Para pensar y reflexionar

Dada la gravedad institucional por la que está atravesando nuestro país, decidimos hacer una excepción y publicar un video de cinco minutos que consideramos importante.No se trata de economía y mercados pero vale la pena tomar vista de ello y sacar conclusiones que, de hecho impactarán tarde o temprano sobre las inversiones. Contradicciones muy claras entre la Primera Mandataria y el Secretario de Seguridad.Acceda al video haciendo click sobre este enlace, gentileza de Roberto Cachanovsky

DÉCADA SOSPECHADA

ARGENTINA

La impunidad parece ser la protagonista de este comienzo de un año muy dificil. Habíamos sugerido que el único mes tranquilo sería Enero y ni siquiera llegó a completarse. Finalizó 2014 con el Sr. Benedict muerto y sin respuestas que logren tranquilizar los ánimos. Luego llegó el asesinato del Fiscal Nisman y el comienzo de una crisis política que tarde o temprano iba a llegar con semejante desgobierno de una década desperdiciada en mirar para atrás, llena de revancha y resentimiento, en lugar de aprovechar condiciones mundiales que nos podrían haber transformado en potencia latinoamericana.

Ahora en lugar de reflexionar acerca de las oportunidades que con toda crisis inevitablemente se producen, estamos a la espera de leer en las noticias cual es la muerte que viene...

Y bajo este contexto nacional y en plena época de vacaciones el mercado argentino se quedó sin vida, sin ganas, solo descansa sobre unos valores que hacen que las cuentas comitentes se mantengan sin novedad, y espera, espera que las cuestiones de fondo comiencen a tomar vigor, un potencial adelanto de las elecciones, un juicio político a las máximas autoridades, o tal vez una noticia de New York y los fondos buitres puedan sacar del letargo a Merval. Pero cuando lo saquen, será únicamente para armar negocio pensando en un futuro mejor, entonces la caída será en aguja, sin respiro, sin rebotes hacia valores que van a sorprender a los mas jóvenes y descreídos, que porque todavía no lo hizo, entienden que estamos equivocados, el Merval 200 está a la vuelta de la esquina y no va a dar tiempo a nada.

NUESTRA RECOMENDACIÓN SEMANAL  

MUNDO

La guerra de monedas en plena batalla mundial, los mercados reaccionaron bien a la inyección del B.C.E., pero cuidado, una cosa fue el Plan cuantitativo de la Reserva Federal y otra este plan, es sumar combustible a un potencial incendio en términos de inflación. Los argentinos sabemos que cuando alguien dice "un poquito de inflación ayuda a crecer" conocemos como empieza pero nunca termina bien, luego parar la escalada inflacionaria se torna un drama y mucho mas para países que antaño han usado sus billetes para hacer fuego.

Sin duda la reacción de corto será subir, sobre todo en los mercados europeos. Un super dólar no se lleva bien con mercados americanos alcistas, pero para arbitrar contra bonos, Europa y Oro, hay que volatilizar con tendencia alcista para desarmar, y eso lleva tiempo, tal vez una mes mas.

Brasil sorprende subiendo tasas y controlando el Real, positivo, pero de corta duración.

Hasta el mes de Marzo van a seguir pasando cosas en el mundo, Rusia, Japón y China todavía tienen medidas por tomar, en el medio la elección de Grecia, que de ganar el sector independentista a los mercados los va a asustar por una par de ruedas.

Recién después de Marzo, a nuestro criterio la definición de la tendencia correctiva de largo plazo va a quedar expuesta.

TIEMPOS VIOLENTOS

ARGENTINA

La C.N.V. prohibió el alquiler de acciones para luego venderlas, es decir, un nuevo instrumento que deja de estar operativo y que era muy útil sobre todo para traders, ya que los puts sintéticos ayudaban a crear volumen. Y lo que generó una fuerte ola de compras en contado inmediato y una valorización cuyo único motivo fue el final de una variante. Y van...

Un 6 de Febrero de 1989 terminó una calma muy similar a la actual, el Plan Primavera creado para poder llegar tranquilos a las elecciones y el oficialismo tener chances estalló por los aires.

La calma que estamos viviendo 26 años después es muy similar. 

Las diferencias son mínimas y de hecho agravan la actual situación, un Anses tocando precios de bonos, muy involucrado en la contención del valor del dolar bolsa suma problemas de fondo, aunque de corto parezca una solución transitoria. 

Kiciloff nos tilda de asquerosos agoreros, y siempre este gobierno redobla la apuesta, pues bien, ahora el que redobla la apuesta es nuestro sitio web y ratificamos todas las proyecciones realizadas tanto para inflación como valor del tipo de cambio oportunamente mencionados.

La coyuntura mundial también es distinta y para peor, y ni que hablar de los problemas locales que lejos de darles tratamiento solo se tratan de esconder debajo de la alfombra.

En términos de mercado solo resta esperar que los precios lleguen.

MUNDO

De la misma manera que en nuestro país se está gestando una gran crisis de moneda, en el mundo parece haber empezado. Suiza ha realizado una jugada casi sin antecedentes para ese país, y las razones las hemos nombrado varias veces en este sitio. 

Dijimos que el vuelo a la calidad sería distinto esta vez, 1/3 a Bonos Americanos, 1/3 a Oro y otro 1/3 a Europa, sobre este ultimo parece que nos equivocamos y el mundo ha elegido al Franco Suizo como resguardo frente a los tres años de caída de mercados americanos. Además de la bomba fiscal americana, Grecia preocupa y mucho, de hecho Merkel y Draghi se han juntado la semana pasada y creemos que el BCE va a sorprender con la agresividad de las medidas que está por anunciar este Jueves.

Lunes feriado en New York por Martin Luther King Day transforma en semana corta, pero entendemos que serán cuatro días a toda volatilidad y sorpresas de nuevos anuncios y medidas económicas.

La preocupación de la caída del Petróleo, la crisis rusa con un Rublo explotado parecen ser el comienzo de un escenario parecido a 2008, resta el cisne negro que dispare la ruptura de los soportes.

Nasdaq hasta 4300, media móvil de 340 ruedas y esperemos venga el rebote final, aunque puede seguir de largo si la crisis de monedas se anticipa.

TODO VUELVE

ARGENTINA

El incremento de los cupos de caución es el dato mas relevante y esperanzador del comienzo del año, se están generando las condiciones para que las manos duras vuelvan a hacer grandes negocios en nuestro país.

Pero siempre hemos dicho, que si van a venir a comprar, hay que primero preocuparse, los negocios en nuestro país cuando los grandes vuelven son para ganar varias veces la plata en dólares, entonces se baja hasta el hueso, casi hasta el infierno, para luego hacernos creer que subiremos hasta el cielo, una es verdad, la otra sirve para vender en promedio.

Empieza a sobrar pesos y la capacidad de recupero del gobierno ante un eventual "golpe de mercado"  es con menos tiempo antes de las P.A.S.O. 

Como habíamos anticipado, sin acuerdo con Hold Outs, las noticias que empezarán a llegar desde New York, incluyendo de las calificadoras de riesgo no van a ser buenas. Sumemos la aceleración de bonos de la deuda, los "me toos" y el desacato.

A nivel local está todo jugado, policía para sostener al blue, recesión y emisión desenfrenada.

Un Vanoli que le baja las tasas a los bancos y obliga a que presten a las micro pymes a tasa subsidiada y por otro lado seca la plaza de pesos, un contrasentido propio de las urgencias del atraso cambiario.

Y el mercado sin volumen y lateraliza, previo al sinceramiento actúa de la misma manera, salvo APBR, el papel que juega su propio partido el resto está esperando la voz de largada para ir a buscar precios donde se puedan armar negocios de los buenos.

Ahora sí, sin ninguna duda, estamos en presencia de las instancias previas para ver lo que ya vimos otras tantas veces, el siguiente gráfico muestra lo que volveremos a ver, Merval cayendo fuerte y dólar subiendo fuerte, todo vuelve...

NUESTRA RECOMENDACION SEMANAL

MUNDO

Falta una caída, un rebote fuerte y en Marzo llega el final del mercado americano. 

Es decir, la caída hasta la media móvil de 340 ruedas, un rebote fuerte que hasta marque un nuevo máximo secundario y el FINAL y por no menos de tres años, a los índices americanos le deparan tres años de mercado bajista.

Tasas cortas para arriba, pero tasas de 10 y 30 años bien para abajo, el vuelo a la calidad hacia los bonos del tesoro se va a dar, se está dando, pero esta vez, creemos que la bomba fiscal de USA marcará un vuelo distinto, es decir, un tercio a bonos, un tercio a papeles europeos y un tercio al único comoditie que mantendrá  su valor e incluso rebotará desde los 1000 la onza.

En la Eurozona, el "GREXIT" es el peligro inminente, no obstante Francia es el cisne que puede cambiar de color. Mientras tanto Draghi y el Bundesbank van a ser lo que tienen que hacer y el Euro se encamina al 1 a 1 con el dólar.

El petróleo, parece que nos va a seguir sorprendiendo y la baja va a continuar por lo menos diez dólares mas, nosotros no lo veíamos así, pero las señales son distintas, la caída no parece haber concluído.

Brasil y sus papeles, salvo PBR que debe su balance están para salir, SID, VALE, GGB entre otros están muy bien para que, contra las medidas que anuncie Levy marquen el piso y vuelen.

IMPLOSIÖN

ARGENTINA

Feliz año nuevo. Llega un año como cada tanto se padecen en nuestro país, con el estallido de una crisis moral, socio política y económica. Pero al mismo tiempo este 2015 deberemos estar preparados para hacer grandes inversiones a partir de las oportunidades que se presentarán, en el plano bursátil, como así también en el inmobiliario y automotriz.

Dijimos en nuestro último post del 2014 que las mentiras se sucedían unas tras otras, a la flexibilización del cepo anunciado le correspondió que los ciudadanos con ingresos menores a $ 10 mil ya no podrían acceder a la compra de dólares oficial y la "pisada" a las importaciones le llegó hasta a los tampones femeninos. Una verdadera muestra de inoperancia y al mismo tiempo una muestra de las mentiras que siguen realizando, objeto por lo cual lo que se puede esperar del dato de reservas del B.C.R.A.. Insistimos con que se debe exigir una urgente auditoría, al menos para poder calcular la onda expansiva de la bomba que ya se escucha el tic tac.

Seguramente asistiremos a algún anuncio rimbombante respecto de Hold Outs, puras cortinas de humo, negociar no es arreglar. 
Un canje de bonos cortos se está gestando, un adelantamiento de la puesta en marcha del Código Civil y el Procesal Penal auguran noticias que involucran a la deuda pública, incluso un pago en pesos no podemos descartar, porque dólares no hay ni van a venir.

Pero al principio hablamos de oportunidades, y este sitio web tiene por objeto principal tratar temas de mercados, y este año, mas que nunca vamos a hacerlo puesto que para ganar dinero en la bolsa, se lo hace para arriba, y el segundo semestre será el comienzo de un ciclo impresionante en términos de porcentajes de suba y de negocios.

Antes, y como también habíamos sugerido el rebote desde los 7500 puntos llegó y estamos casi en los 9000 puntos que planteamos como objetivo, luego vendrá la caída de nuevo a los 7500 y finalmente con la ruptura un rápido viaje a los 4000. Pero importa  poco el Merval en pesos en los grandes negocios. Sobre todo ahora que se han ampliado los cupos de caución. 

En consecuencia con solo el 20% del capital a invertir se puede armar una cartera de dos activos y una pasivo muy interesante, a favor los activos dolar y especie, que comprando en el momento oportuno será suba asegurada con suba de dólar asegurado y el pasivo una tasa de caución que como casi siempre son muy baratas. Es decir para armar una cartera de 5 millones solo se necesita entre un 20 y 30% de cash, y por supuesto la autorización y disponibilidad de su agente de bolsa.

Solo resta esperar que suceda lo que, a esta altura, es inevitable, voladura del blue, producto del exceso de pesos y la consecuente sucesión de acontecimientos que hasta el cansancio hemos descripto desde este sitio. 

La implosión está en marcha, no se hará esperar mucho más. 

NUESTRA RECOMENDACIÓN SEMANAL

MUNDO
El Banco Central Europeo y el Bundesbank junto con la Reserva Federal de Estados Unidos están en un brete de proporciones, la estrategia de contención de la crisis empieza a pasar por una lógica meseta de dudas. Grecia complica la Eurozona, Lituania aunque con poco peso específico suma un problema, y el Euro bien barato choca con la intención de Yanet Yellen de subir tasas, superdólar y tasas caras no se llevan bien, sobre todo con la bomba fiscal que pesa sobre la economía estadounidense.

No obstante una primera suba de tasas americanas puede beneficiar a bancos como C, JPM y Bank Of America, al menos en una primera etapa, para seguir.

En consecuencia, y al margen de la gran volatilidad que todavía veremos y que quizá dure todo el primer trimestre de 2015, los negocios de largo se centran en Europa, y para abajo el negocio es jugarle a los índices americanos.

Brasil se encamina a los 3,20 reales por dólar y el Rublo intenta hacer un descanso, que dependerá del valor del petróleo, otro producto que ofrecerá volatilidad muy fuerte, empiezan a llegar los fríos al Norte, veremos si alcanza para un fuerte rebote.

Los comodities en general siguen su caída de largo plazo, con rebotes lógicos pero tendencia definida a la baja, alimentos y energía baratos benefician a unos y perjudican a otros, otra vez Europa marca el camino en este sentido.