RODADO 28

Editorial con una semana de atraso, visite www.pronosticobursatil.com para leer la actual.

RODADO 28

Tiempo atrás, era común entre los argentinos el dicho "Con un buena cosecha nos salvamos todos".

En la actualidad con la totalidad de la producción y venta granaria de aproximadamente cincuenta y cinco millones de toneladas a un promedio generoso de USD 400.- entre los tres valores de soja, trigo y maíz, juntamos algo así como USD 20 mil millones de dólares.

Solo nos alcanza para pagar los intereses que genera la bola de nieve llamada Letra del Banco Central. Deuda Quasifiscal.

El ultimo balance del Banco Central arroja que tenemos un pasivo de USD 118.500 millones de dólares, esto involucra el circulante mas las letras emitidas y de reservas bien calculadas USD 28.500 millones de  dólares tomados a $15.30 según el balance.

El gradualismo se utiliza como caballito de batalla, pero el gasto y el déficit lejos de disminuir crece gradualmente.

El próximo vencimiento de la bicicleta se hará en uno de los peores meses del año financiero mundial, y seguramente habrá que cambiar la cubierta y llevarla a 28%. 

Todo sea por bajar la inflación, pero bajar de 40% a 30% no sirve de nada si el costo que se paga es caída de actividad, tasas pasivas ultra altas y el consumo poniendo de mal humor al ciudadano de a pie.

A lo largo de la historia y mundialmente ha sido exitoso este tipo de estrategia cuando la inflación es de 500% y se logra bajarla a 50%, pero las actuales metas, que dicho sea de paso son meras expresiones de deseo para bajar expectativas con la soledad de la autoridad monetaria no resultan.

Está claro que el único camino posible para intentar llegar a Octubre era "agarrarse del fierro al rojo vivo", nos estábamos ahogando. 

Meta deuda en el exterior e intentar bajar la inflación para alargar la mecha.

Hasta que un factor externo no aparezca vamos bien, pero el factor apareció y por dos, Brasil y RusiaGate.

Si declaran que los tomó desprevenidos es aún mas preocupante, o no tienen verguenza para mentir descaradamente o demuestran una falta total de previsión. Voy por una tercer alternativa y es, vamos hasta donde podamos, cuando se cierre el chorro o nos aumenten la tasa iremos viendo, quizá nos alcance para llegar a la elecciones y ante la falta de alternativas electorales, ganamos igual. Apuesta de riesgo a esta altura.

El 23 de Mayo se lanza el BYMA, quizá este con el anuncio a fin de mes de la recategorización a  Mercado Emergente marque el final del bull market local. 

El colapso político en Brasil no se traducirá en económico, hasta se aprovechará la coyuntura para poner un Real mucho mas alto y competitivo, con la alegría de los industriales de San Pablo y mientras Argentina con viento a favor logre crecer un 2%, nuestro vecino pais supere el 4% de crecimiento este 2017 y con crisis política y manipulite incluídos.

Durante 1973 siendo Richard Nixon presidente y a partir del proceso Watergate los mercados americanos venían de un fiesta parecida a la que se viene viviendo desde 2009 hasta Marzo de este año (Tope para nosotros, pero a algunos máximos puntuales por buenos balances que empujaron a algunos índices algunos puntos por encima de los máximos de Marzo). Sobrevino luego un año y medio de corrección que superó el 50%.

La coyuntura macroeconómica americana, capítalización bursátil de las principales empresas cotizantes, el cambio de ciclo de tasa, Trump en problemas adentro con el FBI y el affaire ruso y afuera con Siria, China y Corea del Norte  nos pone en alerta de estar a las puertas de un escenario parecido.

Dijimos la semana pma.pda que Octubre está muy lejano  (http://pronosticobursatil.blogspot.com.ar/) y hoy lo sostenemos aún mas.

OCTUBRE LEJANO

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OCTUBRE LEJANO

El dólar baja y está atrasado. Pareciera que para la gente común habría una contradicción y en virtud de ello, se siente cómoda con sus ahorros en pesos y cobrando una tasa del 26% anual, y con dólar quieto 26% anual en dólares.

Con U$S 100.000.- en un año, si sale a tiempo cobra U$S 126.000.- Negocio brillante, plata fácil. 

Con U$S 100.000- se puede adquirir un inmueble y apenas se cobra una renta del 5% anual después de impuestos.

Con U$S 100.000.- se puede instalar un local de indumentaria, fast food o un gran maxiquiosco, pero aquí ya ni siquiera se puede pensar en obtener una renta, la inflación que no se logra controlar pese al enfriamiento de la actividad genera caída del consumo  pero no de precios, porque la presión tributaria hace que de Enero a Julio se trabaje para el Estado, y además la mercadería no levita, se transporta y los combustibles suben, y el nimio aumento de las tarifas ya voltearon a muchas pymes a lo largo y ancho del país. Nimio aumento de tarifas ? Si, están atrasadas aún no menos de 500% en promedio.

Récord de créditos personales y sin embargo el destino de esos fondos se utilizan para tapar agujeros de las tarjetas, deudas de otros préstamos o algún inconsciente todavía quiere que la fiesta no se termine, en este caso la fiesta terminará con él.

El Gobierno hace lo mismo que el inconsciente, no quiere que termine la fiesta, o no tiene la determinación para ponerle fin y entonces toma deuda, la vuelca para sostener un gasto público abrumador e inyecta los pesos de los dólares que le prestan (que por cierto, cada mes se le hace mas difícil colocar deuda en el exterior a Caputo) a la economía, mientras uno trata de enfríar (el presidente del BCRA), el resto del equipo económico prende la calefacción.

Con qué cara se puede hablar de bosques y/o brotes verdes con una tasa de 26% anual en dólares en un mundo de tasas que no superan el 3% anual. ?

Segunda quincena de Mayo y Junio son históricamente meses muy malos a nivel mundial, corrección de los mercados de renta variable, medidas antipopulares suelen tomarse en el resto del mundo durante este período, y hemos dicho hasta el hartazgo que este escenario local que transita el día a día entre algodones lo detona un factor externo.

La plata grande lo sabe, y se anticipa, las reservas del BCRA caen a diario, cae el valor pero caen las reservas, otra contradicción, pero esta es para reflexionar, las manos duras de la economía local se están empapelando sus casas de dólares y esperan un final anunciado.

A la plata grande golondrina, no le preocupa la inflación, el negocio lo tiene atado y cerrado, no son medida, pero cuando las golondrinas se van son los que generan una demanda que no se puede contener con un precio como el actual.

El único desenlace posible para este circulo vicioso es el estallido del tipo de cambio, el timing siempre es complicado de anticipar, pero Octubre parece lejano, cuidado.

Sin embargo existen maneras de dolarizar sus ahorros, obtener una renta bimestral, asociarse a una empresa de primera línea extranjera y alejarse del riesgo argentino, con una rentabilidad en dos o tres años de 300/400% en dólares.

Dejamos planteada la idea de negocio, depende de Ud. lector hasta cuando su estómago tolera la realidad.   

QUE SIGA LA FIESTA

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QUE SIGA LA FIESTA

Banco Macro e YPF colocaron deuda ayer al 17%, en qué país del mundo un inversor puede conseguir semejante tasa de interés ?

Las Lebacs en el mercado secundario se llegó a pagar el 26.25%, otra rareza mundial.

Los intereses de la deuda que venimos colocando en el exterior ya alcanzan un total del 10% del PBI.  

Este paquetito puede catalogarse sencillamente de una sola manera, joda total.

El Banco Central emite papeles, esos papeles los vende muy baratos que al país le salen muy caros, ingresan dólares, estos se venden y se pagan gastos corrientes. Un agujero negro no menor a los $ 500.000.- millones.

Un tercio de la población está sosteniendo a través de sus impuestos al resto, empleados estatales, jubilados sin aportes previos, informales, planes sociales indiscriminados y para tratar de generar algún brote verde también hacemos obras públicas.

Se lanzan créditos hipotecarios atados a la inflación (UVA) y al mismo tiempo se ofrecen Plazos Fijos (UVA) atados a la inflación, una crisis subprime en proceso de gestación. Delirante.   

A esta altura del año electoral la cuestión ya está jugada, la pregunta es si post elecciones se tomará la determinación de terminar con esta fiesta de carry trade y agonía de la economía real.

Impuestos ya no se pueden subir, los incrementos de tarifas generan mal humor social frente a una realidad inconstrastable, la inflación sigue carcomiendo el bolsillo de la clase media, seguir emitiendo papeles es un suicidio

Dar de baja a dos millones de empleados públicos, y bancarse un juicio laboral y una marcha no luce viable para el cerebro Duran Barba.

Piense Ud. que en Economía deben decir que no a millones de dólares que quieren ingresar a la Argentina, pero la paradoja es que no quieren invertir se quieren sumar a la joda de tasas y pisarían aún más un dólar ridículamente barato.

El gobierno no necesita cambiar un ministro, sino todos y al mismo tiempo, necesita un cambio copernicano si de verdad quiere cambiar la historia.

A esta altura del que suscribe ya hemos dejado de creer en espejitos de colores, el presidente del BCRA de ser valorado por su férrea lucha contra la inflación, que por cierto ya puede tildarse de fracaso cuando va a cambiar de termométro para que "no se note", pasará a la historia como el Don Quijote de la primera mitad del mandato. Su pelea era buena pero lo dejaron demasiado solo.

No podemos ser optimistas con respecto al futuro, porque no existen razones fácticas para sostenerlo. 

Somos simples expectadores de una crónica mas de la decadente realidad nacional, al que empresarios, sindicalistas y políticos con la mirada corta nos han llevado. Y viene nuevamente Arteche y Bonifatti a mi mente, protagonistas del grotesco periodo 1976/1981 llevado al cine con Plata Dulce.

La actualidad económica argentina muestra que después de treinta y seis años volvemos a vivir un proceso de plata mucho mas dulce.

Cuál será el factor externo que detone el final de la fiesta ? Francia y una sorpresiva LePen ganando el balotaje. La caída del petróleo y una potencial soja con objetivo en USD 300.- la tonelada. El ajuste de Brasil. Un final de ciclo traumática de los mercados mundiales. Un misil. Hay para elegir.

Y de factores internos debemos empezar por ganar las elecciones, si bien son de medio término, son un fiel anunciante de lo que luego pasará en 2019. Cuidado.

Todavía ni mencionamos al desarme de las Lebacs, que está en poder del público.  

Parece contradictorio, pero el voto debemos dirigirlo a Cambiemos, otra alternativa será aún peor. Al menos dejo claro mi posición.

Brasil está un paso adelante, ya inicio su ajuste, las contienda electoral entre Temer y Lula serán en Octubre del año que viene, por eso vemos las huelgas y disturbios este año, para que 2018 Temer ya habrá hecho los deberes, nuestro vecino país volverá a crecer y ganará cómodo.

Y como en bolsa, la cosa es por plata, VALE y PBR que cotizan en nuestro mercado son las especies a seguir, el resto está agotado, también estamos un paso atrás.

El Bovespa ya comenzó hace rato la corrección, el negocio ya se empieza a armar.

En Argentina seguimos jugando a los platitos chinos y lanzado el BYMA este mes veremos cuantas ganar de comprar especies que han subido mas de veinticinco veces quedan. 

MERCADOS CHAMPAN

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MERCADOS CHAMPAN

Ya está todo jugado. La política contractiva ha ganado la pulseada, el Presidente del BCRA se llevó puesto a Alfonso Prat Gay, Carlos Melconian, Enrique Szewach, Regazzoni y Balbin, éste último quien iba a pasar un informe muy contrario acerca del conflicto Correo Argentino.

Si en una salita de 4 del Jardín de Infantes le preguntamos a los chicos, si levantamos el cepo en Enero de 2016 el país pierde  $ 57.000 millones, peso si lo hacemos en Abril, pierden los que especularon valiéndose de la impericia de las autoridades anteriores, la respuesta hubiera sido ensordecedora, típica de chicos.  

Hoy en lo único que se piensa en producir es pesos con mas pesos a través de la bicicleta financiera, todas y cada una de las bicicletas financieras aquí y en el mundo sin excepción desarrollaron una burbuja y esta terminaron explotando de la peor manera.

Na existe forma alguna de crecer sino se crean las condiciones jurídicas, impositivas y financieras.

Nuestra actualidad muestra que tenemos déficit gemelos, no estamos creciendo, la inflación sigue subiendo y las tasas acompañan la suba.

La obra pública explica el 0.4% de Dujovne quien se las arregla muy bien para sostener que es de día a las once de la noche, o que hay un sol radiante cuando vamos con los paraguas abiertos, su experiencia televisiva lo ayuda.

Dicho sea de paso, hoy debemos ser muy selectivos a la hora de escuchar comentarios y opiniones en los medios, como con cada gobierno, los intereses hace que la objetividad pase a segundo plano.

Mayo es un mes clave, las recomendaciones de seguir pedaleando en la bicicleta hasta Junio es peligrosa, un dólar hiper atrasado, un Trump que detrás de la sonrisa que le regaló a nuestro Presidente hay un gesto adusto y un portaviones listo para llamar a la realidad a Corea del Norte.

El Oro Negro no ayuda para pensar en resucitar a la Vaca en el corto plazo, todo suena a fin de ciclo. Desde el mercado americano hasta el mercado argentino, este ultimo lógicamente aún sostenido hasta el lanzamiento del BYMA, acción que de libro cotiza a $46.25, a socios y empleados de la  BCBA  se la prorratean a $ 56.25 pagadera en Febrero y saldrá al mercado en Mayo, pero si el MAE (Mercado Abierto Electrónico) es aprobado para competir con el BYMA, tremendo dolor de cabeza para el Mercado.

Marzo 2009/Marzo 2017 Rebote de la crisis del 2008 cumplido. Solo la emisión de cuatro bases monetarias americanas explican un Dow Jones que de 6.500 viajó a 21.000.

Tanto en los mercados americanos como en el local, nadie le presta atención a la Capitalización Bursátil de las especies cotizantes, las razones de algunas subas son estrictamente monetarias y a la vez una venta masiva en valores que deberán pasar varios años para volver a verlos. Erase una vez 1992.

La Renault (RENO) de 1992 quizá hoy se llame Andes Energía (AEN). La euforia se apoderó del sentido común, y nadie ve como la burbuja aguanta la explosión haciendo el juego de los platitos chinos cada día con tres especies distintas.

Son burbujas, marean, nos hacen perder el eje, pero no es CHAMPAN, es por plata y en MAYO la botella se puede caer.