EDITORIAL DE FECHA 22/12/2017
SERÁ EN VERANO
La semana pasada en nuestra anterior editorial OBJETIVO TERMINAR EL MANDATO dijimos..."...El Martes vencen $ 450.000 millones de pesos en Lebacs, confío en que por lo menos un 60% las renueve, si y solo si Sturzeneguer sube la tasa, y solo hablamos del mal menor, ya que si la baja la corrida cambiaria será aún peor a la iniciada ya este Viernes que termina."
Finalmente se lograron renovar el 72% y salen a la cancha mas de $ 145.000 millones.
El Dólar acusó el golpe y el BCRA optando por el mal menor satisfizo hasta ahora a toda la demanda.
El total de Lebacs emitidas supera el 1.2 billones de pesos, distribuidos en varios tramos, pero Enero será clave para ver hasta donde el Banco Central está dispuesto a llegar con sus ventas. El manual indica que hasta USD 10 mil millones lo puede hacer sin causar inquietud, el tema que la emisión de letras duplican las reservas. Y el mercado lo sabe.
Y también sabe que el actual valor del tipo de cambio ya supera la barrera del ridículo, sino que el mundo, a partir de la nueva Reforma Impositiva Americana esta generando movimientos en todas las monedas emergentes, desde el Peso mexicano al Real de Brasil. Consecuentemente la "ridiculez" del actual valor si bien hasta ahora se podía mantener artificialmente bajo tomando deuda e ingresando los dólares que nos prestan, pero de cara al mundo a partir de esta semana ya va a ser difícil seguir haciéndonos los tontos.
Siempre sale a la luz cual debiera ser el valor de equilibrio, pues bien, si solamente comparamos Base Monetaria sin Lebacs desde 2013 a la fecha versus el tipo de cambio, ambos crecieron tres veces aproximadamente.
Pero las Lebacs en 2013 eran de $ 215 mil millones y hoy, como dijimos 1.2 billones. Y la economía como las distintas variables de un país no son una foto, sino que nuestro caso el deterioro es diario, la inflación no cede, el gasto crece y los déficits lo hacen aún mas, especialmente el comercial que no para de batir récords históricos.
Duran Barba exitoso en su política del "si así ganamos, sigamos" se contrapone con la realidad que grita "si así seguimos, nos hundimos".
Ochenta y ocho policías fueron sometidos a una lapidación pública y no nos quedan dudas que las estrategias que Gobierno y los violentos buscaban tenían el mismo fin, un muerto.
Sino es absolutamente inexplicable que pese a una cautelar interpuesta por un irresponsable llamado Recalde y avalada por otra llamada Vergara, la policía no se hubiera quedado detrás de las vallas de contención y evitar semejante espectáculo al mejor estilo de Oriente Medio, sino es porque los que miraban cómodamente desde un sillón no persiguieran algún fin. Y de hecho el mal humor en las fuerzas se hizo escuchar y lo seguirá haciéndolo.
Aprobados al fin los tres parches fiscal, previsional y tributario terminamos la semana con la aprobación de la Ley de Leyes, a quien yo bautizaría Compendio de Deseos.
ENERO/FEBRERO/MARZO será el período donde por fin vamos a tener la posibilidad de comprobar varios temas.
Veremos si este Gobierno vino a durar y sentar las bases y llenar de recursos la Provincia de Buenos Aires para una Vidal Presidente 2019, porque insistimos, NO HABRÁ REELECCIÓN
Veremos cuando Sturzeneguer renuncia o diga "no vendo mas"
Veremos si se sincera una política económica que no sorprendió a nadie por su fracaso.
Veremos si se aceptarán pagar los costos políticos por hacer cumplir la ley, y al que no lo haga se le haga caer sobre si todo el peso de las fuerzas de seguridad primero y un debido proceso después, como en un estado de derecho normal.
Porque es correcto cuando se escuchan voces acerca de que está en juego el estado de derecho, la prueba cabal la tuvimos esta semana, cientos de detenidos estuvieron tan solo 24 hs privado de su libertad luego de cometer toda serie de delitos y la aniquilación de una parte de la historia a puro masazo.
Veremos si logramos no repetir la historia de los 80s con este plan Martinez de Hoz 2.0
Veremos si las Lebacs no repiten la historia de los 90s a lo Erman Gonzalez, y una deuda se paga con otra deuda.
Para nosotros, el resto del mandato, la eventual llegada de inversiones locales y luego internacionales, o una mega crisis se definen en noventa días.
Un verano caliente lo tenemos garantizado, resta saber si Cambiemos seguirá apagando el aire o se ponen los trajes antiflama y nos ponemos a hacer las cosas en serio.
En Mercados, la renta variable semeja mucho al famoso Bitcoin, subió sin parar hasta que un día....
Vemos petróleo subiendo y el dólar subiendo, en consecuencia mantenemos nuestra visión acerca de YPFD TS y APBR, ya que si bien los adrs pueden caer, el dólar las sostendrá en nuestro mercado.
El resto hasta donde puedan, como lo han hecho con las crypto monedas, mucho marketing, mucho yuppie high tech hablando difícil, pero los grandes la miran de afuera.
Es bueno a veces pasar y dejar que gane otro, si le sale bien, porque cuano corrija el mercado argentino no va a haber un tomador de cantidad cerca, y cuando lo haga será, para muchos sorprendentemente muy abajo de los valores actuales.
La renta fija, a seguir las paridades, posiciones dolarizadas largas para dormir tranquilos.
Feliz Navidad.
