diciembre 11, 2020

EDITORIAL FECHA - 11/12/2020 - LA ARGENTINA ROTA

Argentina esta rota, pero rota cual jarrón de la Dinastía Ming cayendo de un vigésimo piso. Esta hecha pedazos, partida, disgregada, confundida, anestesiada y los políticos, oficialismo y oposición sumidos en disputas fuera de la agenda del ciudadano común, y los que quieren sumarse al barro de hacer política ya se embarraron entre ellos.

Nos peleamos con el BID, apoyamos a Biden sin saber aun el resultado de la elección, nos oponemos a la OEA y no condenamos el fraude electoral en Venezuela, el acuerdo con el FMI esta muy lejano, mucho mas de lo que algunos piensan y tenemos un Riesgo País de 1400 puntos, casi como si estuviéramos en default, y de hecho el mundo sabe que el acuerdo con acreedores fue patear para adelante el mismo problema, y los mercados se anticipan.

Se cumple un año de gestión, y llamarlo gestión es ser demasiado generoso, la palabra que le hace honor a estos 12 meses de Gobierno es TERROR.

En todas y cada una de las materias el binomio Fernández se ha ganado un bochazo irrecuperable, incluyendo en las cosas que no han hecho o han callado, la crisis de identidad que tiene la coalición gobernante han postergado a la Argentina por décadas, la perdida de credibilidad, confianza en la reglas de juego económicas y jurídicas se pierden en una semana, pero recuperarlas llevara décadas.

Precios y tarifas congeladas, inflación contenida, bancos cerrados, BCRA quebrado literalmente, sin capacidad de generar dólares genuinos, empresas que se fueron y se siguen yendo, emisión descontrolada que a veces la disfrazan de bonos para dar salida a los fondos que aún quedaron pegados al desastre son apenas algunas realidades empíricas que nos siguen acercando paso a paso hacia la peor crisis de nuestra historia.

Solo resta esperar el sinceramiento de las variables, que será por las buenas o por las malas, pero del Rodrigazo 2.0 no nos salvamos y de la consecuente hiperinflación mucho menos, la pérdida de valor de toda clase de activo argentino va a generar que 2021 tengamos un piso de 70% DE POBREZA, 30% DE INDIGENCIA, desempleo alarmante y una juventud que producto de la desnutrición y la falta de oportunidades serán un caldo de cultivo para que el narcotráfico tome las riendas de gran parte de nuestro país.

La Argentina esta rota, y en el horizonte no se observa a nadie que tenga la valentía para pagar el costo político, honestidad para decir la verdad acerca de nuestra realidad económica y social, entereza para no doblegarse ante sindicatos y empresarios prebendarios, y sobre todo sin prontuario.

La única esperanza que tenemos los argentinos somos nosotros mismos, el campo, la clase media, los hombres y mujeres que viven en una villa pero se levantan a la madrugada a trabajar, entre todos debemos ejercer nuestro derecho de peticionar a nuestras autoridades, tal como lo indica la Constitución Nacional, pero no podemos esperar, no hay tiempo, porque justamente el Gobierno se vale de ese tiempo que restan para las elecciones de Octubre de 2021 para semejarnos cada minuto que pasa a Venezuela y Cuba.

La mayoría somos hijos de inmigrantes, en España se necesito de una guerra civil, en Francia de la Toma de la Bastilla, en Oriente de la Primavera Árabe, Ceaușescu cayó por muchos menos. 

Los estoy invitando a reflexionar, a despertar, porque se están llevando puesto a nuestro país ante nuestras propias narices, mientras nos entretienen con la vacuna, el aborto, el impuesto a la riqueza, un penoso velatorio del mas grande y la semana que viene habrá otra cortina de humo.

Es increíble que lideren el rating televisivo, Bailando 2020 y Masterchef mientras el país se hunde en la mayor degradación de su historia, se pierden valores, se inventan nuevas doctrinas que en el resto del mundo murieron en el siglo XXVIII.

Gente que ha ahorrado los tres IFE para irse de vacaciones a la costa, así malgastan los recursos la runfla gobernante y la oposición cómplice, no tuvieron la dignidad de bajarse los sueldos, descontar salarios a empleados públicos, que siguen rascándose la cabeza en sus casas, no gasta en movilidad, ni en refrigerios, pero eso no se toca.

Veintiún ministerios con un común denominador, parálisis de gestión, un año lectivo perdido, la pandemia de los 40.000 muertos y la cuarentena eterna, inyección a la producción cero, oficina anticorrupción vaciada mientras habilitan el observatorio de la menstruación.

Al argentino de bien lo están tratando de pelotudo, y no se dan cuenta o les gusta ser maltratado.

Quizá cuando este veranito cambiario y congelamiento de las variables termine, hecho que ocurrirá indefectiblemente y mas temprano que tarde, nuevamente el bolsillo como fue en el 2001, la gente se canse de sentirse una pelotuda o se de cuenta que así la consideran a la Clase Mierda, Agrogarcas, Negros Planeros literalmente dentro del Instituto Patria, cuna de las mayores aberraciones planeadas y pensadas para tener a un Mamarracho haciendo las veces de Presidente, mientras la verdadera jefa del Poder se ocupa de lo único que le interesa, la impunidad para ella, sus hijos y algunos leales que no abrieron la boca en las investigaciones judiciales.

Tic Tac Tic Tac


in Memorian de Jorge Omar Gomez, mi amigo.




agosto 21, 2020

NO HUBO ACUERDO

 EDITORIAL DE FECHA AGOSTO 7 DE 2020

NO HUBO ACUERDO

Este mamarracho que han dado en llamar acuerdo de deuda con acreedores privados está atado con alambre y recién después del 24 de Agosto, si es que se ponen de acuerdo en los términos legales, negociaciones que aún siguen de manera febril, se habrá únicamente logrado patear para 2024 y subsiguientes una deuda impagable para el próximo mandato. 

Quién se va a animar a asumir en Diciembre de 2023 sabiendo que habrá de declarar un nuevo y décimo Default argentino....?

El día posterior al anuncio, el Gobierno anuncia la renovación del swap chino y al mismo tiempo Alberto Fernandez es el principal instigados junto con Podemos de España y Lopez Obrador para intentar hacer caer la postulación a presidente del BID a un delfín de Trump con ingreso irrestricto al Salón Oval de la Casa Blanca.

Los mensajes desde el Norte no se hicieron esperar y USA declaró a la Argentina país de riesgo por el COVID cuando en el mismo Estados Unidos la están pasando aún peor, será este el único mensaje o hasta el 24 de Agosto habrá que cortar clavos para que BlackRock no encuentre alguna objeción adicional....?

Y en tal caso, siendo Estados Unidos el principal socio del FMI la negociación con el ente se va a tornar una odisea y la exigencia de un Plan Integral es de imposible cumplimiento para un gobierno populista.

El Riesgo País sube, todos los dólares suben, los bonos y acciones caen, el festejo duró un día y la preocupación regresó demasiado rápido.

Pero suponiendo que la pateada de pelota resulte, Argentina está al borde de un estallido económico, financiero y social sin precedentes históricos.

No es solamente lo obvio, todos saben la emisión espuria que hace el BCRA,  a nadie se le escapa que el único vendedor de dólares es justamente el Banco Central, sabemos que la cuarentena más larga e ineficaz del planeta ha destrozado el aparato productivo y cortado la cadena de pagos.

Lo que a muchos se les escapa es que 2020 va a terminar con 28.000.000 de argentinos dependiendo de una u otra manera del Estado, el IFE que se hará permanente, los planes varios y los empleados públicos que cada vez son más y no se les ajusta el salario sino que se lo equiparan contra la inflación sin solución de continuidad, hasta habrá $ 8.500.- para comprar "merca".

Un BCRA que hablará en lenguaje inclusivo demuestra que no está a la altura de las circunstancias además de vacío de reservas líquidas.

Ocho meses de parálisis de gestión, con una cuarentena como forma de gobierno para mantener "fría" la economía y no se incremente la velocidad de circulación del dinero que irremediablemente nos lleva directo a una hiperinflación, mayor licuación de salarios en términos reales y las consecuencias sociales que ya empiezan a asomar, como saqueos y toma de tierras.

El 2021 es año de elecciones y nunca se hace nada, casi que la parálisis es total hasta Octubre, entonces las "chanchadas" hay que hacerlas este año, de manera que se pueda mostrar un efímero rebote para el segundo trimestre de 2021, si quieren tener chances de ganar y/o mantener las bancas actuales en Senadores y Diputados.

La culpa no es del chancho, sino de este Plan Gelbardiano que tendrá a su Celestino Rodrigo, con cara de mujer, de varón o de Mercado, pero el sinceramiento de variables viene a como dé lugar, devaluación, caída estrepitosa de todos los activos argentinos y caos social.

Pese a que solamente pasaron ocho meses este Gobierno está agotado, terminado, un cambio de Gabinete total es casi cantado, pero si la sombra de Cristina Fernandez se acrecienta, la huída de capitales y empresas será proporcional al poder que logre.

Argentina no tiene salida, está atrapada en un laberinto de poder, vanidades y en la búsqueda de impunidad con una inoportuna Reforma Judicial que va a terminar en nada, la realidad se va a llevar puesta todo a su paso.

El único refugio para lo que viene es el dólar Blue, fuera de los bancos y con un horizonte superior a los $ 1.000.- cada dólar, aunque en el mundo sobren, aquí escasean y el desabastecimiento es inminente conforme avancen las semanas y lo que queda de la actividad se restablezca.

Dios ilumine a la Argentina. 

abril 17, 2020

UN BICHO OPORTUNO

EDITORIAL DE FECHA 13 DE MARZO DE 2020

UN BICHO OPORTUNO

La gripe común, la meningitis, entre otras enfermedades que se transmiten de la misma manera que el Corona Virus matan anualmente a más población que este bicho nuevo, y de hecho a la misma gente, es decir a personas de avanzada edad y con problemas preexistentes. 
Por una gripe no se declaró nunca una pandemia, salvo la española en 1918, sin embargo la psicosis, pánico y decretos que vienen tomando los líderes del mundo son por lo menos sugestivos frente a los hechos empíricos que son muy distintos a los que uno mira y escucha en los medios de comunicación del mundo.

Es tan oportuno que generó que China, cuya realidad económica frente a su intercambio comercial sumamente adverso pegue un giro de ciento ochenta grados, desde el combustible hasta los alimentos y bienes durables que necesita importar por el Corona Virus esa realidad se modificó favorablemente. Y de hecho China ya ha anunciado que la enfermedad ya está controlada en su país. 

Estados Unidos por su parte en pleno año electoral, donde Trump fundamenta sus argumentos para ser reelegido en la economía, pleno empleo, efecto riqueza por la suba burbujeante de los mercados había empezado a tambalear, la corrección en los valores de las cotizaciones ya eran ridículas y esta oportuna pandemia es la excusa perfecta no solo para adjudicársela sino que sirve de gran instrumento para emitir un trillón y medio de dólares a la economía y que las tasas permanezcan bien bajas, es decir, todo lo que Donald Trump le exigía a Jerome Powel, autoridad máxima de la Reserva Federal y este se negaba sistemáticamente.

Rusia, mientras cerró sus fronteras y captó la atención de su población con el bicho, Putin logró que se votara una ley donde le permitirá gobernar hasta 2036.

Desde previo al año 2008 advertimos que el ciclo económico iniciado post 1929 había terminado y se iba a desarrollar en dos fases, la primera el estallido de la crisis de deuda privada recordada por la quiebra del Banco Lehman; y la segunda y terminal por el estallido de la deuda pública de todos los países del planeta salvo alguna excepción.
Hoy pareciera que el Planeta vive una invasión extraterrestre, pero en algunos meses más, conforme el invierno haya pasado por todo el mundo, el Corona Virus habrá sido una anécdota y hasta quizá con menos índice de mortalidad que la Influenza.

Pero el resto quedará, la emisión de más deuda, el rebote de los mercados y se habrá, otra vez ganado un valioso tiempo para evitar el inevitable final de un ciclo económico y financiero de setenta años que está absolutamente agotado.

Y de paso, lo que el Kirchnerismo duro no venía logrando, es decir, poner la deuda contraída bajo investigación y anunciar el Default generalizado finalmente lo habrá logrado el bicho que dicen, mutó de un murciélago.
    
Es absolutamente inexplicable las razones por las cuales se declara una pandemia si tan solo comparamos con las estadísticas anuales que arrojan la Influenza y/o Meningitis.

Porqué no aislar a una persona entonces que padece de Gripe...? Si el índice de mortalidad a nivel mundial es varias veces superior.

Para reflexionar y no caer en la histeria y el pánico, escenario donde unos pocos se benefician y otros muchos terminan perjudicados injustificadamente, a lavarse las manos que con eso alcanza.

En términos de Mercados, parece que la inyección de dólares estaría haciendo efecto, pero restaría una "sacudida de árbol" adicional, no obstante las ventas de los bonos del tesoro americano los últimos dos días de la semana están dando señales del comienzo de la acumulación en renta variable.

Argentina en cuestión de mercados, sería ocioso hablar, resta que seamos deslistados del MSCI, el Default, la hiperinflación y licuación de activos por la megadevaluación. La renta variable en New York cuando todas sin excepción coticen a menos de dos dólares habrá que mirarlas, antes tierra de traders. 

marzo 13, 2020

ARGENTINA EN ETAPA TERMINAL

EDITORIAL DE FECHA 6 DE MARZO DE 2020

ARGENTINA EN ETAPA TERMINAL

Siempre hemos sostenido que Argentina sufre de graves problemas estructurales y, conforme pasan los años y los gobiernos no importa que partido se han ido agravando hasta que llegamos al estadío de insostenibles.

Ya que estamos en el mes donde el año comienza "de verdad" y también el año lectivo vamos a intentar realizar un ejercicio que si lo logramos, hasta un chico de séptimo grado va poder entender la gravedad de nuestro país.

Para ver la Argentina sobre un escritorio necesitamos un mapa a escala, pues entonces que les parece si desarrollamos este ejercicio de imaginación también en escala, vamos a llegar a las mismas conclusiones pero va a ser entendido muy simplemente y quizá hasta algunos de Ustedes pueda sentirse identificado. 

Vamos a suponer que Argentina en lugar de albergar a cuarenta y cinco millones de personas, en realidad somos apenas cuatro mil quinientas (4.500.-), imaginemos que nos conocemos todos como en un pequeño pueblo.

Entonces, basándonos en datos oficiales también aplicando la misma escala tenemos que, a saber:

  • Empleados públicos............................................435
  • Jubilados...........................................................495
  • Pensionados......................................................180
  • Gente que cobra A.U.H........................................405
  • Otros Planes Sociales........................................1.665
  • Menores de 24 años que no estudian ni trabajan.....405


De un universo de 4500 personas el país debe
sostener a través de sus impuestos y aportes a.....3.585

Como podrán apreciar, el 8% de la población debe sostener al resto, los invito a hacer memoria y este porcentaje lo han leído y escuchado en varias oportunidades.

De las 3.585 personas:
  • ...............1687  Son pobres o indigentes.
  • ................337  Son Jubilados y pensionados que cobran la mínima
  • ................667  Son personas subempleadas que viven de changas


Entonces 915 personas/PyMes/Grandes Empresas son las que deben hacer el esfuerzo para que un total de 4500 habitantes puedan solventarse.

Vamos a desagregar a las 915 de acuerdo a su actividad, a saber

Empleados bajo relación de dependencia.............................448
Monotributistas............................................................... 123
El resto que son generadores de trabajo e ingresos...............344

En consecuencia solo 344 (Personas/PyMes/Gdes.Empresas) deben soportar una carga tributaria en el año promedio de 106.3% para el caso de Empresas y de 62.3% para el caso de las personas.

El país recauda por año aproximadamente......................................$632.70 
Entre importaciones y exportaciones al país ingresan.....US 1.59.......$111.30.-

Este pequeño país en concepto de gasto público necesita por año....$ 22.680.-

Es decir que cada año tenemos un agujero fiscal de $ 21.936.- que deben de emitirse, aumentar impuestos o tomar deuda.

Y siendo el año 2020 el agua nos ha tapado, porque ya tomamos deuda, ya emitimos, ya asfixiamos a las 915 (personas/PyMes y Gdes.Emp.) y no podemos demostrarle al mundo que sin un GRAN ACUERDO POLÍTICO y sino hacemos las REFORMAS ESTRUCTURALES la situación es absolutamente insostenible.

Ni hace falta que mencionemos cuales son los gastos que están mal destinados, es puro sentido común darse cuenta mirando la descripción del párrafo anterior. 

Como se habrá notado ni siquiera hemos mencionado el nivel de endeudamiento actual con acreedores privados internos, externos y el Fondo Monetario Internacional. Y no lo hacemos porque es ocioso siquiera sopesar pagar deudas cuando cada año necesitamos para consumo interno $ 21.936.-

No va más, hasta acá llegó la aventura populista, el verso del clientelismo disfrazada de Justicia Social y Solidaridad, el alguien nos va  ayudar o algo van a inventar. En Grecia se decía lo mismo y sin embargo un día le llegó el día, en nuestro país el día llegó y la peor crisis de la historia argentina será inevitable como asimismo el Default Internacional.

Es por ello, que aquellos que hablan de rebelión fiscal, paro agroganadero de cuatro días, las bases presionando a los sindicalistas amigos del Gobierno de turno se sienten parte de esas 915 personas que les tienen que "parar la olla" a los 3585 restantes.

Si el hombre fracasa en conciliar la justicia y la libertad, fracasa en todo. 

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En términos de mercados, el Coronavirus se expande proporcionalmente al pánico que genera la caída de "todo", así suelen ser las correcciones, irracionales y rápidas semejantes a los rallys alcistas que luego un día terminan.
Este es el primer aviso en serio de la Crisis de Deuda Pública Mundial cuando se inicio la segunda fase del Cambio de Ciclo Económico Global de setenta años, pero por ahora sólo un aviso.
Quizá hasta ya hayamos visto lo peor, la exageración y hasta los primeros meses del 2021 el optimismo vuelva un rato más a los mercados mundiales.
China donde tuvo origen (teoricamente) ha rebotado muy fuerte las ultimas ruedas, el resto de los mercados van detrás y viviendo lo acontecido en país asiático.
Y si aún no terminó estamos cerca, desde Junio a Marzo del próximo año no imaginamos un escenario de crisis. 
Pero es un gran momento para el aprendizaje y para tener memoria que cuando van para abajo no les tiembla la mano

Argentina, como siempre, dólar y a ver pasar los acontecimientos.

Algunos charts para reflexionar..


                           Índice China                                           Dow Jones  
                                           




                                Dow Jones 2008                                                   Dow Jones Actual




marzo 06, 2020

ARGENTINA POST DEFAULT

EDITORIAL DE FECHA 28 DE FEBRERO DE 2020

ARGENTINA POST DEFAULT

Yo no me puedo sentar a negociar con mi acreedor si mis ingresos solamente me alcanzan para llegar al veinte de cada mes. 
Esta semana que termina pasó inadvertido un dato que para nosotros es clave y no nos dejan dudas acerca del inevitable default al que arribará la Argentina, si bien ya lo estamos, lo que resta saber es cuan grave, muy grave, dramático o fundacional será el que deba anunciar Alberto Fernández.
El resultado fiscal primario de Enero de 2019 había sido Superávit de $ 16.658 millones.
El resultado fiscal primario de Enero de 2020 arrojó un déficit de $ 3.766 millones.
Para hacer populismo se necesita dinero y cuando no lo hay se quita de un lado para destinarlo a otro, no obstante el agujero queda. 
Por supuesto que sin reformas de fondo, tales como permitir a las empresas tomar personal y si existe la necesidad de despido que no haya indemnización, reforma tributaria, previsional en serio y obviamente la que mas les duele a la casta política, la fiscal; la imposibilidad de sentarse a negociar con un acreedor es nula, y cada vez será peor. Argentina no va a crecer ni tampoco va a salir de la recesión sin dolor, sin costos políticos. 
Igualmente no podemos descartar una inmolación del actual Presidente para que luego si el stress no le permite continuar CFK tome el timón con el trabajo sucio realizado. 
Pero eso es futurología, el pragmatismo indica que debemos pensar en lo concreto. 
Y justamente lo concreto es que Kristalina Georgieva se juega el puesto en el FMI y su trayectoria si no negocia muy bien y firmemente con el país al que le destinó ese Organismo el 80% de su capacidad prestable. Aquellos que livianamente sugieren que con el Fondo Monetario Internacional se arregla rápido mienten o tienen amnesia selectiva.
Paradójicamente quien tuvo la herramienta para dar el okey hoy no está pasando por su mejor momento a nivel político, el contexto geopolítico está absolutamente alterado por el Coronavirus, y lo que es peor lo estará aún mas, hablamos de Donald Trump.
Ese mismo virus va a generar que la actividad e intercambio comercial decaiga en el mejor de los casos, sino caemos en una recesión global, es decir tampoco tenemos elementos para generar dólares que nos sobren para pagar deuda. 
En cada default argentino siempre hubo ganadores y perdedores, esta no será la excepción, de hecho ya se puede apreciar la venta de bonos al 40% o superior de paridad para que, post default esos mismos vendedores recompren el doble al 20% de paridad o menos y finalmente y con el paso del tiempo, luego de que nuestro país viva horas dramáticas en su economía local, se haya realizado la licuación de pasivos y salarios en términos reales vía hiperinflación, esos mismos bonos  los vendan al 60% de paridad para que otros los compren con la zanahoria por delante pensando que van a recuperar el 90/100% de paridad que no será para ese momento una idea descabellada. 
La parálisis de la gestión del Frente de Todos es cada vez mas evidente y las internas se van haciendo visibles conforme arranca el año, mientras tanto se entretiene a la gente con el brutal asesinato en Villa Gesell, el virus, las jubilaciones de privilegio y todo lo que ayude para evitar a la población en general a darse cuenta.
Por supuesto que no volvieron mejores, de hecho podríamos decir que no volvieron, sino que volverán y con más fuerza a partir de la apertura de la Asamblea Legislativa haciendo de la "herencia recibida" la excusa para seguir esquilmando a quienes no los votaron, la clase media.

Y el mundo lentamente va cayendo presa del pánico, como siempre los mercados bursátiles se anticipan y avisan acerca de la caída de la actividad mundial, y nosotros estamos en las peores condiciones junto con Venezuela para poder hacerle frente. El mundo está cambiando y Argentina siempre mirando por el espejo retrovisor y cuando avanza lo hace para "aguantar" un tiempito, los tiempos se agotaron porque se agotaron los recursos y al mundo no le importa nada.

Argentina post default por ahora es todo un interrogante, lo que sabemos con certeza es que con mucha suerte quizá podamos copiar el modelo griego, sangre, sudor y lágrimas por no menos de cinco años. 

En términos de mercado, el cisne negro apareció justamente en casi 30.000 puntos de Dow Jones, muy oportuno. Donde para...? Es una pregunta sin respuesta, hasta tanto la OMS no descarte la pandemia o bien la confirme.
En tiempos de pánico arriesgar objetivos es como intentar razonar con un loco de remate. 
Sin pandemia y contra una eventual reelección de Trump podemos ver nuevos máximos.
Con pandemia no tenemos la menor idea de hacia donde vamos, solo basta con mirar como actúa el Oro, refugio si los hay, como para darnos cuenta que todavía no hay contención, mucho menos estabilización y es ocioso pensar en crecer con la cotizaciones.
Pero habrá rebotes...? siempre hay rebotes, de una o dos ruedas, ideal para fundir codiciosos intentando adivinar.
El mercado argentino juega su propio partido, su economía real, sus deudas, ALyCs que se caen, descontrol de la Comisión Nacional de Valores, nos van a deslistar del MSCI, BYMA y paria son sinónimos por ahora.    

febrero 28, 2020

IMPLOSIONAR PARA VOLVER A EMPEZAR

EDITORIAL DE FECHA 31 DE ENERO DE 2019

IMPLOSIONAR PARA VOLVER A EMPEZAR
EL MURO DE LA IMPOSIBILIDAD


Veintitres provincias componen nuestro país llamado Argentina, por lo menos una docena de ellas están por caer o ya han caído en cesación de pagos; y por otro parte Argentina tiene una deuda IMPAGABLE.

Podemos convocar a la mejores mentes del mundo en materia de economía, ingeniería financiera, análisis matemático, contabilidad y estadísticas; sin embargo todas van a toparse contra el mismo muro de la imposibilidad.

Este muro fue construyéndose ladrillo tras ladrillo desde hace décadas, ningún Gobierno tuvo la capacidad de ni tan sólo retirar uno, en el mejor de los casos logró reemplazar un ladrillo por otro, y hacia el final de cada mandato se ocuparon todos a su turno de pasar una mano mas de cemento.

Para que nuestro país y las provincias que lo componen puedan honrar sus deudas debe crecer a tasas no menores al 3% anual hasta una meseta sostenible en el largo plazo del 5% anual. 

Usted ya estará cansado de leer y escuchar a economistas que hablan de quitas de capital, ajuste de la tasa de interés, período de gracia y demás alquimias, pero absolutamente ninguna de estas ni todas en su conjunto convierten en pagable una deuda que chocará siempre contra el Muro de la Imposibilidad.

Pobreza estructural de mas del 30%, economía informal que supera el 34%, mas de diez millones de personas que no trabajan, no estudian y perciben una dádiva mensual ya sea por planes sociales o jubilaciones a puro decretazo, una planta del personal de Estado desbordada y el resto que ya son minoría, los pagadores seriales de impuestos. 

Sobre estos últimos recae toda la carga para mantener  al resto y asimismo no lo logra, entonces pensar en crecer actualmente se transforma en una quimera.

Por si no lo sabía, por encima de los dos metros, cuarenta centímetros, si una persona intenta ingresar a su casa se lo considera escalamiento, Ud. a partir de ese nivel puede electrificar el muro que la justicia lo avala. El muro de la imposibilidad  argentina ya supera largamente ese nivel y no existe chance alguna de poder escalarlo y pasar del otro lado sin morir en el intento.

Sin una Reforma Tributaria, Laboral y Fiscal nos vamos a electrocutar, este es el verdadero motivo de la NO existencia de un Plan Integral para presentar a nuestros acreedores. Puesto que quien deba ponerlo en práctica deberá pagar muy caro el costo político, deberá ordenar a las fuerzas de seguridad mantener el orden en las calles y evitar que el cambio de paradigmas que nos hagan competitivos nos lleve a una guerra civil.

La gran mayoría aún no se ha dado cuenta que ya estamos transitando por la PEOR CRISIS DE NUESTRA HISTORIA, y como tal tiene sus etapas, recién comenzamos a transitar la primera. 
La segunda será cuando entremos en Default, salvo que Donald Trump tenga un nuevo gesto político, hecho que cada día se ve más lejano, en virtud que Alberto Fernández hizo caso omiso a las sugerencias acerca de formar junto con Chile y Brasil el escudo de América del Sur para que no sigan avanzando las ideas que bajan del Orinoco. 
La tercera etapa será que tras el Default sobrevendrá la corrida cambiaria, aislamiento internacional y hasta una licencia por razones de salud del actual Presidente agobiado por la realidad.
La cuarta será la hiperinflación en función del estallido de las variables contenidas estilo Gelbard que se tomaron por ciento ochenta días para ganar tiempo y nada más, no hay plan.
Las demás etapas solo Dios sabe como se van a desencadenar, Rusia, China y Cristina quizá terminen jugando una papel protagónico por un lado y Paul Singer en representación de los nuevos Fondos Buitres por la otra. 
Y así sucesivamente, una etapa será consecuencia de la otra, ya que las etapas no se queman sino que se acumulan, pero al muro no lo vamos a poder escalar jamás intentando las mismas estrategias del pasado con un muro cada vez más alto y en un contexto internacional adverso hasta con una pandemia global que va a generar una ralentización del crecimiento mundial.

A quién le vamos a vender la Soja, sino se encuentra rápido una vacuna contra el CoronaVirus...?

Recién comienza el año, el mes de definición será en Marzo, hasta dentro de sesenta días vamos a escuchar que avanzamos y otras que retrocedemos en las negociaciones, pero el final, sin un Plan Integral donde podamos justificar como vamos a generar ingresos que sobren para aplicarlos al pago de deuda, será el fracaso. Uno más.

La incompetencia, mediocridad, falta de transparencia y de atributos de nuestros políticos conjuntamente con la complicidad de la población que no ha querido ver nunca más allá de sus narices han contribuido para colocar un ladrillo al Muro de la Imposibilidad, ahora demolerlo será tan doloroso como nunca lo sufrió nuestro país.

En términos de mercado, en lo que respecta a los activos argentinos, cada rebote es venta de todo, salvo del dólar. En Junio el MSCI no deslista, pero previo a ello está el Default y el sinceramiento de las variables.
A nivel internacional, sin vacuna en el horizonte, el virus parece ser la excusa perfecta para corregir un 25% y sentar las bases para un rally pre y post electoral contra las elecciones de Noviembre en Estados Unidos.

enero 31, 2020

ROBIN HOOD ERA UN LADRÓN

EDITORIAL DE FECHA 10 DE ENERO DE 2019

ROBIN HOOD ERA UN LADRÓN

Robin Hood en la época medieval era un arquetipo de héroe, sin embargo para mi era un vulgar ladrón, que justificaba sus robos para entregar parte a los más pobres. Hasta que un día mal herido se envenena junto a su enamorada.

Alberto Fernández en la actualidad parece haberse creído esta historia y a puro impuestazo, retenciones, impedimiento a importadores, dólar usurario vía impuesto y congelamiento de tarifas de servicios y transportes entiende que les está sacando a los más "ricos" para asistir a los más pobres.

Es entendible que en aquella época Robin Hood no supiera de economía, pero es imadmisible, casi que toma por idiotas a mas de ocho millones de ciudadanos que sostienen al resto acerca que la inflación es justamente un impuesto que al que mayor daño le hace es al pobre.

El parche de Ahora Doce y de Precios Cuidados a trescientos artículos, incluyendo bebidas cola y cerveza también forman parte de la heroica gesta de sacar a unos para dar a otros, y sobre todo si agregamos pan y circo.

Mientras esta medidas nacionales y populares aisladas caminan lentamente hacia el fracaso, no se asoma el menor atisbo de un Plan Integral, ni siquiera que lo están armando.

Flancos abiertos por doquier, pesos que dada la estacionalidad todavía no presionan al único dólar libre que existe en Argentina que es el Dólar Blue, llamarlo marginal es casi una ofensa, es el único que se puede atesorar libremente sin tener que dar explicaciones al fisco. Por eso nos gusta llamarlo Dólar Libre.

Todos y cada uno de los Ministros del Gabinete sin excepción toman gente a diestra y siniestra incrementando el gasto público y quien sabe para hacer que cosa, empleados públicos sobran. Sin embargo nadie ha tomado una medida ni presentado un plan a largo plazo (al menos por cuatro años respecto de lo que intentarán hacer mientras estén a cargo de sus carteras) Sugestivo.

La segunda quincena de Enero será diferente a la actual, vuelve el dinero al sistema, el repudio al peso se irá incrementando y la presión sobre el dólar libre conforme la emisión continúe a este ritmo lo hará calentar hacia los tres dígitos y si revisan la historia, cuando circulen los billetes de $ 5.000.- lo hará aún más hasta equivaler al 8% del billete de mayor denominación.

Ya empezaron los cortocircuitos internos dentro de la coalición gobernante, la mayoría en Diputados ya no será tan sencillo de conseguirla.
Ya renunció a tan solo treinta días un Secretario del Ministerio de energía por desencuentros con sus superiores.
Ya tuvieron que convencer dos veces a Guillermo Nielsen para que no renuncie a la Presidencia de YPF.

Dicen por ahí que en Instituto Patria allá lejos previo a las PASO ya se preguntaban por la salud del actual Presidente, estará bien como para aguantar cuatro años lleno de presiones de todo clase y tenor...?

Otro dato llamativo es que nadie puede dudar del pragmatismo de Alberto Angel Fernández, sin embargo, cuando tiene que obligadamente alinearse a Estados Unidos a los efectos que pese a no presentar un plan consistente le aprueben un acuerdo con el FMI hace exactamente lo contrario. Evo Morales haciendo política desde Argentina, al Grupo de Lima lo deja pagando con la firma repudiando  Venezuela, le quita las credenciales a la Representante de Guaidó, con Irán un tibio pedido de paz, entre otras cosas.

Si uno realiza la suma de lo que viene haciendo pero sobre todo lo que no viene haciendo Alberto Fernando, pareciera que que todo lo que congeló al mejor estilo Gelbard durante 180 días se incluyó también Él.

No sea cosa que pasado los ciento ochenta días, allá por fines de Abril o Mayo su salud le vaya a jugar una mala pasada que lo obligue a pedir una licencia por tiempo indeterminado.

Por ahora viviremos a los tumbos días Gelbardianos, pero con la inflación sin contener, y tampoco sin ánimo de contenerla, el dólar anclado, las tarifas y servicios planchados vendrá un segundo semestre bien Celestino.

En términos de mercado, de la misma manera que en renta variable la última en subir en nuestro país es Comercial del Plata, un clásico.
En renta fija suben bonos que ni se sabían que existían, y se escuchan cada argumentos que son dignos de una película cómica tales como: "Comprá TVPP, pero Argentina va a crecer acaso, no pero comprá que va a subir"
Y de estos argumentos hay para hacer dulce de leche.
Para qué comprar renta fija argentina, si existen manera menos dolorosas de suicidarse.
Otro suicidio más rápido y letal es invertir en un Plazo Fijo en pesos a tasa negativa, pero hay gente para todo.

Incluso los que creen que Robin Hood fue un héroe. 







enero 10, 2020

HABRÁ ACUERDO CON EL FONDO....? SEGURO...?

EDITORIAL DE FECHA  27 DE DICIEMBRE DE 2019

HABRÁ ACUERDO CON EL FONDO....?   SEGURO...?

Desde que asumió esta nueva administración ya se hizo costumbre tener que analizar la coyuntura desde tres ópticas diferentes, la política, le económica y los mercados.

Recibimos al Censor de la Dictadura de Nicolás Maduro, votamos en contra en la ONU sobre las sanciones a Venezuela.
Recibimos a Evo Morales en carácter de refugiado y a diario hace política y va a convulsionar Salta con un acto partidario.
Recibimos a Rafael Correa, con pedido de captura internacional.
Recibimos al Grupo de Puebla
Nos apoyamos en Stiglitz y un discípulo, quienes ambos combatieron a Trump durante su carrera electoral.
En una palabra, Alberto Fernández hace política de izquierda anti imperialista, léase Donald Trump, el partido Republicano y con mayoría a la hora de votar en la toma de decisiones en el Fondo Monetario Internacional.
Hasta aquí un resumen de los mensajes que estamos enviando al Norte.

Ahora bien, en términos económicos multiplicó por tres el Mega Ajuste que había propuesto Ricardo Lopez Murphy durante el mandato de De La Rua, se dedicó a enviar el mensaje que gobierna para quienes lo votaron y castiga a quienes no.
Un ajuste sin antecedentes con congelamientos de precios y tarifas, impuesto al latifundio rural, al demonio el consenso fiscal habilitando a Provincias y Municipios a agregar nuevos tributos o incrementar los existentes y castigar a empresas que retiren efectivo de los bancos.
Ni hablar de los Jubilados, los manotazos al FGS de ANSES y toda la clase media en general.

Pese a todo esto, que lejos dista de ser llamado Plan sino una batería de saqueos vía impuestos no alcanza. Así como lo lee, no alcanza para cubrir los agujeros fiscales y mucho menos para obtener una mínima capacidad de pago de la deuda interna (en pesos), por supuesto que todas y cada una de las medidas ayudan a que la recesión se profundice conjuntamente con la inflación, y es aquí donde pareciera que le genera beneficios a los que menos tienen y con la inflación ignorada en este conjunto de ajustes la empobrece aún más. Y no es casual, no obviaron sino que omitieron ocuparse de la inflación puesto que si lo hacían, lo que debieran haber atacado con la misma velocidad y empeño es el Gasto Público, pero eso no se toca.

Y aún así, licuando con inflación tampoco les alcanza. Tampoco es casual que emitan nuevos billetes de $2.000.- y $5.000.-, dan por sentado dos cosas, que a la inflación no la van a atacar y que van a devaluar durante los primeros meses de 2020
Hoy el billete de más alta denominación es de $1.000.- y el valor del Dólar Marginal es de $80.-, es decir un 8% del valor del mayor billete.
Cuando transemos con los billetes de $5.000.- la velocidad de circulación del dinero se va a quintuplicar y sumado a la emisión, los atrasos en precios, tarifas y todo bien durable va a ser evidente.
El 8% de $5.000.- es $400.-, pues ahí nos encaminamos con el valor del dólar marginal, y con esta referencia hacia la hiperinflación. Recuerdan el $1 a $4 de Remes Lenicov...?

Es de tamaña inconsistencia y ausencia de un Plan económico integral que asusta, y asusta tanto como informar una casilla de correo para recibir propuestas de cómo arreglar la deuda externa. Los mas benévolos y conspirativos hablan acerca de una jugada de big data para recavar información de bonistas minoritarios, a nosotros nos parece un mensaje de una angustiosa necesidad de saber donde están parados.

Para llegar a un acuerdo con el FMI no alcanza, pero sería suficiente si tuviéramos la ayuda, como la obtuvo haces tres años Mauricio Macri de Donald Trump. 
A Ud. lector, le parece que a Trump no le soplan en las orejas lo que está aconteciendo políticamente en Argentina...?

Pero además debemos renegociar con los acreedores privados, hecho para nada menor, ya el MSCI avisó que en Junio se está evaluando descategorizar a la Argentina, ni siquiera bajarnos la calificación, seis meses valiosos nos regaló para que los fondos desarmen posiciones y de paso intentemos armar un Plan sustentable que nos permita demostrar capacidad de repago de la deuda. Lo primero se cumplió, lo segundo ni tan sólo un atisbo.

Para que Vaca Muerta genere dólares, aún falta mucho, Chevron apenas está arrancando. Es de largo plazo y la esperanza para que en algunos años nos traiga progreso y bienestar. Pero no ahora.
El generador de dólares genuinos por excelencia es el sector agroexportador, el campo, a este le han subido retenciones, bienes personales, ingresos brutos, latifundio si prospera la Ley Axel y una brecha de un 50% entre el dólar que le ingresa y los que deben utilizar para reinvertir.
Sumemos la sequía y una caída en la próxima campaña de alrededor del 35%, si es que deciden sembrar.

Nada de nada cierra por ningún lado. Solo han ganado tiempo según su pensamiento mágico puesto que en realidad lo han perdido en términos de seguridad jurídica, el tratamiento desigual al ciudadano que tiene ahorros en el exterior y un mensaje "pianta inversiones" hacia adentro y el resto del mundo.

Por lo expuesto, dudamos seriamente que esta historia termine bien, no vemos que se estén dando las condiciones para evitar un Default de la deuda, un Hipeinflación, un dólar marginal de $400.- y la peor crisis de la historia argentina sin descartar tampoco violencia social sin antecedentes desde hace un siglo.

En términos de mercados de renta variable y fija, los que fuman debajo del agua ven todo esto que estamos describiendo, pero no lo dicen, necesitan bajar otro mensaje para emprender la huída masiva de activos argentinos. Y la única manera de hacerlo es rebotando (subiendo) creando un falso escenario de anticipación a un final feliz de la mano de Guzmán.

Veremos las paridades en el 25% de los bonos y nuevos mínimos de los adrs en New York, en todos los casos a valores que sorprenderán al mas pesimista.

Es el último editorial de 2019 y lamentablemente no hay buenas noticias para dar, tal vez sólo una, comienza un nuevo año y si logramos conservar la buena salud y nuestros afectos lo vamos a iniciar con la mayor de las riquezas.

A darle pelea al 2020 !!!
   

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