15.20; y cable aclarar que con una informalidad superior al 40% de nuestra economía, este valor es clave. 

La clase media ya tiene poco para aportar, no obstante las tarifas de servicios básicos y transportes deben ser corregidas urgentemente, será entonces y como siempre los primeros en ajustar, primero ajusta la clase media, luego el resto y por ultimo el Estado vía licuación de pasivos. 

El componente del endeudamiento no permite gradualismo, el error de diagnóstico a esta altura ya no puede soslayarse y lo que no hace el Estado, lo hace el mercado. No queda margen para corregir semejante masa crítica en un mundo nuevo, lejos quedó el viento de cola, está virando de a poco y se pondrá de frente, el mercado lo anticipa.

Ni que hablar de los errores políticos que se han cometido estas ultimas semanas, como por ejemplo en pleno blanqueo dejar trascender un nuevo impuesto sobre inmuebles improductivos, impuesto a la renta a los plazos fijos que no dejan renta porque la inflación la anula. 

La semana pasada se fueron de Lebacs 1.500 millones de dólares, esta semana que concluye supera los 2.000 millones, cuando tiempo mas pasará hasta que el BCRA diga "no vendo mas dólares" ?

El curva de rendimiento de las letras contra la evolución del dólar ya se es negativa, por ahora no genera pánico en los tenedores, pero como alertamos la semana pasada en "Dólar a $ 100.-" los tiempos se agotan.

La renta variable baja. Suben los índices americanos marcando récords históricos, sube el tipo de cambio, pero la bolsa baja. Primer síntoma que este escenario no resiste hasta Octubre. 

Para hacer una tortilla hay que romper huevos. Pero antes se deben contar con el ingrediente clave, los huevos.

DOLAR A $ 100.-

Editorial con dos semanas de atraso. Para leer la actual viste www.pronosticobursatil.com

DOLAR A $ 100.-

Desde hace ya varios meses venimos alertando que la crisis se estaba gestando sin pausa pero con prisa en virtud que la bomba macroeconómica que dejó sembrada el kirchnerladrismo a esta nueva administración resolvió no resolverla, suena redundante pero así con la misma redundancia que nos hablaron de gradualismo, no solo no lo llevaron a cabo, fracaso asegurado pero ganaban tiempo, y si no querían cambiar de forma copernicana este modelo de decadencia de fondo que vive hace décadas nuestro país y tampoco realizar un Plan integral con shocks sobre las variables mas susceptibles como el Déficit Fiscal y sus consecuencias.

Ya es hora de alertar de los resultados a los que este camino nos lleva, hemos sugerido el #DemeDos, comparamos con coyunturas similares a la actual, es el tiempo de poner blanco sobre negro, hoy gracias a las redes sociales de la misma manera que las crisis se anticipan, podemos sacar ventaja si estamos informados de lo que puede venir en términos simples y que dote al lector de anticuerpos para cuando la infección comience a supurar.

Cuando el Déficit Fiscal (lo que gasta cada mes el estado en todo concepto) supera el 8% del Producto Bruto PBI, se enciende una luz amarilla. Pero cuando a ese Déficit se lo subestima emitiendo deuda, que a su vez genera deuda por intereses y no se achican gastos, el resultado obliga emitir el Alerta Rojo.

• Las lebacs ya no la tienen los bancos sino el público en general.
• El monto emitido en estas nuevas letras, en otros tiempos se llamaban "Tidol" "Bontes" "Banas" supera todo el dinero que circulan en la calle y las que están en plazo fijo cajas de ahorro y cuentas corrientes (base monetaria simple)
• Los plazos fijos nunca le ganaron a la inflación salvo en tramos cortos.
• Los dólares del blanqueo ya no van a los jubilados sino que los bancos pueden comprar deuda del Tesoro, casi un redescuento encubierto.
• El atraso cambiarlo es cada vez más alarmante.
• La nueva ley de Ganancias si prospera es una nueva aberración planta inversiones.
• La debilidad política se hizo más evidente hasta para el más cool de Recoleta, que no quería ver se estaba haciendo PROpulismo.

Este escenario siempre tiene un desenlace, muy difícil de predecir el momento, pero muy sencillo es darse cuenta como se sucederán los acontecimientos de no cambiar 180 grados la política expansiva de deuda y contractiva de dinero.

Si todos los tenedores de Lebacs y plazo fijo en una semana resolvieran retirar los pesos y pasarse al activo más barato de Argentina, el dólar, en pocas semanas su valor superaría los $ 100.-

Pero como hoy no está sucediendo, es decir el público lentamente va tomando conciencia y los retiros y las compras de dólares se mantienen ordenadas.

El desorden vendrá por Brasil, Trump, México o algún factor interno, pero viene. Y cuando llega, de la compra ordenada se pasa al vértigo que genera el panico de ver que se dispara el valor.

Y se dispara porque como todo activo tarde o temprano busca el equilibrio, hoy ese equilibrio se halla cerca de los $ 50/60.

El que lo niega, miente, tenga el apellido y los diplomas que tenga. Y el que lo omite, lo hace para no ser catalogado de imprudente. Pero la imprudencia nace en Balcarce 50. 

• Con ese valor de tipo de cambio, el Estado Nacional licúa todas sus deudas.
• El sector privado pasa de la recesión a un rally exportador generador de una balanza comercial superhabitaria.
• Los salarios en términos reales se deprecian y los precios sufren distorsiones que el mismo juego de la oferta y la demanda el tiempo los acomoda, y es que si algo no se vende su precio cae. 

Narrándolo de esta manera parece sencillo, pero estaríamos frente a una nueva crisis y ajuste cíclico que amerita este modelo de sustitución de importaciones, Estado omnipresente e hiperincompetente, donde el 25% de la población sostiene el gasto del resto. 

Esto va a ocurrir ? Si, sin ningún lugar a dudas.

Lo que se puede cambiar es que en lugar de esperar a que sea un "vía crisis" (tan presente está el Papa) sea mediante la última oportunidad que se le presenta a Cambiemos pardojicamene producto de su falta de previsión política.

El Presidente aproveche la crisis que le generó la derrota con las leyes de Ganancias y Emergencia Social transformándola en una oportunidad para que, al momento de anunciar el Veto, a través de un cadena nacional llame a la realidad colectiva y anuncie un Plan Integral en serio, donde la verdad con la que tanto se llenan la boca nos digan:

Cuanto vale una hora de luz

Cuanto vale una hora de gas

Cuanto vale un viaje en colectivo

Cuanto vale un tipo de cambio competitivo.

Y como alguna vez, Raúl Alfonsín tuvo que anunciar un Economía de Guerra, hoy se debe hacerlo si se quiere con muchas más razones que las que se tuvieron en 1988.

La fiesta se acabó, la cuenta habrá que pagarla. Depende de como se gestione los próximos tres meses será por las malas o por las peores, las buenas ya no están disponibles, se fueron con los primeros cien días de Gobierno electo.

Pero el costo más importante, el costo político se debe asumir con las mismas ganas que tuvieron cuando decidieron querer ser elegidos para gobernar.

La bolsa es una anécdota, solo flota, se venden unos a otros acciones del Merval a precios ridículos, so pretexto del interés del Bovespa, cabe aclarar que en Brasil también hubo un blanqueo y al mismo tiempo.

Será Merval o B&MA dividido tres y acciones dividídas cinco para empezar a armar cartera.

En el mientras tanto, negocios sobran, pero hay que saber elegir para no quedar atrapado en la crisis venidera.

EL MAR SE ESTA RETIRANDO DE LA ORILLA

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EL MAR SE ESTA RETIRANDO DE LA ORILLA

El período comprendido entre el 22/06/2016 y 22/11/2016 el Tipo de Cambio sufrió un aumento del 12%, que anualizado arroja un 28% Anual.

Las Lebacs promedio de ese período arrojan un resultado casi calcado.

Es decir, arriba de $ 16.- los nervios de los inversores que creyeron que hacer lo mismo arrojaría resultados diferentes y apostaron por el Peso comienzan a pensar que los que avisamos hasta el hartazgo que de Cambio no se veía nada si no mas bien un Sigamos toma fuerza.

En rigor con le nueva Ley Perón de los Alquileres, la no Reforma Electoral, la modificación del impuesto a las ganancias, Carrió amagando con hacer la "Gran Varela Varelita", el no sé elevado a la octava completaron una semana de las peores para la nueva administración. 

Si alguien cree que tomar deuda para pagar gastos corrientes puede sostenerse es porque carece de educación financiera mínima o solo es necedad de no querer ver el bosque detrás del árbol.

Las décadas del 70, 80, 90 y 2000 finalizaron con una mega crisis, y ahora pese a esta transición lo que resta saber es cuando llega con todas sus fuerzas, casi como un alerta de Tsunami, el mar por ahora se está retirando de la orilla.

El Martes el presidente del BCRA tiene una parada dificil, o le hace caso a Macri y sigue bajando la tasa, o se vuelve a poner los pantalones y la deja como está, pero si se le ocurriera subirla porque el tipo de cambio está caliente y las monedas emergentes están también en el juego proteccionista, contemos cuarenta y cinco días y al fiel estilo argentino, mientras vacaciona gran parte de la sociedad, sin avisar, llega el Tsunami.

Que la herencia, que los primeros cien días, que se incendia el país, que el blanqueo ayudaría, que no puedo que quien sabe que la cosa que mañana dice el tango, ya se escribió demasiado al respecto. O cambiamos y giramos 180 grados o ajustamos, por las buenas si lo hace el Gobierno, por las malas si lo hace el mercado.

Pero el tsunami viene, ya es tarde para cualquier intento de insistir con el gradualismo, ya se perdió la chance y aún peor la credibilidad.

Merval dividido tres y especies líderes dividido cinco para empezar a hacer buenos negocios en Argentina, será la renta financiera, será la explosión de la manada comprando dólares en Enero y no renovando las Lebacs, pero será, se vé todos los días el "te compro tres y te vendo cinco".

Brasil está a punto de, vía la política y con un Temer que va a pasar un verano caliente   llevar el Real a 4.60 y con la ultima corrección a la baja de sus especies del Bovespa contra la Fed del 20 de Diciembre, quizá ya empezamos a comprar antes que el año finalice y terminamos de comprar con Trump asumiendo.

La FED no descartamos que sean 100 puntos los que suba la tasa, 25 y/o 50 puntos suena a poco viendo los bonos de 10 y 30 años.

Si un en polvorín, prendes un cigarrillo, al que se le ocurrió fumar es un imbécil, pero antes alguien tuvo que haber regado la pólvora.

#ArtecheYaSeFue