EDITORIAL DE FECHA 22 DE JUNIO DE 2018
"SIN PLAN PRIMAVERA POSIBLE"
Los próximos noventa días la única variable que veremos controlada artificialmente será el tipo de cambio, va a oscilar entre $ 27.- y $ 29.- por dos razones, una es lo que se acordó con el FMI para que le permitan al BCRA utilizar U$S 7500 millones; y la segunda porque a través de esas ventas los "Arteches" que tiraron de la piola y luego de haberse ido volvieron a entrar para hacer una vuelta mas en bicicleta financiera quedaron atrapados tendrán la salida a un valor promedio de $ 25.-.
El acuerdo con los bancos ayudará para que la calma artificial se sostenga hasta Septiembre, los encajes mas los bonos utilizables como tales les sirve para prestar dinero a tasas usurarias, no por maldad de los bancos sino porque la Tasa Pasiva de 47% en las Lebacs cortas son como la tasa testigo para que puedan hacer su negocio.
Las demás variables empezando por la tasa de interés nos llevará lentamente a una estanflación, la caída de la actividad con pérdida de empleo y el corte de la cadena de pagos, que ya se evidencia en algunos sectores de la macro economía.
Se intentará llevar adelante la Reforma Laboral, realizar un segundo Blanqueo de Capitales de manera que, ante la imposibilidad que ingresen dólares genuinos por vía del comercio internacional se haga por esta vía, y de paso será muy oportuno incluso para algunos integrantes del Gobierno que tienen fondos pendientes para legalizar.
Para Septiembre, ya habremos consumido los U$S 15 mil millones del FMI, la meta de inflación va a superar el 32% y el acuerdo se va a caer, será una primavera caliente, porque el tipo de cambio va a romper la barrera de los $ 30.- , las tasas seguirán al alza, los mercados internacionales estarán mas cerrados aún y llegará la primera misión del FMI para revisar los números.
Existe sin embargo una esperanza para el ciudadano y es que el esfuerzo, la caída en términos reales del salario y el efecto pobreza que va a generar tratar de cumplir por lo menos la mitad de los objetivos de la Carta de Intención expuesta al FMI van a generar un paso al costado de Durán Barba, la reelección ya no será un tema de discusión, como nunca lo fue, de hecho el silencio y la poca actividad pública de Maria Eugenia Vidal tiene que ver justamente con lograr al menos competir con chances en Octubre de 2019 y quedar lo menos "pegada posible"
En consecuencia, y ante la imposibilidad de ser reelegido por la caída severa de imagen que se irá incrementando a medida que los recortes, ajustes y recesión con suba de precios y tarifas se sientan, seguramente al actual Presidente lo haga reflexionar y "jugado por jugado" ir por el bronce y no por otro mandato.
Este Gobierno tuvo que quemar las naves demasiado pronto cuando debió hacerlo mucho antes y sin recurrir al Prestamista de Última Instancia, pese a que Caputo lo presente como una buena noticia sin ponerse colorado.
Por cierto, Caputo sabe manejar una mesa de dinero, conoce bien las teclas del punto a punto, pero el BCRA es más que una mesa, es mal que nos pese la Autoridad Monetaria, y no nos parece que esté a la altura de tamaña responsabilidad, veremos si el Senado entiende lo mismo.
La suba de categoría a País Emergente solo se explica desde la política y la presión que hasta la misma Lagarde ejerció conjuntamente con los Fondos de Inversión que todavía están adentro; pero no deja de ser una muy buena noticia para el futuro ya que de corto plazo no modifica en absoluto la coyuntura. Esperemos que no nos bajen si la crisis primaveral obliga al BCRA a poner restricciones a los capitales, no se puede descartar.
La Soja para fin de año se encamina a los U$S 230 la Tonelada, si le descontamos las retenciones vamos a andar por los U$S 150.- por tn para el productor local, acá sí tenemos una semejanza al 2001 y un problema adicional para nuestra balanza comercial.
La realidad fiscal, la deuda, los intereses, los déficit, parar la obra pública, los aumentos de combustibles, tarifas, transportes son insoslayables, y esta vez no hay chances para un Plan Primavera que ayude a llegar creciendo a las elecciones, sino que lo que viene por delante es justamente lo que "aquel Plan Primavera" intentó evitar en 1989.
En los mercados el festejo duró poco, pero le vamos a dar una chance más y que el rebote quizá no haya finalizado aún. Hasta ahora por los nominales operados esta semana post anuncio del MSCI fue preocupante, la ola de ventas fue muy importante.
Para Mayo de 2019 la caída debiera estar terminada, tal vez antes, de manera que con precios pauperizados a través de la Operación Masacre los fondos que ahora están habilitados vengan a comprar, nunca antes.
Cuando estos fondos deciden comprar renta variable en países como el nuestro, Pakistan, etc lo hacen para obtener en dólares entre cinco y seis veces la inversión en promedio, los que hemos tenido la suerte de haber podido conversar con algunas de las personas que manejan esa cantidad de dinero explican muy claramente las razones, porque es simple generar la caída, la exageración, el desánimo mientras se acumula y luego es mucho más simple valorizar desde precios ridículos, y las razones para que las empresas no valgan "nada" siempre aparecen antes o después, pero aparecen. El poder del dinero.
En Brasil, ya tuvimos una caída, nos estamos seguros si vendrá la exageración, pero la acumulación ya se ha iniciado, y contra las elecciones y los primeros cien días del nuevo Gobierno, sea quien sea llegará durante el transcurso la valorización y luego la venta, aquí es donde exageran pero para arriba para vender cantidad y en promedio +/-20% de los máximos que se alcancen.
