EDITORIAL DE FECHA 6/10/2017
VIENTOS DE CAMBIO
La inflación núcleo no cede del 2% mensual y no debe de sorprendernos porque además de la consabida carga impositiva, cadena de valor y perspectiva de incremento de los combustibles, del presupuesto 2018 no se desprende que el Déficit Fiscal se ajuste mucho, sino que si hilamos fino es muy probable que a lo largo del año se incremente.
El Banco Central está demasiado solo en la lucha por corregir la inflación, y muchos mas solo utilizando el Target Inflation, cualquier libro de economía nos enseña que para que las metas de inflación se logren exitosamente son tres los actores que deben actuar, la autoridad monetaria, el Ministerio de Hacienda recortando el gasto y las políticas económicas claras que coadyuven a generar expectativas de menor inflación.
Este rebote de la actividad, que de a poco se va extendiendo a mas sectores, no hace mas que ubicarnos en la senda que se transitaba durante el año 2014/2015 con el agravante que ya hemos utilizado el 70% de la capacidad aconsejable de endeudamiento con respecto a nuestro PBI. El 30% restante se va a tener que utilizar para mantener la gradualidad, eso equivale a casi USD 60.000.- millones adicionales hasta 2019 y un gasto anual de intereses de USD 30.000 millones. año.
Que puede modificar este escenario para mejor ? Una verdadera lluvia de inversiones nacionales primero e internacionales después.
Nuestra coyuntura sumado a una derrota contundente del Kirchnerismo en Octubre alcanza para que las inversiones tomen la decisión. ?
Vaca Muerta, la energía termoeléctrica y energías sustentables, de hecho sobre estas ultimas la ley dictada para que la energía sobrante pueda ser comercializada tiende a encaminar esta alternativa de negocio.
La obra pública convergiendo el sector privado con el sector público serán otra aspiradora de inversiones.
Pero la pregunta sigue siendo, alcanzan....? Y la respuesta claramente es no. Es un puntapié inicial si y solo si se consolida una fuerza política capaz de imponer sin titubeos una Reforma Laboral, Impositiva y Económica integral, abarcando a las provincias, y siendo competitivos para equilibrar la balanza comercial con un déficit de récord histórico.
Si la acordada de la Corte Suprema respecto del Fondo del Conurbano se utiliza para llevar adelante la estrategia Macri/Vidal/Macri será haber dado un paso adelante y cinco para atrás. Confiamos que la Provincia de Buenos Aires sea el motor junto con el sector agrícolo ganadero y economías regionales quienes pongan en marcha el verdadero cambio que hace falta.
Pero para completar el cuadro de necesidades es imperativo contar con un tipo de cambio competitivo y tasas pasivas plausibles de tomar créditos por parte del sector productivo.
Indudablemente la gran perdedora en los próximos meses será la clase media, cuyo salario se verá afectado por la inevitable suba de tarifas, medicina prepaga, combustibles y alimentos, entre los principales dolores de cabeza que vendrán post elección. Pero cuando la fiesta termina, la facturas siempre las pagan los que se quedan hasta el final.
En términos de mercado, y sin eufemismos un Merval de 27.000 puntos es una "bobada", y que puede valer "una bobada y un cuarto" y hasta quien sabe tal vez mas, hasta "donde puedan" diría un amigo.
Las paridades de los bonos en dólares están al "tope"
La capitalización bursátil de la renta variable tienen descontado en sus precios un país escandinavo.
Los bancos han colocado mediante suscripciones todas las acciones que quisieron.
Y por ultimo suben las especies del Panel General a valores que sorprenden pero mas aún sorprendente es que aquel inversor que quisiera vender una cantidad importante no podría, precios tiene, el volumen aunque parezca que existe, no es mas que comprar dos y vender cuatro.
El final de la fiesta está muy cerca, el BYMA y VALO, las dos ultimas joyas quizá sean las que se ocupen de realizar el cierre a toda orquesta.
Mientras tanto en Estados Unidos los grandes fondos y analistas de probada eficacia discuten si la corrección inminente de los índices americanos será del 20%, porque Yellen vía FED marcó el rumbo hasta 2020 y con ello intenta que la burbuja de activos no estalle.
Y la otra biblioteca afirma que luego de nueve años de suba como no se veía desde 1929 la corrección será de grado mayor dentro de un rango del 40% al 70%.
Y no podemos soslayar la Reforma Fiscal que impulsa Trump, que describe muy bien la baja de los impuestos pero no dice como va a tapar los agujeros que se van a generar, aunque algo ya se pudo apreciar con la suba de aranceles al comercio, señal muy clara y preocupante para el mundo emergente.
Y por ultimo Cataluña, que si avanza el proceso separatista puede generar una crisis financiera española que contagiará muy rápidamente al resto del sector financiero mundial.
Los vientos ya no son de cola, hay vientos de cambio y ante la realidad solo resta adaptarse.
