ARGENTINA
Septiembre parece ser el último mes de tolerancia a las intenciones por parte de la actual administración económica respecto de los desaguisados en materia de intervencionismo a través de la nueva ley que se intenta aprobar llamada Ley de Abastecimiento, amenaza de implementar la Ley Antiterrorista, malas decisiones en términos de la ganadería, y por supuesto sumada a la sanción recibida por parte de la OMC, post aprobación de la ley vendrá el desacato de New York.
Desempleo creciente, inflación de costos que pese a la recesión tiran los precios hacia arriba hacen que el poder adquisitivo pierdan cada día mas valor e impacte no solo sobre el consumo sino que genera un corte en la cadena de pagos que se torna inevitable. Las importaciones cerradas, no se ve un dólar en el horizonte del B.C.R.A. por mas lejos en el tiempo que intentemos mirar.
Y el mercado se prepara y se anticipa a lo que cae de maduro, la mega emisión sigue y se acelera, la Base Monetaria al 7 de Agosto es de 380 mil millones de pesos, el cálculo de emisión es de un piso de 160 mil millones y 200 mil millones. Debemos contabilizar 220 mil millones entre Lebac y Nobac.
Las ultimas licitaciones de deuda el BCRA bajó tres veces las tasas de interés. Se entiende que cada vez será mas complicado esterilizar esa masa crítica de billetes y van a ir a parar a la base monetaria, totalizando alrededor de 600 mil millones de pesos.
Siendo optimistas, las reservas del BCRA hacia fin de año pueden quedar en 24 mil millones de dólares, en consecuencia si dividimos Base / Reservas, baso este simple ejercicio nos arroja un tipo de cambio de equilibrio de $ 25.-
En efecto, las corridas cambiarias nunca se saben cuando comienzan, no avisan, pero ya están creadas las condiciones para esperarlas, y Octubre por razones políticas, y decisiones empresarias suele ser un mes crítico y bisagra.
Y tenemos un mercado bursátil que pelea con el dolar bolsa, un Anses muy activo sosteniendo la paridad de los bonos, si hay default que no se note.
Si viene CFK a la fiesta aniversario, subamos, total el dinero es de los jubilados.
El Merval llegó a valer mas de 800 dólares, hoy ya estamos en 630 y bajando, despacio. Despacio porque la corrida cambiaria no empezó, pero cuando la situación se complique la famosa cobertura bursátil contra la escalada del tipo de cambio dejará de serlo, mientras se va lento, acompaña, pero cuando los "muchachos" terminaron de comprar billetes y deciden salir, no hay activo que le aguante el ritmo.
Observen el gráfico comparativo y saquen ustedes mismos las conclusiones.
Pero dos activos contra un pasivo, para estos momentos siempre es negocio, teniendo todavía tasas subsidiadas en nuestro mercado. Si bien la bifurcada o el monstruo de dos cabezas es inevitable, hablamos de dolar subiendo y bolsa cayendo, no obstante pueden hacerse algunos negocios.
Pero cuidado con la elección de la especie, el mundo a partir del Lunes 25 de Agosto se complica y por varios meses, si la suba termino, si la tendencia cambió, hay que saber elegir para no caer mas abajo de lo debido, y un papel local y barato puede ser la alternativa, Road Show incluído.
MUNDO
Terminó el rebote del mundo bursátil que esperábamos desde la media móvil de 200 ruedas, ahora iremos en la búsqueda de la media móvil de 340 ruedas.
Siempre el mercado se toma unas horas para evaluar y debatir las medidas o manifestaciones de la Fed, Yanet Yellen habló la semana pasada y se conocieron las minutas.
Final, la tendencia alcista llegó a su fin y por varios años, queremos ser categóricos en esta afirmación.
Estados Unidos tiene por delante una deuda fiscal sin precedentes de 16 billones de dólares, decisiones geopolíticas que tomar para los próximos cincuenta años y la burbuja no debe explotar, deben tratar de desinflarla. Por ahora lo van logrando, no creemos que el aterrizaje sea tan suave en los años venideros.
Un negocio interesante será "jugarle para abajo al Oro y la Plata" esta semana.
El vuelo a la calidad no va a ser el mismo de siempre, no es tranquilizador vender renta variable y quedarse en renta fija de una país que su deuda este a punto de estallar.
En ARGENTINA y el MUNDO el mes de OCTUBRE será EXPLOSIVO.
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