Pronóstico 2014 para EL CRONISTA COMERCIAL

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Nuestro balance anual para EL CRONISTA COMERCIAL

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Trampas globalizadas

MUNDO

Cuando en la previa de la anterior reunión de la Fed de Noviembre se hablaba que con la sola mención del comienzo del retiro del plan de estímulos los mercados iban a caer finalmente a la luz del "no innovar" de aquella vez los mercados festejaron.

Ya en Diciembre y ante la realidad que empezó en retiro gradual con un simbólico diez mil millones, los mercados festejaron, festejaron o están armando el bull trap de fin de año?

Con o sin retiro de estímulos la suba se terminó, al margen de los 16550 puntos que técnicamente todavía esta activado, la burbuja de precios no puede seguir inflándose, por las razones que desde aquí venimos sosteniendo hace varias semanas.

La burbuja ya tiene asumida hasta el crecimiento corregido de la semana pasada, fueron cinco años de locura que esta llegando a su fin, el próximo año y medio la burbuja será la del dólar.

Nuestra recomendación de la semana

ARGENTINA

Para muestra un botón. INDUPA.

Vamos a reiterar hasta el cansancio que en nuestro mercado para desarmar una cartera de importancia se lo puede hacer solo de una manera, subiendo.

Los $0,55 cvs y $ 1,35 para el floating de tenedores de Indupa fue la clara muestra que alguien se desprendió de su tenencia mientras otros compraron y quedaron atrapados en una espiral de llamativa virulencia de suba, sin que a ninguna autoridad le llamara la atención como para parar la cotización y averiguar que estaba pasando, de $ 1,70 a $ 6,66 .- en  25 ruedas  pareció no ser suficiente. 

Pero el resto del mercado también voló, el 1 de Marzo de 2014 o tal vez antes, encontremos las respuestas a ese rally. No se olviden de Indupa.

Merval 200 coming soon.

Convulsion financiera...

MUNDO

Casi sobre el final de un año donde se lograron gracias a los planes de mega emisión y baja tasa de interés records históricos en los principales mercados de renta variable del mundo.

A nuestro entender la exhuberancia irracional que alguna vez Alan Greenspan avisó vuelve a mostrarse a través de burbujas de precios preocupantes.

Toda crisis connta de tres etapas, contención, estabilización y crecimiento, en esta nuevamente se ha logrado contener el problema que toma esta categoría en 2008 y pasado cinco años, el crecimiento solo se ve traducido en activos espaculativos, los datos macroeconómicos a nivel mundial muestran apenas leves recuperaciones, la crisis no ha terminado. Pero lo que parece haber llegado a su fin es tendencia evidenciada durante estos ultimos cinco años.

En el largo los 11.500 de Dow Jones mencionado varias veces son el llamador para armar una gran rebote durante 2014, en el corto resta un rebote hacia los 15.800 una vez mas y luego 14.500.

El oro complicado y ayudado en la baja por los bitcoins y demás yerbas. Petróleo con tendencia alcista. Y la posibilidd inminente de que Estados Unidos anuncie un producto optimizador del rendimiento de las naftas, quién estará detrás de esta noticias ? Exxon Mobil....puede ser.

Nuestra recomendación semanal

ARGENTINA

El clima al que llegamos al fin de 2013 es de un sabor a que el principio de un final de ciclo parece haberse adelantado.

Vemos convulsiones financieras en el muy corto plazo, movimientos muy violentos en el tipo de cambio y acompañado por un clima social que ni hace falta aclarar.

Nos preocupa este fin de año y comienzo del que viene, en virtud de ello, sugerimos evitar mantener posiciones apalancadas y arbitrar cointra bonos largos dolarizados con la mayor celeridad.

Desafío al sentido común

MUNDO

Desempleo privado y creación mucho mejor a lo esperado, crecimiento corregido al alza, Banco Central Europeo manteniendo la tasa baja, todo un escenario que pareciera marcar una recuperación de la actividad por lo menos en USA. Sin embargo todo este resultado logrado en base a un nivel de endeudamiento récord, emisión histórica y ayuda a bancos rozando la falta de escrúpulos en virtud del destino que han tenido esos fondos.

Pero que lectura realizará el mercado, si pensamos que tenemos andado cinco años de suba, máximos históricos, burbuja de precios y un cada vez mas cercano retiro de estímulos monetarios ?

Empiezan las negociaciones nuevamente sobre el techo de la deuda, el abismo fiscal otra vez, con mejor pronóstico en principio, pero sin olvidarnos que en el medio se juega el partido de la política, un pato rengo, un plan de salud, una nueva ley de inmigración, y un presidente de un color impensado para medio país.

Una corrección de entre 1000 y 1500 puntos de Dow Jones parece casi inevitable. Será esta finalmente el comienzo de la caída de dieciocho meses que venimos sugiriendo.

El desafío al sentido común: cuanto mejor, peor.

Nuestra recomendación de la semana

ARGENTINA

Volúmenes cada vez mas chicos en renta variable, volúmenes cada vez mas grandes en activos dolarizados por la desesperación de un equipo económico que necesita pasar las fiestas, por lo menos hasta Enero que las cosas parezcan en calma en la superficie. Mientras, en el fondo, un mar de dudas, desequilibrios por donde se los busque.

Sumemos una potencial judicialización de la nueva Ley de Mercado de Capitales, o bien la desaparición de setenta sociedades de bolsa. El futuro es la renta fija en nuestro país ?

Mientras el billete estuvo tranquilo, se aprovecho a valorizar lo que había, ni una compra nueva de ningún fondo, ninguna compra, solo mejorar balances de carteras, esto fue un movimiento en sociedad con uno de los mayores tenedores de acciones,  el fondo de garantía de sustentabilidad.

Entre Diciembre y Junio estaremos armando cartera en serio, con la corporización de un Merval USD 200, mientras tanto, volatilidad de supervivencia.

Adictos a la liquidez

MUNDO

La liquidez en el mundo se ha transformado en una droga que queda demostrado fehacientemente cuando alguno de los bancos centrales del mundo amagan con restarle liquidez a los mercados o bien acentuarla como es el caso del Europeo. Sin noticias al respecto, buenas noticias, 16550 de Dow Jones ya esta a la vuelta de la esquina.

Pero una cosa es el dinero y otra el costo, la tasa de 10 y 30 años de los bonos del tesoro americano están emitiendo el alerta que quizá los bancos de seguir en la tesitura de utilizar el dinero para especular en lugar de prestarla y generar mayor actividad económica la nueva chairman de la Fed actúe en consecuencia y quizá con el fin del año también finalice la fiesta, la burbuja esta demasiado grande y si explota habrá de generar un efecto no querido y el trabajo realizado hasta ahora pueda haber sido en vano.

Cada cinco años el mercado americano corrige y muy profundo, será este un nuevo ejemplo de eso?

Recomendación de la semana

ARGENTINA

Hay que pasar el verano, pero a este ritmo de pérdida de reservas es cada vez mas dificil, el pedido a las cerealeras de 2000 millones en concepto de adelanto de la cosecha es una señal de la gravedad del escenario económico, las distorsiones en los precios relativos y el atraso cambiario no se pueden arreglar de manera gradual, puesto que los agentes económicos descuentan la movida siguiente y adelantan compras en el exterior o cancelan deuda anticipadamente, y se remarcan precios de manera constante a partir del aumento en las naftas, o ante la inminencia del redireccionamiento de los subsidios a las tarifas públicas.

Se han escuchado voces la semana pasada acerca de que entre cuatro y cincos fondos internacionales estan interesados en ingresar a nuestro país para comprar activos de todo tipo, a nuestro juicio, cantos de sirena de personas interesadas y ligadas a sectores del poder coyuntural y en algunos casos socios.

Ningún fondo entra si no puede salir o girar utilidades al país de orígen, VALE es la muestra.

El mercado local sigue lateralizando entre los usd 550 y los usd 600.- y como alguna vez algún encantador de serpientes habló de Merval 10.000 y fue el final, la semana que pasó y dada las declaraciones radiales de personajes con herencia pero poca edad y experiencia pueda quizá ser el alerta de que este rally se esté agotando.