VAMOS VIENDO

ARGENTINA

Para arriba no puedo, para abajo no quiero. Si vendo la posición de renta variable adónde me paso...? La duda acerca del futuro inmediato inmoviliza a los que están acostumbrados a operar todos los días con la nariz pegada a la pantalla. 

Pero el resultado a esos interrogantes se traducen en un mercado que está "cerrado por reformas", sin volumen y con escasa volatilidad. Salvo papeles manejados por tres manos y bien sabemos cuales son.

Ya es la hora de olvidarse de mirar la pantalla con las cotizaciones en pesos. El ajuste inexorable del tipo de cambio que mas temprano que tarde se va a realizar, ya sea a través del mercado o por necesidad de paliar un déficit de mas de seis puntos del PBI obliga a pensar en las posiciones en términos de dólar, y es aquí donde nos encontraremos con el verdadero ajuste de los valores de cada especie y del Merval en general.

La teoría del "vamos viendo" se ha naturalizado desde arriba hacia abajo, un equipo económico (por llamarlo de alguna manera) se maneja pensando en el corto plazo y ha calado en gran parte de los agentes económicos, un vamos viendo cada vez mas peligroso, porque de la misma manera que existen los leones en bolsa, los hay en la macro, y esos leones han estado acumulando divisas en silencio, todo hasta ahora ha sido compra, la escalada será la próxima parada, y en ese parada las especies divididas por la cotización del dólar va a transformar en centavos lo que ilusoriamente hoy se ve en las pantallas como cotización.

Con solo ver que sobre cada elección perdida por el oficialismo la orden es bajar, para que no se note que hubo un intento de festejo, se desprende que el Anses juega al juego que mas le gusta con el dinero ajeno, imaginen cuando decidan hacer el negocio final, el de "vamos que nos vamos".

NUESTRA RECOMENDACION SEMANAL

Esta especie ya ha sido recomendada, pero las ultimas novedades que ha tenido la compañia y las empresas a las que provee han hecho que le subamos el target para su objetivo de precio.

MUNDO

Existe un consenso entre los analistas respecto que solo se subirán las tasas de interés en USA si se dispara la inflación. Nosotros creemos que hay otro factor a tener en cuenta y es justamente bursátil, que una burbuja se desinfle porque la tasa empieza a competirle a la renta variable es una cosa, pero que explote y el efecto pobreza se vuelva a sentir por parte del ciudadano americano es otra. Pareciera que a Yanet Yellen le preocupa mas el escenario de explosión que la inflación. Cuidado con las sorpresas deberemos de tener a partir de las declaraciones de la semana pasada.

La volatilidad con tendencia bajista, salvo el Viernes está clara, pero las corridas y los disparos de las órdenes computarizadas a veces generan días de exhuberancia, no importa el color, una día será verde, otro rojo, pero no definen el rumbo.

Cameron en Inglaterra arrasó, un dato para tener en cuenta, pero solo eso. Por ahora cuando Alemania estornuda, el Eurogrupo se resfria. Y de eso estamos cada vez mas lejos.

Grecia y el resto de los países parecieran que preparan un arreglo ordenado del país heleno a bien una default que no inquiete demasiado al resto, todavía vemos final abierto.

China va a ser protagonista principal el segundo semestre, se está enfriando y eso arrastra,

Sin embargo un Petróleo entre us 48 y us 68 por mucho tiempo generará estabilidad en algunos sectores, con balances alternando entre buenos y malos depende del precio que tomen para sus cash flow.

Pero por ahora Brasil y algo de Rusia siguen siendo los "adelantados" y los negocios están por esos lares.

CERRADO POR REFORMAS

ARGENTINA

No es para nada casual que a esta altura de los precios del Merval y las especies cotizantes el volumen diario sea cada día mas bajo.

Ya no quedan expectativas de balances, ni noticias alentadoras respecto del futuro económico. 

La realidad decanta y se impone la incertidumbre electoral, los desajustes macro económicos que van desgastando la actividad y sumado a todo ello, nuestros vecinos que comienzan con otra etapa de devaluación de su moneda.

Podemos mencionar algunas perlitas para traders chicos, COME y la zanahoria de su postergada asamblea para el 28 de Mayo, y luego camino a su objetivo de $ 2.10 hacia fin de año.  CECO2 y CEPU que están atrasadas y algunas mas menores aún como PSUR, CELU e INDU. Pero son negocios para los que buscan el "pancho y la coca", no se puede hablar en serio de estos papeles, ya que entrar es fácil, salir una quimera.

Y cuando estos papeles son los que animan al mercado, la señal es mas que clara, cuando las chicas flotan.... Mercado terminado.

El relanzamiento de MASSA como candidato no contribuye para mejorar el clima. Solo amenaza con dividir el voto no kirchnerista, y eso al mercado le preocupa.

Los bancos no se olvidan de las palabras de Kiciloff y su "deben estar calentitos". El dólar ahorro sigue marcando records mes a mes. Se lo están llevando puesto al BCRA, que recibe a cambio papelitos de colores celeste y blanco, bonos de deuda y bonos de YPF, una vez mas se repite la historia de hace quince años. Un ANSES cada vez mas pesificado tratando de enfriar el CCL.

Asimismo las manos grandes y buenas están esperando lo mismo que nosotros, el Merval 200 para armar un negocio en serio, con grandes sumas de dinero para invertir y al cabo de dos años, y cuando se hable de euforia desarmar habiendo multiplicado por varias veces y en dólares el capital.

Si Ud. va a cobrar pesos, es hora de pensar en ir armando una cartera, de abajo hacia arriba. Ya que comprar acciones  a estos precios vs comprar dólares o títulos dolarizados mirando dos años vista es casi lo mismo. Si Ud. va a cobrar dólares, sigue siendo el tiempo de la paciencia.

El mercado local nunca ha sido para tenerlo como actividad principal y tratar de vivir de ella, los que lo hacen, tarde o temprano "la devuelven", salvo que se arranque de una pequeña fortuna.

Es la hora del inversor de largo plazo, del estratega, de ponerse tapones en los oídos y un broche en la nariz, las caídas que veremos son para armar, aunque cuando arranque la baja no lo parezca.

Por ahora el mercado está cerrado por reformas. Está creando el escenario para desanimar a los gatos y ratones y que de a poco, por precio o necesidad aflojen las manos. 

NUESTRA RECOMENDACION SEMANAL

MUNDO

Mayo/Octubre será el período de la volatilidad con tendencia bajista y con semanas de duros traspies en los índices mundiales. Especies como Linkedin, Twitter no serán las únicas.

Alguien se acuerda de los nuevos máximos que marco S&P y Nasdaq la semana pasada ? Nosotros hablamos de una trampa alcista, y esta semana tendremos la respuesta definitiva.

Quizá hasta 2016 no veamos suba de tasas, esa es la buena noticia, pero de fondo contrasta con otras que hablan de una economía americana con alertas de recesión. Se imaginan una recesión luego de numerosos planes cuantitativos e inyección de liquidez ? Los datos que arrojan cada semana hacen que debamos sopesarlo seriamente.

Grecia amenaza, resta que Alemania comience a tomar el timón de las negociaciones, si sale Grecia de la Eurozona puede causar un efecto dominó y llevarse puesta a Portugal y países bajos. Es una amenaza que amerita el wait and see (esperar y ver)

Brasil con un real que armó piso en 2.88 y arranca de nuevo, le queda una baja a sus papeles, el analista técnico diría una quinta final, nosotros preferimos decir, si vendimos, en cada menos 10% comprar una parte y cuando pare el Real cerca de los 3.50 la compra final de lo que haya faltado por acumular. Antes de junio quizá esté todo consumado.

El petróleo se encamina hacia los US 64.- como sugerimos, pero lo hará de manera volátil con tendencia alcista, no quiere decir que los papeles acompañen, algunos ya han descontado ese rebote.