EDITORIAL DEL 01/02/2018
ERRORES DE CALCULO
En Julio de 2017 redactábamos este editorial CUANDO TODAS LAS JUGADAS DAN MATE, los invitamos a reelerla.
Ya nadie cree en el mercado financiera y en la economía real quienes deben tomar decisiones que la inflación pueda ser controlada, nuestro proyectado para 2018 de una inflación no menor al 30% con cada error de cálculo que cometen algunos de los integrantes de economía, y no podemos siquiera hablar de equipo, aumento de tarifas, descontrol fiscal, incremento de la mas crítica de pesos que andan dando vueltas, declaraciones contradictorias; todo confluye en la certeza que la inflación se puede descontrolar e incluso espiralizar.
Se apuraron a tomar deuda por USD 9 mil millones porque sabían que la coyuntura mundial se iba a complicar, pero aquí hubo otro error de cálculo y fue el timing, la Tasa de 10 años de los Bonos americanos, tasa testigo para el resto de la operatoria mundial ya casi está en el 3%.
Pero cómo no hay vuelo a la calidad si los mercados caen, usted se preguntará, y en realidad lo hay, pero hay mas vendedores de bonos que compradores, la especulación compra y sale de renta variable, mientras China y sobre todo Japón venden a dos manos, entonces el rendimiento de los bonos no cede sino que aumenta, es decir, el peor de los mundos. Tasa subiendo, dólar fortaleciéndose y los fondos especulativos que vinieron al festival argentino decidieron irse, el negocio ya está hecho.
Pero porqué no sube el dólar si los fondos huyen...? Sencillamente porque los Bancos Nación, Ciudad y Provincia venden y regulan la suba del activo mas barato del país.
Con una puja distributiva hasta Marzo (paritarias) y una guerra contra el sindicalismo arcaico no se puede dejar subir al tipo de cambio, ergo se inyectan pesos al mercado, las Lebacs no migran a las Leliq y las tasas se mantienen altas, es decir, hasta el PLAN DURAR hoy está en peligro.
Son demasiados errores de cálculo en estos dos años y monedas de gobierno, el gradualismo fracasó, la inflación núcleo no cede ni lo va a hacer haciendo lo mismo pensando que esta vez va a ser diferente.
Subir al Aconcagua es muy dificil, pero cuando llegamos arriba, con una pizca de nieve cuando la soltamos la bola de nieve que cae es gigantesca.
Diferente a cuándo...? Diferente a la Tablita de Martinez de Hoz y continuada por Lorenzo Sigaut, un día y durante un año y medio el tipo de cambio subió 14 veces, si lector, no le exagero 14 veces. Hoy el riesgo de espiralización de la inflación y una posterior corrida contra el peso esta cada vez mas cerca.
Quizá hasta Marzo la tasa le siga ganando al dólar, pero de forma artificial. Los déficit financieros, comercial, turísticos y fiscales no paran de marcar records año contra año. Esto podía aguantar con un mundo tranquilo, pero se dio vuelta y como lo hace siempre, de un día para otro.
Hoy estamos ante un crack en los cryptomonedas, como fueron las puntocom en el 2000, y arrancó una corrección en los mercados americanos que se van a llevar puestos a los emergentes.
El sell Off del Dow Jones lo provocó Central Puerto ?
Los bancos locales vienen en caída por Central Puerto ?
A las burbujas si no se las desactivan a tiempo, explotan.
Hoy la actual macroeconomía local es una gran burbuja, sostenida a pura deuda y con una inacción en términos de atacar las causas que hasta llama la atención. No se está haciendo absolutamente nada para desactivar esta gran burbuja, sino que se la infla a puro gasto, emitiendo deuda y fugando divisas, no se sorprenda entonces cuando explote.
En los mercados, en el plano local, los bancos venían avisando, el Merval de 35000 en seis meses será un grato recuerdo para algunos y una pesadilla para aquellos que jueguen rebotes.
Central Puerto empezó a cotizar en Nueva York y nada menos que el dueño vendió un tremendo bloque a USD 1.65, de la local unos $ 32.50 y provocó una caída del 20%, el dueño va a pasar por tonto un rato, porque el papel va a rebotar fuerte, el que las compró y pacto la compra con el dueño algo, por una rato insistimos tiene ganar.
Lo mismo ha pasado con las suscripciones de los bancos, por ejemplo el Grupo Galicia las vendió en USD 50.- y por un rato, pasó por tonto, la llevaron a USD 73.-, de nuevo algo los gerentes de los fondos tienen que ganar.
La recompra empezará seguramente de los USD 15.- para abajo.
Nunca subestimen al dueño cuando vende o realiza una OPA y el dueño no suscribe.
Y los mercados americanos luego de diez meses consecutivos de suba, era como esperada una corrección, una Nasdaq de 5000 puntos no es descabellado que veamos, una corrección del 35% en los índices es muy probable, y no significa que sea un mercado bajista, superado el 20% de caída los americanos le han hecho creer al mundo que es cambio de tendencia, pero es solo un artilugio para comprar barato y apalancar la suba "corriendo a los vendidos", pero para eso falta mucha baja aún.
Las que menos subieron, serán las que menos bajen, Loma Negra, YPF, Tenaris son algunos ejemplos a tener en cuenta.
Y mucho cuidado con las paridades de los bonos soberanos y provinciales, el riesgo país es la única "especie" que está para subir y mucho.
