Semana del 13 al 17 de Julio de 2009

USA

Dow Jones / SP / Nasdaq

Considerandos
Seguimos insistiendo con lo que venimos sosteniendo hace ya algunas semanas respecto de la búsqueda que de a poco esta realizando el Dow Jones en torno a los 7500/7700 puntos. Los papeles petroleros estan haciendo exactamente lo que creíamos, de la mano de la corrección que desde esta columna sostuvimos del petróleo, la cual pueda profundizarse algún tiempo mas e ir en la búsqueda de los 45 dólares el barril.
Cuando recomendamos "jugar" a la baja con el DBA, ETF agrícola, no nos equivocamos, ya que tanto el maiz, el trigo y ahora la soja esta experimentando una interesante corrección, de hecho no descarto ver una soja en torno a los 280 dólares la tn.
Mercado lateral bajista entonces, que por dibujo técnico, nos dice muy claramente que la corrección puede venir atada a algo de pánico en las próximas semanas, NO ES MI VISION. Si adhiero a la corrección que anticipamos, pero la veo como una interesante oportunidad de compra.
El UNG, etf del gas natural, siguió perforando mínimos lamentablemente y el piso de los 13 dólares se transformo en 12 y tal vez un poco menos, pero pese a la equivocación, considero que de mediano plazo es una inversión ganadora ampliamente, pero deberemos esperar. El razonamiento es, en tal caso, que si 13 dólares era un precio de entrada, 11.50/12 lo es aún mas.

Recomendaciones
Reiteramos, preservar liquidez en un 70%.
Para ir mirando el UYG en torno a los 3/3.25 aprox dólares como punto de entrada.
BAC entre 10 y 10.20 dólares con un objetivo de 12.50.
USO, etf del petróleo entre 29 y 30 dólares con un objetivo de 40 dólares.
Pero siempre preservando la liquidez mencionada hasta tanto aparezcan señales claras de tendencia de mediano.

ARGENTINA

MERVAL

Considerandos
Vamos transitando por un inestable mes de Julio, cargado de mucha política y rumores económicos de todo tipo, algunos totalmente descabellados, pero mas adelante vamos a explayarnos al respecto.
El sector financiero, acompañando la suba de los bonos públicos han subido, pero como recomendamos, no era momento de compra, GGAL cumplió su objetivo de 1.40/1.43 y rápidamente corrigió en principio hasta 1.23. Es decir excesiva volatilidad en todo el mercado, con un sesgo comprador de fondo en los inherentes a servicios y exportadores.

Parráfo político y económico
Finalmente... el diálogo que propone la pareja presidencial, intentando demostrar haber tratado de interpretar la realidad. Mi pregunta es si no será tarde o bien, sino será simplemente un golpe de efecto hasta que las aguas se calmen. A la postre será cuestión de seguir transitando el mes de Julio y evaluar como se vayan sucediendo los acontecimientos y el escenario que presentan los protagonistas principales. El segundo golpe de efecto será también la renuncia de Moreno y el proyecto de reorganizar el INDEC. Hecho que mi criterio se dará antes del comienzo de la próxima semana, buena señal.

Económicamente sostengo que hay una tendencia a la subestimación de la realidad, la cuestión es mas grave de lo que leemos, pero no dramática por ahora. Con claro deficit fiscal, vencimientos de deuda, incrementos de transportes y tarifas en ciernes. Un soja claramente yendo en la búsqueda de los 280 dólares la tn, no hay lugar para una baja de la retenciones. Desempleo creciente y estanflación, es decir, recesión con inflación.
Considero que la tristemente célebre herramienta devaluatoria va a ser insustituible mas tarde o mas temprano.
No veo, al menos por ahora, un impuesto a la renta financiera, como podemos leer en los medios, y menos en plena campaña de blanqueo de capitales. El costo beneficio hoy indica la improbabilidad de dicha medida.

Recomendaciones
Los que siguen el blog, ya saben de mi recomendaciones en los papeles ligados a servicios y exportadores, mantengo la misma visión y los mismos objetivos.
Podemos agregar a TS, zona de compra 40.50/41 pesos con un objetivo de 55 pesos
GGAL si llegara a la zona de 1.07/1.10 sería un interesante inversión contra el mes de Agosto, con un objetivo de 1.60 pesos.
No obstante y hasta tanto los papeles lleguen a los objetivos enunciados, seguimos "mirando" y "sentados" sobre liquidez en moneda dura.

Espero disfruten del fin de semana, a lavarse las manos y cuidarse.

Marcelo Trovato
marcelotrovato@fibertel.com.ar