"ANTES Y DESPUES"

EDITORIAL DE FECHA 5 DE ABRIL DE 2019

"ANTES Y DESPUÉS"

El principal problema que tiene la economía además de la economía en si misma son las elecciones.

Y el principal problema que tendrá la economía será el resultado de esas elecciones.

Antes de la elecciones, como ya sostuvimos en otros editoriales, se activa la memoria inmunológica del ciudadano y la necesidad de protección refugiándose en el dólar es histórica y este año aún mas obvia.

LLegamos a un acuerdo con el FMI cuyo acuerdo en materia de manejo de tipo de cambio, emisión y metas son pésimas, tan desastroza que si no se realiza un cambio copernicano en la política monetaria, la misma economía se llevará puesto el deseo de reelección e incluso la necesidad de anticipar la fecha electoral.

El PBI de Argentina mensual, luego de haber alcanzado el máximo en Abril se desplomó, post renta financiera y suba de tasas de interés en USA. 

Ahora bien, al año 2018 lo arrancamos con una caída del PBI del 2.8%, y en Diciembre tuvimos un récord de 7% de caída del Producto Bruto.

Cuatro razones lo explican, a saber:

1) La sequía con la consecuente caída de USD 7.500 millones que el sector privado no pudo recibir y generó caída de la demanda.

2) Los capitales que dejaron de creernos, el déficit de cuenta corriente de USD 43.000 millones produjeron un pánico en los fondos y resolvieron no prestarnos mas, el consecuente pedido de ayuda desesperada al FMI hicieron que tengamos que bajar el gasto, y se logró hacer en USD 20.000 millones.

3) La compra de dolares durante el año pasado fue de USD 20.000.-millones. En Enero fueron USD 1.500 millones, en Febrero de USD 4.500 millones y así llegamos a la cifra total anual.

El ajuste fiscal obligó a realizar unas desprolijidades que arrojaron con e tipo de cambio flotante otro agujero de USD 12.500 millones.

4) El crédito se paralizó totalmente a partir de la suba de tasas permanente. Cuando los créditos superan a los depósitos la economía se expande. Pero cuando los depósitos superan a los créditos la economía se contrae, eso se llama recesión.

Si sumamos las cuatro razones el resultado arroja una suma de USD 56.000 millones aproximadamente que nos faltan.

Les suena esa cifra...? Se parece mucho al crédito total y sin precedentes otorgado por el FMI  

Vamos entonces al antes de las elecciones:

1) No tuvimos sequía, sino cosecha rércord. Pero los precios de los granos con respecto a 2018 cayeron un 20%, además Brasil por su competitividad no robó una franja del mercado mundial. 

2) Los capitales siguen sin creernos y nos financiamos vía sector interno generando una bola de Leliqs a una tasa impagable superando el billón de pesos que vencen todos los días y devengan una tasa efectiva anual del 102%

3) Como dijimos, la compra de dólares se va a incrementar por ser año electoral, falta de credibilidad, desconfianza en las encuestas y la incertidumbre de conocer los candidatos y mucho menos sus propuestas.

4) El crédito, lejos de remontar algo respecto al año 2018 siguió cayendo, se incrementó el índice de morosidad en los Bancos a los mismos niveles que 2001 y la contracción se profundiza mensualmente, sumado a la inflación y tipo de cambio subiendo a razón de 3% semanal, la estanflación inició su mutación a hiper inflación.

El año pasado respecto del actual tiene  una gran diferencia, ya no nos van a prestar USD 96.000 millones que aproximadamente suman las cuatro razones enunciadas. El FMI ya lo ha hecho.

En consecuencia, salvo un verdadero milagro el Triple Tres está garantizado, tres dígitos de inflación, tasas de interés y tipo de cambio.

Pero cuidado con lo que decida hacer el BCRA para el desarme de las Leliqs, a saber:

a) Si les entrega a cambio las Letras Intransferibles que tiene heredada del Gobierno anterior, en la medida que la corrida bancaria no se transforme en pánico será un escenario.

b) Si decide emitir para honrarles la deuda a los bancos, la hiper y el tipo de cambio sin ninguna duda nos llevaría a cuatro dígitos en su porcentaje y valor.

Por último vamos al después de las elecciones.

Sabemos quienes se postulan...? Aún no.

Solo sabemos que el PJ alternativo tendrá un candidato y Macri pareciera ser que con Gerardo Morales de Vice irá por la reelección.

Cristina Fernández para nosotros no se presenta como candidata, pero supongamos que lo hace.

Si gana Cristina, el dólar no tendría techo ni valor racional, podría valer lo que el pánico indique. Nos cerraríamos al mundo nuevamente y el resto todo un interrogante.

Si gana el PJ alternativo, el dólar también sufriría un overshooting muy importante pero no tan grave como con la anterior posibilidad.

Si gana Macri, el dólar se quedará en los tres dígitos y depende lo que haga de distinto a esta primera gestión quizá se estabilice.

Todos deberán reprogramar la deuda, negociar un nuevo acuerdo con el FMI, bajar el gasto público de manera drástica conjuntamente con la formulación de un Plan Económico Integral que contemple las urgentes reformas tributaria, previsional y laboral.

Debemos recordar que si bien es casi un hecho el Balotaje, en la primer votación se definen la integración de ambas cámaras, Diputados y Senadores.

Dato fundamental para que quien Gobierne tenga, por lo menos, el aval del Poder Legislativo para llevar adelante la dolorosa tarea de amputar.

El antes y el después nos plantean un desafío sin precedentes históricos para Argentina. Dios ilumine a nuestro país, porque el futuro es verdaderamente muy preocupante, al año 2020 lo recibiremos con el 75% del Crédito del FMI agotado y una necesidad de financiamiento no menor a un PBI  y medio.

Los números no mienten, los políticos lo hacen con gran facilidad y hasta aquí nos llevaron. 

"ARGENTINA, ENFERMA TERMINAL"

EDITORIAL DE FECHA 29 DE MARZO DE 2019

"ARGENTINA, ENFERMA TERMINAL"

Un Señor, ex Gerente de Banco por mas de 20 años, ya retirado y dedicado a su actividad financiera llega una mañana de Febrero al Balneario Apolo de Villa Gesell, llega temprano para conseguir el diario, su hijo pre adolescente siempre lo acompañaba, esa mañana no fue una mas, cuando el Señor compra el diario, se sienta desplomado en la silla playera de mimbre y le dice al hijo con una sonrisa y mirada triste, hijo tu Padre se acaba de fundir. Febrero de la década del 70, mega devaluación inesperada de 500%, el dólar de un Viernes a un Lunes sube cinco veces.  Ese Señor era mi Padre y el hijo era Yo.

Dos hermanos en Villa Gesell, pleno Febrero salen a comprar facturas para el desayuno, de pronto el mayor ve pasar a una persona leyendo el diario, de pronto y casi si darse cuenta este hermano mayor empieza a recular en ojotas, el otro hermano lo miraba sin entender, el otro vuelve sobre sus pasos y le dice, nos salvamos, acabamos de ganar una fortuna. Febrero de 1989. Mega devaluación, el dólar sube de $ 12 a $ 29, de un Viernes al Lunes siguiente. El hermano mayor estaba comprado y apalancado en "fines de mes" de aquella época. Ese era mi Hermano Mayor y el menor era Yo.

Año 1992, la bolsa, el Mercado de Capitales atravesaba una euforia sin igual, volúmenes siderales se transaban diariamente, los analistas aseguraban que recién comenzaba, que esa suba sería aún mucho mayor, todos los diarios decían lo mismo, fiesta en los mercados. Un pibe de veintiseis años egresado la de Universidad se creyó saberlas todas, todo lo que compraba subía entre en 20% y 30% en una semana, siguió comprando y caucionando (apalancado si respaldo). Un lunes el mercado empezó a bajar y nunca paró por seis meses, la bolsa cayó mas de 75% El pibe se fundió. Ese pibe era Yo.

Hasta hace unas décadas no existían teléfonos móviles y mucho menos Internet, las redes sociales eran el Bar de la esquina y el fútbol de los Sábados a la tarde. Los mercados nunca avisan y en aquel entonces había mucho menos herramientas para ponderar imprevistos.

Sin embargo hoy, ya en plena crisis, la Peor que vamos a vivir en la historia Argentina muchos a través de redes, periódicos, programas venimos advirtiéndolo, sin embargo la gran mayoría de los ciudadanos se niegan a ver la realidad, se resisten a siquiera dudar de estas advertencias, solo nos califican de tirabombas, agoreros y antipatrias. 

Esta crisis ya iniciada nos está avisando de todas las maneras posibles, los índices de inflación, el nivel de endeudamiento, las mínimas reservas genuinas que tiene el BCRA y las medidas desesperadas que tomó esta semana, el billón de Leliqs que devengan un interés a pagar superior a los $ 1.500 millones por día, la recesión, concursos y quiebras de Pymes, caída de la actividad en todos los sectores productivos, pobreza del 32.2%, tasas de interés usurarias para financiar cualquier proyecto y/o para capital de trabajo, tasas de interés negativas para lo que colocan Plazo Fijo en los bancos. Deuda sin precedentes históricos con el FMI. 

Que más necesitan saber para darse cuenta que un día y sin avisar Ud. puede ser la víctima. Hoy todavía tiene tiempo de decidir a quién creerle, si a un Gobierno en retirada o a la realidad.

Es imperioso resguardar sus ahorros, si tiene colocado pesos a Plazo Fijo, haga números, ya no está perdiendo sus intereses frente a la inflación y el tipo de cambio sino que su Capital en términos reales también vale menos.

No es momento de especular ni pensar cómo sacarle ventaja a la realidad, es tiempo de cuidar lo ganado, y en Argentina la única herramienta, el único refugio de valor para el ciudadano común es el dólar.

Para los mas informados tal vez el Oro y los que tienen la suerte de tener ahorros importantes, mmigrarlos y que estén bien lejos de las garras del Estado y de las medidas muy dolorosas que se deberán tomar durante los próximos años.

Fondos Comunes. Renta Fija. Renta Variable no los va a resguardar, si no nos cree revise Ud. mismo la historia.

Stockearse de la mercadería que Ud. vende es una mala decisión, la recesión con inflación está a muy poco de mutar a hiper inflación. Las ventas van a caer aún más, y la mercadería no reserva valor, salvo raras excepciones.

Cancele la mayor cantidad de deuda posible, si las tiene, sobre todo las tarjetas de crédito, préstamos personales a tasa variable y si todavía dispone de capacidad de ahorro y tiene un Crédito UVA, compre dólares porque las cuotas se harán impagables. 

Para Octubre falta una eternidad, la memoria inmunológica ya se ha activado en varios agentes económicos, los tiempos se van a precipitar de la mano de la coyuntura macro económica local, incertidumbre electoral y contexto internacional.

Argentina está quebrada, endeudada a niveles récord, con una bomba interna llamada Leliqs a punto de explotar y sumergida en una profunda recesión.

Argentina está enferma de manera terminal, ya no sirven como en los últimos sesenta años tratamientos alternativos, radioterapia o crotoxina, necesita una altísima dósis de quimioterapia, y Ud. bien sabe que ese tratamiento mata todo, células malas y buenas, pero no queda otra salida.

Tuvimos la chance de evitarla durante estos tres últimos años, pero equivocaron el diagnóstico, no quisieron decirle la verdad al paciente y ahora estamos mucho peor a nivel económico y financiero que en 2015, tuvimos la bendición del Mundo, nos volvieron a creer, nos volvieron a prestar y con esos fondos no hicimos nada y la enfermedad avanzó.

Este editorial es duro, desearíamos fervientemente estar equivocados, pero a nuestro deseo lo matan los datos empíricos, la percepción de la realidad con absoluto pragmatismo.

También es nuestro deseo que aparezca una solución mágica, pero lamentablemente para nuestro grave problema todavía no se ha inventado.

Ahora, depende de Ud.

Este editorial es dedicado a la memoria de nuestros caídos en las Malvinas Argentinas.